Mukesh Ambani-nin rəhbərlik etdiyi Reliance Group-un telekommunikasiya qolu olan Jio Platforms-un abunə pəncərəsi 21 oktyabr 2026-cı ildə açılacaq. Bu, Dalal Street investorlarını investisiya dilemması ilə üz-üzə qoyur: ilkin kütləvi təklifə (IPO) abunə olmalı, yoxsa listinqdə olan rəqib Bharti Airtel-in səhmlərini almalı? 30 213 kronluq ictimai təklif tamamilə 270 milyon yeni səhmdən ibarətdir. Planlaşdırıldığı kimi başa çatarsa, bu, 2024-cü ildə Hyundai Motor India-nın qoyduğu rekordu geridə qoyaraq Hindistanın ən böyük ilkin kütləvi təklifi (IPO) olacaq. Jio-nun listinqi həm də Reliance Industries üçün əhəmiyyətli bir mərhələ olacaq, çünki onun telekommunikasiya və rəqəmsal biznesini ictimai bazarlara çıxaracaq. Bu addım konqlomeratda daha geniş nəsil keçidi fonunda atılır; Akash , Anant və Isha Ambani Mukesh Ambani-nin rəhbərliyi altında daha böyük məsuliyyətlər götürürlər. Lakin investorlar üçün əsas sual Jio-nun IPO dəyərləndirməsinin Bharti Airtel-in listinqdə olan səhmləri ilə müqayisədə kifayət qədər rahatlıq təklif edib-etməməsidir. Jio IPO vs Bharti Airtel : Dəyərləndirmələr nəyi göstərir? Təklif olunan səhm qiymət diapazonunun yuxarı həddi olan hər səhm üçün 1 119 rupi ilə Jio Platforms , qiymət-qazanc (P/E) əmsalına əsasən, 2026-cı maliyyə ilinin qazanclarının 33,3 qatı dəyərində qiymətləndirilir. Bu, Bharti Airtel-in 40,71 qat P/E əmsalından təxminən 18% aşağıdır. Swastika Investmart-a görə, Jio-nun müəssisə dəyəri-EBITDA (EV/EBITDA) əmsalı təxminən 12 qatdır ki, bu da onun daha yüksək bazar payı, iki rəqəmli EBITDA artımı və ev genişzolaqlı internetdə genişlənməsi nəzərə alınmaqla məqbuldur. Lakin brokerlik şirkəti qeyd edib ki, Jio , Bharti Airtel-in Hindistan biznesi üzərində 15-17% dəyərləndirmə premiumuna malikdir. Airtel isə, istifadə olunan kapitalın gəlirliliyi (ROCE) və istifadəçi başına orta gəlir (ARPU) sahəsində üstünlüyə malikdir. Buna görə də, dəyərləndirmə müqayisəsi qarışıq bir mənzərə təqdim edir. Jio-nun P/E əmsalı Airtel-dən aşağı olsa da, onun EV/EBITDA dəyərləndirməsi və Airtel-in Hindistan əməliyyatları üzərindəki premiumu daha yaxından araşdırmağı tələb edir. Choice Capital-ın direktoru Ratij Tibrewal bildirib: “Təklif olunan dəyərləndirmə ilə Jio , Bharti Airtel ilə müqayisədə P/E baxımından təxminən eyni səviyyədə ticarət edir ki, bu da dəyərləndirməyə əsaslanan ani yüksəliş üçün imkanları məhdudlaşdırır. Onun investisiya arqumenti daha böyük abunəçi bazası, güclü gəlirlilik, 5G və genişzolaqlı internetin monetizasiyası, həmçinin rəqəmsal və süni intellektlə idarə olunan xidmətlərdəki artım üzərində qurulub. Yüksəliş orta və uzun müddətdə qazanc artımından, pul axınının yaranmasından və icradan asılı olacaq.” Tibrewal əlavə edib ki, Jio-nun EV/EBITDA dəyərləndirməsi Airtel-dən daha yüksək görünür, baxmayaraq ki, şəbəkə infrastruktur xərcləri və mühasibat uçotu fərqləri müqayisəni təsir edə bilər. “ Airtel daha güclü ARPU və gəlirlilik nisbətləri nümayiş etdirmişdir, Jio isə 5G qəbulu, sabit genişzolaqlı internetin genişlənməsi və rəqəmsal xidmətlər vasitəsilə miqyaslı artım potensialı təklif edir. Əsas nəzarət ediləcək məqamlar tarif artımları, ARPU-nun yaxşılaşdırılması, EBITDA marjaları və əməliyyat pul axınıdır,” o deyib. Jio vs Airtel : Rəqəmlər nəyi göstərir? Mastertrust-un baş tədqiqat direktoru Ravi Singh bildirib ki, investorlar Jio-nun sadəcə birjaya daxil olduğu üçün daha böyük yüksəliş təklif etdiyini güman etmək əvəzinə, nəzərdə tutulan bazar kapitallaşmasını, artım perspektivlərini və potensial listinq qazanclarını müqayisə etməlidirlər. “ Jio-nun gələcək EV/EBITDA-sı 10,9 qat, Airtel-in isə 9,2 qat olaraq qiymətləndirilir. Airtel həmçinin daha yüksək ARPU-ya malikdir, təxminən 264 rupi, Jio-nun 216 rupisinə qarşı, bu da daha güclü monetizasiyanı dəstəkləyir. Hər iki şirkətin qazanc artımı gələcək tarif artımlarından əhəmiyyətli dərəcədə asılıdır,” Singh deyib. Airtel-in daha yüksək ARPU-su istifadəçi başına daha güclü gəlir əldə etməyə işarə edir, Jio-nun investisiya arqumenti isə abunəçi miqyası və genişlənən rəqəmsal ekosistemini monetizasiya etmək potensialı üzərində qurulub. İnvestorlar üçün qərar başlıq dəyərləndirmə əmsallarından kənara çıxır. Qazanc artımı, tarif artımları üçün imkanlar, genişzolaqlı internetin qəbulu və pul axınının yaranması hər iki şirkətin dəyərləndirməsini əsaslandırıb-əsaslandırmayacağını müəyyən etməkdə kritik olacaq. Həmçinin oxuyun: HDFC Bank vs ICICI Bank : Birində artım, digərində dəyərləndirmə üstünlüyü var. Hansı səhmi almalı? Jio IPO yoxsa Bharti Airtel səhmləri: İnvestorlar hara baxmalıdırlar? İki variantı nəzərdən keçirən investorlar üçün fərq, analitiklərin dediyinə görə, Jio-nun artım və rəqəmsal monetizasiya potensialı ilə Airtel-in daha güclü ARPU və gəlirlilik nisbətləri arasındadır. Bu iki investisiya variantı arasındakı seçim nəticədə investorların dəstəkləməyə hazır olduqları investisiya arqumentindən asılıdır. Jio əlaqə, genişzolaqlı internet və süni intellektlə idarə olunan xidmətlərdə imkanları olan böyük bir rəqəmsal ekosistemə çıxış təklif edir, Airtel isə kapital üzərində daha güclü gəlirlilik tarixi olan qurulmuş bir telekommunikasiya franşizası təmin edir. Jio-nun investisiya arqumenti davamlı qazanc artımından, borcun azaldılmasından və şəbəkə investisiyalarının effektiv monetizasiyasından asılı olacaq. Uzunmüddətli qərar Jio-nun artım potensialını Airtel-in əməliyyat performansı, hazırkı dəyərləndirməsi və investorun risk iştahı ilə müqayisə etməlidir,” Tibrewal deyib. Singh isə uzunmüddətli dəyərləndirmə perspektivindən Airtel üçün daha güclü bir arqument görür. “ Bharti Airtel daha güclü ARPU, premium müştəri bazası və nisbətən aşağı dəyərləndirməsi səbəbindən uzunmüddətli investorlar üçün daha cəlbedici görünür. Jio rəqəmsal xidmətlər və monetizasiya potensialı təklif edir, lakin onun IPO qiyməti təhlükəsizlik marjasını məhdudlaşdırır,” o deyib. Açıqlama: Bu məqalə Sebi-də qeydiyyatdan keçmiş Tədqiqat Analitiki və ya İnvestisiya Məsləhətçisi olmayan Kumar Gaurav tərəfindən yazılmışdır. Gaurav və onun “qohumları” (2013-cü il Şirkətlər Qanununun 2(77) bölməsinə əsasən müəyyən edildiyi kimi) nəşr olunduğu tarixə bu məqalədə adı çəkilən şirkətlərdə heç bir maliyyə marağına malik deyillər. Bu məqalədə qeyd olunan fikirlər/tövsiyələr, tətbiq olunduğu yerlərdə, müvafiq Sebi-də qeydiyyatdan keçmiş Tədqiqat Analitiki/brokerlik şirkətinə aiddir və müvafiq istinadla təkrarlanmış/bildirilmişdir. Onlar The Economic Times Digital və ya jurnalistin fikirləri və ya tövsiyələri kimi şərh edilməməlidir. Oxuculara orijinal tədqiqat hesabatını nəzərdən keçirmələri və investisiya qərarlarını öz qiymətləndirmələrinə əsasən vermələri tövsiyə olunur. Brokerlik şirkətinin imtina bəyanatları buradadır.