Dominik Braun tərəfindən Nə bilirik Yaxın Şərq münaqişəsinin bir neçə həftə davam etməsinə baxmayaraq, onun müddəti və de-eskalasiya şərtləri ilə bağlı qeyri-müəyyənlik yüksək səviyyədə qalır. Diplomatik səylər güclənsə də, hər hansı bir həllin vaxtı və ya xarakteri barədə məhdud aydınlıq var. Bu fonunda, uzunmüddətli pozulmaların Cənubi Koreyanın iqtisadiyyatına və əmlak bazarlarına necə təsir edə biləcəyini qiymətləndirmək getdikcə daha vacibdir. Hormuz boğazının effektiv şəkildə bağlanması əsas ötürücü kanal olaraq qalır. Münaqişədən əvvəl, gündə təxminən 20 milyon barel xam neft və neft məhsulları — qlobal dəniz neft ticarətinin təxminən 20-25 faizi — boğazdan keçirdi. Asiya-Sakit Okean regionu üçün bu risk nəzərəçarpacaq dərəcədə yüksəkdir, idxal olunan neftin 80 faizindən çoxu bu marşrutdan asılıdır. Xüsusilə Koreya , ümumi idxalının təxminən 70 faizini təşkil edən Yaxın Şərq xam neftindən yüksək dərəcədə asılıdır. Bundan əlavə, xam neft idxalının təxminən 90 faizi Hormuz boğazından keçir. Birbaşa təsir ən çox yanacaq qiymətlərində müşahidə olunur. Qlobal neft istehlakı indiyə qədər yalnız təxminən 5 faiz azalsa da — strateji ehtiyatlardan koordinasiyalı buraxılışları əks etdirərək — Asiya üzrə təsirlər qeyri-bərabər olub. Geniş ehtiyatlara malik böyük iqtisadiyyatlar təchizat şoklarını bufer edə bilmiş, bir neçə inkişaf etməkdə olan bazar isə yanacaq rasionlaşdırması və istehlak məhdudiyyətləri ilə üzləşmişdir. Koreya bu ekstremallar arasında yerləşir. Ölkənin böyük strateji ehtiyatları və inkişaf etmiş neft emalı sektoru fiziki çatışmazlıqların qarşısını almağa kömək etmişdir. Lakin bu, iqtisadiyyatı kəskin qiymət artımlarından qoruya bilməmişdir. Benzin qiymətləri 2025-ci illə müqayisədə 17 faiz artaraq, onsuz da yüksək olan yaşayış xərclərinə təzyiq əlavə etmişdir. Bazarlar necə reaksiya verir? Səhm bazarları kəskin dalğalanmalar yaşasa da, son həftələrdə volatillik sabitləşmiş və bazarlar erkən itkilərinin əksəriyyətini, hətta hamısını bərpa etmişdir. Buna baxmayaraq, istiqraz bazarları da reaksiya vermiş, inflyasiya gözləntiləri tənzimləndikcə gəlirlər artmışdır. Bu volatilliyə baxmayaraq, qlobal biznes inamı indiyə qədər nisbətən dayanıqlı qalmışdır. Koreya bu qlobal tendensiyanı ümumilikdə izləmiş, lakin enerji idxalından və xarici ticarətdən yüksək asılılığı səbəbindən artan həssaslıqla. Biznes inamı əvvəlcə artan neft qiymətləri və valyuta zəifliyi fonunda azalmış, lakin geosiyasi gərginliyin azalması ilə sabitləşmə əlamətləri göstərmişdir. İstehlakçı əhval-ruhiyyəsi isə fərqli bir hekayə danışır. Yüksək yanacaq qiymətləri, artan nəqliyyat xərcləri və daha geniş inflyasiya narahatlıqları ev təsərrüfatlarına daha çox təsir etmişdir. Koreyanın onsuz da zəif daxili istehlak fonu — yüksək ev təsərrüfatı borcu və soyuyan mənzil bazarı ilə əlaqəli — nəzərə alındıqda, əhval-ruhiyyədəki bu pisləşmə aşağı risk təşkil edir. İqtisadi təsir və proqnoz Münaqişənin iqtisadi təsirləri indi daha aydın şəkildə ortaya çıxır, inflyasiya ən birbaşa ötürücü kanal olaraq qalır. Yüksək enerji qiymətləri birbaşa ümumi inflyasiyaya təsir edir, lakin ikinci və üçüncü dövrə təsirləri zamanla daha böyük risk yaradır. Münaqişənin qəfil bitdiyi bir ssenaridə belə, neft hasilatının və dəniz ticarətinin münaqişədən əvvəlki səviyyələrə bərpası vaxt aparacaq. Nəticədə, inflyasiya təzyiqləri ilkin gözləniləndən daha uzun müddət davam edə bilər. Mərkəzi banklar üçün bu, siyasət proqnozunu çətinləşdirir. Siyasətçilər ilkin təchizat yönümlü inflyasiya impulsuna baxmayaraq, yaxın müddətli faiz endirimləri üçün imkanlar əhəmiyyətli dərəcədə daralmışdır. Koreya Bankı ehtiyatlı qalacaq, artım narahatlıqlarına baxmayaraq yaxın müddətli faiz endirimləri üçün məhdud imkanlara malikdir. Daha az yumşaq pul siyasəti iqtisadi artıma təsir edə bilər. Moody’s Analytics -ə görə, 2026-cı il üçün baza regional artım 3.98 faizdən 3.83 faizə endirilmişdir. Eyni şəkildə, Koreya üçün artım proqnozu dəyişmiş, əvvəlki proqnozlar 1.9 faiz və 1.99 faiz olduğu halda, 2026-cı ildə 1.71 faiz və 2027-ci ildə 1.96 faiz artım proqnozlaşdırılır. Kommersiya daşınmaz əmlakı üçün nəticələr Kommersiya daşınmaz əmlakı üçün nəticələr birbaşa sektora xas şoklar vasitəsilə deyil, əsasən makroiqtisadi mühit vasitəsilə ötürüləcəkdir. Logistika və təchizat zəncirləri ən birbaşa təzyiqlərlə üzləşir. Artan yanacaq qiymətləri, seçmə dizel çatışmazlığı və daha yüksək göndərmə sığorta haqları həm Koreya daxilində, həm də beynəlxalq ticarət marşrutları üzrə malların daşınma xərclərini artırır. Bu xərc təzyiqləri malların qiymətlərinin artmasına səbəb olacaq, təchizat zənciri tıxacları isə dövri təchizat pozulmalarına töhfə verə bilər. Tikinti fəaliyyəti də risk altındadır, çünki yüksək nəqliyyat və material xərcləri ilin əvvəlində gözlənilən yeni təchizatın azalmasını daha da gücləndirə bilər. Pərakəndə satış da təchizat zənciri dinamikasına məruz qalır, daha yüksək istehlakçı qiymətləri vasitəsilə əlavə təsirlər ehtimal olunur. Ev təsərrüfatları daha ehtiyatlı olduqca, xərclər adətən zəruri olmayan əşyalara doğru yönəlir, ixtiyari xərclər isə ilk növbədə azaldılır. Ofis bazarları daha tədrici risklərlə üzləşir. Xüsusilə Koreya üçün evdən işləmə geniş yayılmamışdır və mövcud vəziyyətdə daha az qəbul edilə bilər. Orta müddətdə əsas risk makroiqtisadiyyatdır: Məşğulluq artımında hər hansı davamlı yavaşlama ofis sahəsinə tələbatı azaldacaq. Lakin Seulda boş yerlər azdır, bu da güclü kirayə artımını və ofis dəyərlərinin yüksəlməsini dəstəkləmişdir. Kapital bazarları 2026-cı ilə nisbətən güclü bir vəziyyətdə daxil olmuşdur. Lakin uzunmüddətli geosiyasi qeyri-müəyyənlik adətən investorlar fərziyyələri yenidən qiymətləndirdikcə daha seçici kapital yerləşdirməsinə və daha yavaş əməliyyat həcmlərinə səbəb olur. Gəlirlər üzərində birbaşa yuxarı təzyiq görməsək də, qeyri-müəyyənlik davam edərsə, əməliyyat sürəti yavaşlaya bilər. Daha uzun müddətdə investorlar strategiyaları yenidən qiymətləndirə bilər, müdafiə gəliri və struktur artımı təklif edən dayanıqlı sektorlara daha çox diqqət yetirə bilərlər. Dominik Braun Cushman & Wakefield -də Beynəlxalq Tədqiqatlar şöbəsinin rəhbəridir. Bu sütundakı fikirlər onun özünə məxsusdur. — Red.