[P1] Bazar ertəsi səhər yazdığım kimi, Süni intellekt (Sİ) ticarəti keçən həftəki sərt satışdan sonra özünü bərpa etməyə çalışır. [P2] Lakin bunun yalançı bir ralli, yoxsa ilin sonuna doğru real bir yüksəlişin başlanğıcı olmasından asılı olmayaraq, bir şey doğrudur: Sİ özü bazardakı ən tanınmış şirkətlərin bəzi biznes modellərini səssizcə aşındırır. Sizin və mənim bunun necə baş verdiyini dərk etməyimiz və portfellərimizi təkcə bir həftəlik dəyişkənlik üçün deyil, həm də daimi ekzistensial risk üçün hazırlamağımız kritikdir. [P3] Hazırda baş verən bir nümunə üçün 26 il əvvələ qayıdaq... [P4] 2000-ci ilin sentyabrında, zərərlə işləyən DVD-poçt vasitəsilə çatdırılma startapının təsisçiləri, ev videosu sahəsində ən böyük adın baş icraçı direktoru ilə satınalma təklifi üçün Dallas a uçdular. [P5] Startap Netflix ( NFLX ) idi. Baş icraçı direktor Blockbuster -dən John Antioco idi. Tələb olunan qiymət isə 50 milyon dollar idi. [P6] Şort, rəngli köynək və şıp-şıp geyinmiş Netflix -in həmtəsisçisi Marc Randolph , rəqəmin səsləndiyi anı sonradan belə təsvir etmişdi. O, xatirələrində qeyd edib: “ John Antioco gülməmək üçün mübarizə aparırdı.” [P7] Blockbuster bu sövdələşmədən imtina etdi və 10 il sonra iflas elan etdi. [P8] Bu, gələcəyi görməyən dominant bir şirkət haqqında biznes dünyasının sevimli ibrətamiz hekayəsinə çevrildi. Lakin bu gün bu hekayəni ironik bir səbəbdən yenidən danışmağa dəyər... [P9] Netflix öz Blockbuster anı ilə üz-üzə qala bilər – baxmayaraq ki, çox fərqli bir səbəbdən. [P10] Keçən çərşənbə günü Netflix rəhbərliyi işçilərinə işçi qüvvəsinin təxminən 6% -ni, yəni təxminən 1000 nəfər i işdən çıxaracağını bildirdi. İxtisarlar əsasən məhsul, texnologiya, hüquq və insan resursları komandalarına təsir edir. [P11] Bir neçə həftə əvvəl həmtəsisçi Ted Sarandos Bloomberg konfransında şirkətin “istədiyim qədər sürətlə böyümədiyini” bildirmişdi. Bunun bir nümunəsi olaraq, ilin birinci yarısında baxış müddəti cəmi 2% artıb. [P12] Wall Street bunu fərq edib. 2025-ci ilin iyununda NFLX səhmləri rekord həddə çatmışdı. Lakin bazar ertəsi yazdığım kimi, o, 70 dollardan aşağı ticarət olunur – bu zirvədən demək olar ki, yarıya qədər düşüb. [P13] Lakin bu satış, sənaye kralına meydan oxuyan yeni bir şirkətdən daha çox, bütün modeli təhdid edən yeni bir texnologiya ilə bağlıdır. [P14] Netflix Sİ-nin gəldiyini görür. Əslində, onu qəbul edir. Keçən il Netflix təsdiqlədi ki, onun Argentina elmi-fantastik serialı “ The Eternaut ” Netflix orijinalının son kəsimində görünən ilk generativ Sİ görüntülərinə malikdir. [P15] Səhnədə Buenos Ayres də bir binanın dağılması göstərilirdi. Sarandos analitiklərə bildirib ki, ardıcıllıq ənənəvi vizual effektlərdən 10 dəfə daha sürətli tamamlanıb. O əlavə edib ki, Sİ olmadan, xərc “bu büdcədə bir şou üçün sadəcə mümkün olmazdı.” [P16] Lakin bunun əks tərəfinə baxın – Netflix -ə bahalı bir səhnəni ucuz başa gətirməyə imkan verən eyni alət hər kəsə onu ucuz başa gətirməyə imkan verir. Və bu, problemə gətirib çıxarır... [P17] İki onillik ərzində Netflix -in müdafiə səddi sadə bir fakta əsaslanırdı: əla video bahalı və yavaş hazırlanır, Netflix isə demək olar ki, hər kəsdən daha çox xərcləyə bilərdi. Blockbuster -in süqutu görmə qabiliyyətinin çatışmazlığı idi. Netflix daha çətin bir şeylə üzləşir: rəhbərlik təhlükənin gəldiyini nə qədər aydın görsə də, onun müdafiə səddini aşındıran bir texnologiya. [P18] Qlobal makro ekspertimiz Eric Fry -ın “ Fry’s Investment Report ” jurnalında baş analitik Tom Yeung mart ayından bəri bu təhlükəni izləyir. [P19] O zaman Netflix 100 dollar civarında ticarət olunurdu və investorlar onun uzunmüddətli mənfəəti barədə narahat deyildilər. Axı, Sİ videosu hələ də əsasən zarafat mövzusu idi. [P20] Tom o zaman Sİ video keyfiyyətini belə təsvir etmişdi: [P21] “Bu yaxınlarda yaranan Jackie Chan -ın Jet Li ilə döyüşdüyü viral klipdə iyul piknikindəkindən daha çox səhv var idi.” [P22] “Ona diqqətlə baxan hər kəs kunq-fu aktyorlarının obyektlərin içindən keçdiyini, xəyali əzalar böyütdüyünü və kamera çəkilişləri arasında sehrli şəkildə teleportasiya etdiyini görəcək.” [P23] Sonra vəziyyət dəyişdi, əvvəlcə tədricən, sonra isə birdən-birə. [P24] Qısası, insanlar texnologiyaya valideynlərin uşaqlarına baxdığı kimi baxırdılar – irəliləyiş o qədər tədricən idi ki, heç nə baş vermədiyini düşünmək cazibədar idi. [P25] Lakin hər dəfə bir şeylərin nə qədər irəlilədiyini anlamaq üçün bir aydınlanma anı gəlir. Sİ tərəfindən yaradılan video üçün bu reallaşma son altı ayda, bir sıra yeni inkişaflar manşetlərə çıxdıqdan sonra baş verdi. [P26] Bu inkişaflardan ikisi Çin dən gəldi. Birincisi, aprel ayında tənzimləyicilər böyük bir əsas film studiyası tərəfindən çəkilmiş tammetrajlı Sİ filminin dünyada ilk teatr nümayişini təsdiqlədilər. “ Sanxingdui: Future Memories ” adlı bu film bu cümə Çin kinoteatrlarında nümayiş olunur. [P27] Sonra avqust ayında bir Çin şirkəti Sİ tərəfindən yaradılan “ The Sequel to Journey to the West ” adlı televiziya şousunun epizodlarını yayımlamağa başladı. Tom qeyd edir ki, o, ilk beş epizodunda 280 milyon baxış toplayıb və bəzi əyalət kanalları arasında 1-ci yerdə qərarlaşıb. [P28] Çin dövlət yayımçısı CCTV -nin məlumatına görə, Sİ qısa dramının bir dəqiqəsinin istehsal xərci bu ilin birinci yarısında 5000 yuan (təxminən 700 dollar )dan cəmi bir neçə yüz yuana düşüb. [P29] Bir Çin li rejissor bildirib ki, ona təxminən 9000 dollar a başa gələcək bir toy səhnəsi Sİ ilə təxminən 210 dollar a başa gəlib. [P30] Netflix -ə qayıdaraq, Tom -un nəticələri belədir: [P31] “ Netflix səhmləri o vaxtdan bəri 70 dollar dan aşağı düşüb və bir analitik hətta bu əvvəllər mavi çip səhminə “Sat” reytinqi verməyə cəsarət edib – bu, ilin əvvəlindən bəri ilk mənfi rəyidir.” [P32] “Axı, Netflix indi real rəqabətlə üzləşir.” [P33] Tom -a təşəkkürlər – Wall Street -in ilk ayı çağırışı (keçən ay) səhm Tom -un mart xəbərdarlığından sonra artıq 30% düşdükdən sonra gəldi. [P34] Netflix -in nekroloqunu yazmazdan əvvəl, real bir yüksəliş ssenarisi qalır. [P35] Netflix -in 300 milyondan çox abunəçisi var və onun reklam gəlirləri bu il təxminən iki dəfə artaraq 3 milyard dollar a çatacaq. Bu arada, rəhbərlik 2026-cı ildə 51 milyard dan 51,4 milyard dollar a qədər gəlir proqnozlaşdırıb. [P36] Üstəlik, Sİ-nin saxtalaşdıra bilməyəcəyi canlı idman və tədbirlər qarışığın artan bir hissəsidir. Və Sİ Netflix -in öz istehsal xərclərini hər kəs qədər azalda bilər. [P37] Bu müsbət amillər o deməkdir ki, Sİ-nin Netflix -ə zərər verəcəyini, yoxsa kömək edəcəyini anlamağa çalışan investorlar iki sual verməlidirlər... [P38] Netflix -in şirkət olaraq əsas aktivləri nədir? Və Sİ bu aktivləri daha qıt, yoxsa daha bol edir? [P39] Əgər məzmunsa, ucuz məzmun dalğası gəldiyi üçün Netflix -in dominantlığı sarsılmaz görünür. Lakin əgər abunəçi münasibətləri və qlobal paylama şəbəkəsidirsə, müdafiə səddi qala bilər. [P40] Qeyd edək ki, CNBC bildirir ki, Netflix -in ən böyük təhlükəsi studiya deyil, paylama platforması olan YouTube olub. YouTube ən yaxşı şouları çəkməyə ehtiyac duymur. O, insanların vərdiş etdiyi baxış kanalı olmaqla qalib gəlir. [P41] Bu, bol video dünyasında qıt aktivin izləyicilərin vaxt keçirdiyi platforma olduğuna dair bir işarədir – və 300 milyondan çox abunəçisi olan Netflix ən böyüklərindən birinə sahibdir. Problem ondadır ki, Netflix eyni saatlar üçün YouTube ilə rəqabət aparır – və YouTube -a baxmaq pulsuzdur. [P42] İndi, Netflix -dən kənarda, “əslində nə qıt?” sualı portfelinizi qiymətləndirərkən vermək kritikdir – axı, bu, öz aktivlərimizdə böyük çatlara çevrilməzdən əvvəl kiçik çatları necə aşkar etdiyimizdir. [P43] Netflix -in problemi – bir vaxtlar onu dəyərli edən bir şeyin bollaşması – unikal deyil. Qarşıdakı illərdə bir çox yaxşı biznes bununla üzləşəcək. [P44] Bu, sahib olduğumuz hər bir səhm üzərində edə biləcəyimiz iki sınağa işarə edir... [P45] Qiymət gücü qıtlığı izləyir. Sİ qıt bir şeyi bol bir şeyə çevirdikdə, yaxşı idarə olunan şirkətlərdən belə qiymət gücü sızır. [P46] Məntiq, əsas məhsulu bahalı, ixtisaslı insan əməyi olan hər hansı bir biznesə aiddir. Buraya repetitorluq və ev tapşırığı yardımı, stok fotoqrafiyası, çağrı mərkəzi əməyi və reklam istehsalı daxildir. [P47] Beləliklə, Sİ sahib olduğunuz şirkətlərin məhsullarını daha qıt, yoxsa daha bol edir? [P48] Sentyabrın 29-da “Digest”də Meta Platforms Inc. -in ( META ) Muse kimi Sİ agentlərinin müştəri ətalətinə əsaslanan biznesləri necə kommersiyalaşdıra biləcəyinə baxdıq. Buraya cari hesablara 0,1% ödəyən banklar, tənbəl yenilənmələrə ümid edən sığortaçılar və sadiq müştərilərdən yenilərindən daha çox pul alan simsiz operatorlar daxildir. [P49] Qıtlıq və sürtünmə bir ortaq nəticəyə malik iki fərqli mexanizmdir: daimi görünən marjlar müvəqqəti ola bilər. [P50] Beləliklə, Sİ müştərilər üçün sahib olduğunuz şirkətlərin təklif etdiyi məhsul və xidmətlərə daha yaxşı və ya daha ucuz alternativlər tapmağı asanlaşdırır? [P51] Əgər bu iki sınaqdan hər hansı birinə cavab “bəli”dirsə, diqqətli olun. [P52] İnvestorlar üçün problem ondadır ki, pozulma aydınlaşana qədər, adətən, qiymətə daxil olur. Tom mart ayında xəbərdarlığını etmişdi. Wall Street -in ilk satış çağırışı sentyabrda gəldi – 30% aşağı. [P53] Makro investisiya ekspertimiz Eric məhz bu cür vəziyyət üçün bir qaydaya malikdir. İndi aydın olmaq üçün, o, Netflix haqqında yazmırdı. O, daha geniş bazardakı risk haqqında yazırdı. Lakin əsas fikir qalır: [P54] “Tez panikaya düş. Bu, maliyyə bazarlarında və ümumiyyətlə həyatda çətinliklərə qarşı yeganə demək olar ki, qəti müdafiədir…” [P55] “Uzaq bir meşə yanğınından tüstü qoxusu aldığınız zaman, közlər damınıza düşənə qədər gözləməyin…” [P56] “Uğurlu panika açıq risklərə “yox” deməklə başlayır. Yalnız bundan sonra sərvət yaratmaq üçün daha əlverişli bir yol təklif edən imkanları sakitcə araşdıra və seçə bilərsiniz.” [P57] Tez panikaya düşmək, Sİ-nin toxunduğu hər səhmi atmaq demək deyil. Bu, vəziyyəti ayıq başla qiymətləndirmək, sonra isə sakit, düşünülmüş seçimlər etmək deməkdir. [P58] Eric -in bu gün saxlamağa dəyər hesab etdiyi səhmlər haqqında daha çox məlumat üçün, onun və Tom -un “ Fry’s Investment Report ” jurnalına qoşulmaq haqqında öyrənmək üçün buraya klikləyin. [P59] Bu bizi sabah gəlirlərini açıqlayacaq Netflix -ə qaytarır. [P60] Əgər səhmə sahibsinizsə, bu, Netflix -in əsas aktivinin nə olduğunu canlı bir sınaq olacaq. İzləyici tendensiyalarını, məzmun xərclərini və rəhbərliyin istehsalda generativ Sİ haqqında dediyi hər şeyi izləyin. [P61] Güclü izləyici cəlbi və böyüyən reklam biznesi abunəçi münasibətlərinin qıt aktiv olduğunu göstərəcək. Baxışların daha bir rüb ərzində sabit qalması isə əksini göstərəcək. [P62] Netflix Blockbuster -i videonu əldə etməyi asanlaşdırmaqla məğlub etdi. Növbəti pozulma videonu hazırlamağı asanlaşdırmaqdır. Blockbuster -dən fərqli olaraq, Netflix bunun gəldiyini görür. Hələ aydın olmayan isə bunun kifayət olub-olmamasıdır. [P63] İndi, bu gün yekunlaşdırmazdan əvvəl, qısa bir əlaqəli qeyd... [P64] Əgər Netflix -in gəlirləri ilə ticarət etmək istəyirsinizsə, pul qazanmaq üçün səhmin hansı istiqamətdə hərəkət edəcəyini düzgün proqnozlaşdırmağa ehtiyac yoxdur. [P65] Bunu veteran treyder, “ Advanced Notice ” jurnalının redaktoru Jonathan Rose -dan öyrəndim. Bəzən, gəlir hesabatından sonra səhmin hərəkət istiqamətinə mərc etmək əvəzinə, Jonathan həm çağırış, həm də satış opsionları alır – böyük bir hərəkətdən, hansı istiqamətdə olursa olsun, qazanc əldə etmək üçün mövqe tutur. [P66] Düzgün şəraitdə, bu, çox gəlirli ola bilər... [P67] Məsələn, bu yanaşma keçən həftə FMC Corp. ( FMC ) ilə Jonathan -ın abunəçiləri üçün özünü doğrultdu. Şirkətin səhmləri dramatik bir proqnoz kəsimindən sonra 36% -dən çox düşdü və Jonathan -ın abunəçiləri satış opsionları tərəfində “ümumi mövqeyimizdə 200% -dən çox” qazanc əldə etdilər. [P68] Jonathan -ın bu cür ticarətləri necə tapdığı və qurduğu – üstəlik bazarlara dair bütün ticarət yanaşması haqqında daha çox məlumat üçün, keçən həftəki “ 10K-dan 100K-ya Çağırışı ”nın pulsuz təkrarını hələ də izləyə bilərsiniz. Təkrar yayımı bu həftənin sonunda siləcəyik, buna görə də imkanınız varkən izləmək üçün buraya klikləyin. [P69] Netflix -i burada “Digest”də izləməyə davam edəcəyik. [P70] Məqalə InvestorPlace Media , https://investorplace.com/2026/10/netflixs-moat-is-disappearing-is-yours/ saytından çap edilmişdir.