[P1] Əksər gəlir investorları çip istehsalçılarını gəlirliliyi görən kimi nəzərdən keçirmirlər, lakin bir neçə yarımkeçirici şirkət tənəzzüllər, zavod tikintiləri və bazar tənəzzülləri dövründə ödənişlərini sakitcə artıraraq dividend səhmlərinin nə ola biləcəyini yenidən formalaşdırıb. [P2] Gəlir investorları adətən texnologiya sektorunu atlayırlar, çünki gəlirliliklər az görünür. Bu yanaşma, ödənişləri ildən-ilə artan, bazardakı ən böyük pul axınlarından bəziləri ilə maliyyələşən kiçik bir çip istehsalçıları qrupunu kənarda qoyur. Texas Instruments (NASDAQ: TXN ) bu yaxınlarda rüblük dividendini səhm başına 1,52 ABŞ dolları na qaldırıb. Analog Devices (NASDAQ: ADI ) və Qualcomm (NASDAQ: QCOM ) də bu il ödənişlərini artırıblar. Başlanğıc gəlirliliklər aşağıdır. Aldığınız şey, zavodlardan, avtomobillərdən və məlumat mərkəzlərindən bərpa olunan tələbatla dəstəklənən artımdır. [P3] Texas Instruments gücü idarə edən və istilik, səs və hərəkət kimi real dünya siqnallarını məlumatlara çevirən analoq çiplər istehsal edir. O, həmçinin avtomobillərin və zavod avadanlıqlarının içərisindəki kiçik hesablama beyinləri olan daxili prosessorlar da istehsal edir. Keçən rübdə analoq gəlirləri 26% artaraq 4,365 milyard ABŞ dolları na, Daxili Emal isə 16% artaraq 788 milyon ABŞ dolları na çatıb. [P4] 274,49 ABŞ dolları ilə səhm 2,01% gəlir gətirir. Yeni 1,52 ABŞ dolları rüblük dividend əvvəlki 1,42 ABŞ dolları nı əvəz edir ki, bu da təxminən 7,0% artım deməkdir. [P5] Qazanclara qarşı ölçüldükdə, ödəniş genişlənmiş görünür. Səhm başına 5,62 ABŞ dolları dividend, 6,57 ABŞ dolları EPS-ə qarşı təxminən 86% ödəniş nisbətinə bərabərdir. Sərbəst pul axını daha yaxşı mənzərə verir. Son 12 ayın sərbəst pul axını 6,5 milyard ABŞ dolları na çatıb, TI isə sahiblərinə 5,8 milyard ABŞ dolları qaytarıb. Təkcə son rübdə 2,738 milyard ABŞ dolları sərbəst pul axını 1,3 milyard ABŞ dolları dividendləri asanlıqla ödəyib. Rəhbərlik “bütün sərbəst pul axınını səhmdarlara qaytarmaq öhdəliyini” təkrarlayıb. Balans hesabatında TI 14 milyard ABŞ dolları borca qarşı 7 milyard ABŞ dolları nağd pul və qısamüddətli investisiyalara malikdir ki, bu da orta hesabla 4% kupon dərəcəsi ilədir. [P6] Ən yaxşı hissə isə şirkətin uğurlu tarixçəsidir. TI -nin dividend tarixçəsi 2005-ci ildən bu ilə qədər hər il daha yüksək ödəniş göstərir. Şirkət maliyyə böhranından keçərək 2008-ci ildə 0,10 ABŞ dolları ndan 0,11 ABŞ dolları na, 2009-cu ildə isə 0,11 ABŞ dolları ndan 0,12 ABŞ dolları na yüksəlib. Daha yaxınlarda, 300 mm-lik zavodun genişləndirilməsi zamanı sərbəst pul axını 1,8 milyard ABŞ dolları na düşüb, lakin TI ödənişi 1,30 ABŞ dolları ndan 1,36 ABŞ dolları na, sonra isə 1,42 ABŞ dolları na qaldırıb. [P7] Xərcləmə dövrü başa çatıb və pul daxil olur. Rüblük kapital xərcləri 514 milyon ABŞ dolları na (-60,61% illik) düşüb və sərbəst pul axını 393,33% artıb. Məlumat mərkəzlərinin gəlirləri illik müqayisədə iki dəfə artıb və CEO deyib: “Biz çətin işləri vaxtından əvvəl görmüşük və qurmaq üçün imkanlarımız var.” Üçüncü rüb üçün 5,65 milyard ABŞ dolları ndan 6,15 milyard ABŞ dolları na qədər gəlir proqnozu daha da artımlara işarə edir. [P8] TI hələ də Silicon Labs (NASDAQ: SLAB ) ilə müqaviləni nağd pul və borc vasitəsilə maliyyələşdirərək bağlamağı gözləyir. Bu, dividendin artıq qazancların əksəriyyətini təşkil etdiyi bir vaxtda leverage əlavə edir. [P9] Analog Devices qarışıq siqnal çipləri istehsal edir. Bu hissələr fiziki dünyanı məlumat çevrilməsi, siqnal emalı və güc idarəetməsi vasitəsilə rəqəmsal sistemlərə birləşdirir. Sənaye müştəriləri keçən rübdə 1,972 milyard ABŞ dolları gəlir (+53%) əldə ediblər. İndi süni intellekt məlumat mərkəzləri tərəfindən idarə olunan rabitə 655 milyon ABŞ dolları na (+84%) çatıb. [P10] 395,65 ABŞ dolları ilə ADI 1,06% gəlir gətirir. Rüblük dividend 0,99 ABŞ dolları ndan 1,10 ABŞ dolları na yüksəlib ki, bu da 11,1% artım deməkdir. Bu, üç şirkət arasında ən böyük artımdır. [P11] ADI , 8,42 ABŞ dolları EPS-ə qarşı səhm başına 4,29 ABŞ dolları dividendlərə əsaslanaraq GAAP qazanclarının təxminən 51%-ni ödəyir. Son 12 ayın sərbəst pul axını rekord səviyyəyə, 4,9 milyard ABŞ dolları na, yəni gəlirlərin 36%-nə çatıb. Dividend siyasətə daxil edilib: rəhbərlik uzunmüddətli dövrdə sərbəst pul axınının 100%-ni qaytarmağı hədəfləyir, “illik dividendimizi dəstəkləmək üçün 40%-dən 60%-ə qədərini və qalanını səhm sayının azaldılması üçün istifadə etməyi hədəfləyir.” ADI -nin Empower Semiconductor üçün 1,5 milyard ABŞ dolları nağd pul ödəməsindən sonra belə, xalis leverage 0,9 təşkil edir. [P12] ADI -nin illik dividend dərəcəsi 2010-cu ildən bəri hər il artıb, həmin il 0,22 ABŞ dolları ndan indi 1,10 ABŞ dolları na yüksəlib. 2009-cu ildə, maliyyə böhranı zamanı, ADI rüblük ödənişi azaltmaq əvəzinə 0,20 ABŞ dolları səviyyəsində saxlayıb, sonra isə növbəti ildən artımları bərpa edib. [P13] Üçüncü rübün gəlirləri 4,022 milyard ABŞ dolları təşkil edərək 39,63% artıb. Məlumat mərkəzlərinin satışları həm optik, həm də güc sahəsində illik müqayisədə 100%-dən çox artıb. Proqnozlar dördüncü rübdə 4,3 milyard ABŞ dolları gəlir və təxminən 52,0% tənzimlənmiş əməliyyat marjası göstərir. Dividend sərbəst pul axınına bağlı olduğundan, daha sürətli pul artımı daha böyük artımları dəstəkləyir. Səhm gələcək qazancların 23 qatı ilə ticarət olunur. [P14] ADI -nin 1,06% gəlirliliyi qrupdakı ən aşağı göstəricidir və son 12 ayın P/E nisbəti 47-dir. İndi gəlirə ehtiyacı olan alıcılar əvvəlcə çox az gəlir əldə edəcəklər və xərcləri üzrə gəlirliliyin əhəmiyyətli olması üçün bir neçə illik artımlara ehtiyac duyacaqlar. [P15] Qualcomm iki yolla pul qazanır. Onun çip biznesi ( QCT ) telefonlar, avtomobillər və əlaqəli cihazlar üçün prosessorlar və modemlər satır. Lisenziyalaşdırma qolu ( QTL ) 5G və 4G simsiz standartlarının arxasında duran patentlər üzrə royalti yığır. Keçən rübdə QCT 8,504 milyard ABŞ dolları , QTL isə 1,278 milyard ABŞ dolları gəlir gətirib. [P16] Qualcomm 177,71 ABŞ dolları səhm qiyməti ilə 2,07% gəlir gətirir. Rüblük dividend 0,89 ABŞ dolları ndan 0,92 ABŞ dolları na yüksəlib ki, bu da 3,4% artım deməkdir. [P17] Bu, üç şirkət arasında ən yaxşı əhatə olunan dividenddir. Qualcomm , 8,64 ABŞ dolları EPS-ə qarşı səhm başına 3,59 ABŞ dolları dividendlərə əsaslanaraq qazanclarının təxminən 42%-ni ödəyir. Onun 6,98% sərbəst pul axını gəlirliliyi dividend gəlirliliyindən xeyli yüksəkdir. Keçən rübdə Qualcomm 937 milyon ABŞ dolları dividend ödəyib və hələ də 1,4 milyard ABŞ dolları səhm geri alışı üçün yer saxlayıb. Leverage yüngüldür: xalis borc/ EBITDA 0,611, faiz əhatə dairəsi isə 18,6x-dir. [P18] Qualcomm 2020-ci ildən bəri hər təqvim ilində dividendini artırıb. Onun ödənişi 2003-cü ildə 0,05 ABŞ dolları ndan bugünkü səviyyəyə yüksəlib. Maliyyə böhranından keçərək 2008-ci ilin əvvəlində ödənişi 0,16 ABŞ dolları na, 2009-cu ilin sonunda isə 0,17 ABŞ dolları na qaldırıb. Yeganə boşluq 2019-cu ildə olub, o zaman dividend 0,62 ABŞ dolları səviyyəsində qalıb. O, azaldılmayıb və artımlar 2020-ci ildə bərpa olunub. [P19] Qualcomm telefonlardan kənara çıxır. Avtomobil gəlirləri 61% artaraq 1,588 milyard ABŞ dolları na çatıb ki, bu da ardıcıl 23-cü iki rəqəmli artım rübüdür. Rəhbərlik 2029-cu maliyyə ilinə qədər telefon olmayan çip gəlirlərini 40 milyard ABŞ dolları na çatdırmağı hədəfləyir ki, bunun da 15 milyard ABŞ dolları ndan çoxu məlumat mərkəzlərindən gələcək. Gələcək qazancların 20 qatı ilə gəlir alıcıları bu dividend axını üçün ən az ödəniş edirlər. [P20] Telefonlar hələ də əsas biznesdir və bu biznes daralır. Telefon gəlirləri 20% azalaraq 5,086 milyard ABŞ dolları na düşüb və şirkət müştəri şaquli inteqrasiyasını risk kimi vurğulayıb. Wall Street mühafizəkardır: analitiklər səhmi 9 alışa qarşı 23 saxla kimi qiymətləndirirlər. [P21] Bu çip istehsalçılarının hər biri 2008-2009-cu il böhranı dövründə dividendlərini davam etdirib və hər biri bu il yenidən artırıb. Texas Instruments ən uzun fasiləsiz artım rekordunu və indi ən yaxşı sərbəst pul axını ilə dəstəklənən ödəniş siyasətini təklif edir. Analog Devices birbaşa sərbəst pul axınına bağlı olan dividend siyasəti altında ən böyük artımları təmin edir. Qualcomm üç şirkət arasında ən yüksək başlanğıc gəlirliliyini ən aşağı ödəniş nisbəti ilə birləşdirir ki, bu da gələcək artımlar üçün ən çox yer saxlayır.