[P1] Google -un növbəti süni intellekt çipinin gecikməsi ilə bağlı xəbərlər investorları onun xüsusi silikon tərəfdaşları üçün nəticələri qiymətləndirməyə vadar etdi, lakin bir analitik hesab edir ki, bazar bu gecikmənin Marvell -in uzunmüddətli mövqeyi üçün nə demək olduğunu yanlış anlayır. [P2] Wall Street Alphabet -in (NASDAQ: GOOGL | GOOGL Price Prediction) Google -dan növbəti tensor emal vahidi ( TPU ) çipindəki gecikməni xüsusi çip tərəfdaşları üçün idarəolunan bir maneə kimi qəbul edir. Marvell Technology (NASDAQ: MRVL ) səhmləri günorta ticarətində 6% artaraq 241,27 dollar təşkil edib. [P3] Bu arada, Broadcom (NASDAQ: AVGO ) səhmləri 3% bahalaşıb ki, bu da Marvell səhmlərinin sıçrayışından daha kiçik bir artımdır. Məlumat mərkəzi operatorları Marvell -in xüsusi süni intellekt çiplərini, optik və şəbəkə məhsulları ilə birlikdə alırlar və Broadcom xüsusi süni intellekt silikonu və şəbəkə sahəsində Marvell ilə rəqabət aparır. [P4] GF Securities analitiki Jeff Pu bir qeyddə bildirib ki, Google -un növbəti TPU -sundakı gecikmə Marvell -in Google -un çip təchizatı zəncirindəki orta və uzunmüddətli mövqeyini dəyişmir. Bu fikir əhəmiyyətlidir, çünki Marvell öz əsas hiperskalator tərəfdaşını “xüsusi silikonun ən böyük istifadəçilərindən biri” kimi təsvir edib. [P5] Keçən rübün nəticələri Marvell -ə Google xəbərləri öncəsi möhkəm zəmin yaratdı. Çip istehsalçısı 2027-ci maliyyə ilinin ikinci rübündə illik müqayisədə 36,5% artımla 2,74 milyard dollar gəlir, həmçinin qeyri-GAAP əsasında hər səhmə 0,94 dollar qazanc əldə etdiyini bildirib. [P6] Marvell -in Məlumat Mərkəzi seqmenti illik müqayisədə 46% artaraq 2,17 milyard dollar gəlir əldə edib və hazırda gəlirlərin 79%-ni təşkil edir. CEO Matt Murphy avqust ayındakı qazanc çağırışı zamanı bildirib ki, “ süni intellekt ilə bağlı sifarişlər müstəsna dərəcədə güclü olaraq qalır”. [P7] Şəbəkə və optika Marvell üçün ikinci böyümə sütunu əlavə edir. Rəhbərlik 2027-ci maliyyə ilində genişlənən kommutasiyanın iki dəfədən çox artacağını gözləyir və bildirib ki, onun genişlənən optika imkanı əvvəllər gözləniləndən daha sürətlə artır. [P8] Google -un Marvell ilə əlaqəsi avqust ayında daha geniş xüsusi silikon tərəfdaşlığı vasitəsilə genişlənib ki, bu da Google -a gəlir hədəflərinə bağlı olaraq Marvell səhmlərinin 7%-ə qədərini əldə etməyə imkan verən bir orderi əhatə edir. Murphy bu razılaşmanı belə təsvir edib: “Order strukturu əlaqənin miqyasını və uzunmüddətli potensialını əks etdirir və birgə işimiz genişləndikcə ümumi maraqları daha da uyğunlaşdırır”. [P9] Razılaşma tək bir çipdən daha genişdir. O, TPU ekosisteminə bağlı məhsulları, o cümlədən süni intellekt nəticə sürətləndiriciləri, yaddaş nəzarətçiləri, şəbəkə interfeys nəzarətçiləri, yaddaş interfeys nəzarətçiləri və yaddaşa yaxın hesablama sistemlərini əhatə edir ki, bu da Marvell -in Google biznesini bir çox məhsul xətti üzrə yayır. [P10] Marvell avqust çağırışında verdiyi açıqlamalara görə, xüsusi biznesinin “2028-ci maliyyə ilində illik müqayisədə iki dəfədən çox artacağını və 2029-cu maliyyə ilində əhəmiyyətli dərəcədə sürətlənəcəyini” gözləyir. Onun 2027-ci maliyyə ilinin üçüncü rübü üçün proqnozu 3,15 milyard dollar (üstəgəl və ya mənfi 5%) gəlir və orta nöqtədə qeyri-GAAP əsasında hər səhmə 1,10 dollar qazanc nəzərdə tutur. [P11] Eyni çağırışda Murphy uzunmüddətli yüksəlişə işarə edərək bildirib: “Lakin açıq-aydın, 29-cu maliyyə ilində və sonrakı dövrlərdə bu rəqəmlərdə xüsusi olaraq çoxlu yüksəliş meyili var”. Bu proqnoz Google çiplərindən birindəki vaxt məsələsinin Marvell üçün başlıqda göstəriləndən daha kiçik bir təhlükə kimi qeydə alınmasını izah etməyə kömək edir. [P12] Çip səhmləri böyük kapitallı texnologiya səhmlərindən irəlidədir. iShares Semiconductor ETF (NASDAQ: SOXX ) 3% bahalaşıb ki, bu da Broadcom səhmləri ilə uyğundur. Eyni zamanda, Invesco QQQ Trust (NASDAQ: QQQ ) 2% bahalaşaraq çip fondundan geri qalır. [P13] Broadcom CEO -su Hock Tan şirkətin sentyabr ayındakı qazanc çağırışında bildirib: “ Google ilə əlaqəmiz heç vaxt bu qədər güclü olmayıb”. Uzunmüddətli müqaviləyə əsasən, Broadcom Google üçün gələcək nəsil TPU -ları və süni intellekt şəbəkəsini inkişaf etdirir və təmin edir, Marvell -in Google ilə işi isə nəticə sürətləndiricilərini və TPU -ya bağlı məhsulları əhatə edir. [P14] Marvell rəhbərliyi xüsusi biznesinin 2027-ci maliyyə ilinin ikinci yarısından etibarən əhəmiyyətli dərəcədə sürətlənəcəyini gözləyir və onun növbəti rüblük hesabatı bu proqnozu sınaqdan keçirəcək. Bu artım xərc tələb edir, çünki rəhbərlik xüsusi məhsul qarışığından ardıcıl ümumi marja təzyiqini qeyd edib, üçüncü rüb üçün qeyri-GAAP ümumi marja 57,5%-dən 58,5%-ə qədər proqnozlaşdırılır. [P15] Tək bir analitik qeydi Marvell ətrafındakı görünüşü sabitləşdirə bilər, lakin şirkət hələ də Google proqramlarını və daha geniş xüsusi layihələrini bildirilən gəlirlərə çevirməlidir. İnvestorlar Marvell -in xüsusi çip artımı həll olunana qədər mövqelərinin ölçülərini mülayim saxlamağı düşünməlidirlər.