[P1] Nvidia ( NVDA +1.38%) 10 trilyon dollarlıq bir şirkətə çevrilə bilərmi? [P2] Bu, soruşulması məntiqli bir sualdır. Nvidia süni intellekt (Sİ) bumunun mərkəzində yerləşir, Sİ məlumat mərkəzlərini gücləndirən çiplər və sistemlər təmin edir. Nəticədə, şirkətlər Sİ infrastrukturunu qurmaq üçün yarışdıqca, onun gəlirləri və mənfəəti qeyri-adi sürətlə artıb. [P3] Lakin mən səhmin möhtəşəm gəlirlər verməyə davam edəcəyini güman etməkdə ehtiyatlı olardım. Ən böyük narahatlığım odur ki, Nvidia -nın ən böyük müştəriləri eyni zamanda onun rəqiblərinə çevrilirlər. Əgər onlar öz Sİ çiplərini inkişaf etdirməkdə uğur qazansalar, Nvidia zamanla qiymət gücünün bir hissəsini itirə bilər. [P4] Bu, vacibdir, çünki Nvidia Sİ hesablama xərclərində əhəmiyyətli payını qorumaq üçün həm böyüməyə, həm də qiymət gücünə ehtiyac duyur. [P5] Nvidia -nın ən böyük müştərilərini nəzərdən keçirək: Microsoft , Amazon , Alphabet və Meta . [P6] Bu texnologiya nəhəngləri Sİ modellərini öyrətmək və idarə etmək üçün məlumat mərkəzləri qurmağa böyük məbləğlər xərcləyirlər. Perspektiv üçün qeyd edək ki, bu dörd şirkət bu il 760 milyard dollar kapitallaşma xərcləri proqnozlaşdırır. Bu xərclərin böyük hissəsi bu obyektləri gücləndirmək üçün lazım olan qrafik prosessor vahidlərini ( GPU ) və şəbəkə avadanlıqlarını satan Nvidia -ya fayda verir. [P7] Lakin Nvidia -nın avadanlığını almaq böyük xərc tələb edir, buna görə də təəccüblü deyil ki, bu şirkətlər öz Sİ iş yüklərini daha ucuz, daha səmərəli yollarla idarə etmək üçün güclü stimul sahibdirlər. Həll yollarından biri öz çiplərini inkişaf etdirməkdir. [P8] Google -un Tensor Processing Units ( TPU ) adlı çipləri, Amazon -un Trainium çipləri və Microsoft -un Maia Sİ sürətləndiriciləri ailəsi var. Məntiq sadədir. Əgər bir bulud provayderi öz çipi ilə Sİ iş yükünü daha səmərəli idarə edə bilərsə, xərcləri azalda və gəlirliliyi artıra bilər. [P9] İnvestorlar üçün izləməyə dəyər risk budur: Nvidia -nın müştəriləri Nvidia -dan daha az asılı olmaq üçün maliyyə stimuluna malikdirlər. [P10] Nvidia -nın son maliyyə nəticələri onun biznesinin nə qədər güclü olduğunu göstərir. [P11] 2027-ci maliyyə ilinin ikinci rübündə gəlirlər illik müqayisədə 106% artaraq 96,2 milyard dollara çatdı. Məlumat Mərkəzi gəlirləri 117% artaraq 89 milyard dollar oldu, ümumi marja isə 75% -ə çatdı. Bu rəqəmlər Nvidia -nın bu günkü böyük üstünlüyünü nümayiş etdirir. Onun məhsullarına tələbat güclü olaraq qalır və proqram təminatı ekosistemi platformasını əvəz edilməz edir. [P12] Lakin bugünkü uğur Nvidia -nın eyni iqtisadiyyatı qeyri-müəyyən müddətə qoruyacağını təmin etmir. Əgər müştərilər müəyyən iş yükləri üçün getdikcə öz çiplərinə üz tutsalar, Nvidia qiymət, səmərəlilik və performans üzrə rəqabət aparmaq üçün daha böyük təzyiqlə üzləşə bilər. O, hələ də sürətlə böyüyə bilər, lakin onun böyüməsi və ya mənfəət marjaları nəticədə optimist investorların gözləntilərindən geri qala bilər. [P13] Bu fərq 10 trilyon dollarlıq qiymətləndirməni nəzərdən keçirərkən vacibdir. İnvestorun uzun müddətdə səhm üçün 25x qiymət-qazanc ( PE ) nisbəti ödəməyə hazır olduğunu fərz etsək, Nvidia 400 milyard dollar xalis mənfəət əldə etməlidir. 2026-cı maliyyə ilində (25 yanvar 2026-cı il tarixində başa çatıb) Nvidia -nın xalis gəliri 120 milyard dollar idi. [P14] Ədalət naminə qeyd edək ki, Nvidia -nın son rüblük gəliri 60 milyard dollara yaxın idi – və ya illik olaraq 240 milyard dollar – buna görə də 400 milyard dollar xalis mənfəət o qədər də uzaq görünmür. Lakin Nvidia məhsullarına tələbatın bu səviyyələrdə böyüməyə davam edəcəyini güman etmək çox optimist ola bilər. Xüsusilə, əgər müştəriləri Sİ hesablamasının iqtisadi faydalarının daha çox hissəsini ələ keçirsələr, Nvidia investorların gözlədiyi qazanc artımını təmin etməkdə çətinlik çəkə bilər. [P15] Başqa sözlə, risk mütləq Nvidia -nın biznesinin kiçilməsi deyil, daha çox şirkətin bazarın gözlədiyi qədər gəlirli olmadan daha böyük ola bilməsidir. [P16] Nvidia olduqca güclü bir biznes olaraq qalır. Onun CUDA proqram təminatı ekosistemi, şəbəkə texnologiyası və inteqrasiya olunmuş hesablama sistemləri məhsullarını əvəz edilməz edir. Xüsusi çip qurmaq bir şeydir; tərtibatçıların istifadə etmək istədiyi bütöv bir platforma yaratmaq başqa bir şeydir. [P17] Və Nvidia -nın müştəriləri alternativlər inkişaf etdirərkən onun məhsullarını almağa davam edə bilərlər. Sİ tələbatı həm Nvidia , həm də xüsusi çip təminatçılarının inkişaf etməsi üçün kifayət qədər sürətlə arta bilər. Beləliklə, xüsusi çiplərin yüksəlişi avtomatik olaraq Nvidia -nın liderliyini itirəcəyi anlamına gəlmir. Sual sadəcə olaraq, Nvidia sənayenin gələcək böyüməsinin nə qədərini ələ keçirə bilər və nə qədər mənfəət saxlaya bilər. [P18] Nvidia -nın 10 trilyon dollarlıq bazar kapitallaşmasına çatması qeyri-mümkün deyil. Onun texnoloji üstünlükləri və Sİ-yə məruz qalması ona böyük bir fürsət verir. Lakin mən bugünkü böyümə sürətlərinin və mənfəət marjalarının qeyri-müəyyən müddətə davam edəcəyini güman etməzdim. [P19] Nvidia -nın ən böyük müştəriləri öz çiplərini inkişaf etdirdikcə, investorlar bu alternativlərin Nvidia avadanlığında işləyəcək iş yüklərinin əhəmiyyətli bir hissəsini ələ keçirməyə başlayıb-başlamadığını izləməlidirlər. 10 trilyon dollarlıq qiymətləndirməyə mərc etməzdən əvvəl izləyəcəyim risk budur. [P20] *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.