[P1] The Trade Desk ( TTD ) səhmlərini ilk ticarət günündə alıb saxlayan hər kəs səhmin 40 dəfədən çox qalxdığını, sonra isə dəyərinin böyük hissəsini itirdiyini görüb. Reklam texnologiyaları şirkətinin səhmləri ilk günü, 2016-cı il sentyabrın 21-də 30,10 dollarda bağlamışdı – bu da 2021-ci ildəki 10-a-1 səhm bölünməsi nəzərə alınmaqla təxminən 3,01 dollar deməkdir. [P2] Hər səhm üçün 3,01 dollarla 10 000 dollara təxminən 3 322 səhm alınmışdı. Oktyabrın 16-da səhmin 12,23 dollarla bağlanması ilə bu səhmlərin dəyəri təxminən 40 600 dollardır. Sadə dillə desək, investisiya hələ də ilkin dəyərinin təxminən dörd qatına bərabərdir, baxmayaraq ki, səhm 2024-cü ilin dekabr ayındakı 139,51 dollarlıq pik nöqtəsindən 91% aşağı ticarət olunur. [P3] Həmin pik nöqtədə eyni investisiya təxminən 463 000 dollar dəyərində idi. [P4] Lakin şirkət, ən azından bu ilə qədər, eniş zamanı möhkəm dayandı. Əslində, ən əhəmiyyətli məqam odur ki, The Trade Desk indi pik dövrdəkindən daha çox səhm başına gəlir əldə edir. [P5] The Trade Desk -in proqram təminatı brendlərə və reklam agentliklərinə rəqəmsal reklam sahəsində avtomatik olaraq təklif verməyə imkan verir (sənayedə buna tələb tərəfi platforması deyilir) və yüksəliş onun nəticələri üzərində qurulmuşdu. 2016-cı ildə gəlir təxminən 203 milyon dollar idi. 2024-cü ilə qədər isə orta hesabla ildə 36% artaraq 2,4 milyard dollara çatdı. Şirkət bu illərin hər birində mənfəət əldə etdi. Platformasında xərclər 2024-cü ildə 12 milyard dollara çataraq rekord qırdı. [P6] Hətta 2022-ci ildəki satış dalğası da bu tendensiyanı pozmadı. Həmin il səhm dəyərinin təxminən yarısını itirsə də, gəlir illik müqayisədə təxminən 32% artaraq 1,6 milyard dollara çatdı. [P7] Səhmlər iki il sonra rekord səviyyəyə çatdı. [P8] Lakin o vaxta qədər investorlar bu böyümə üçün çox pul ödəyirdilər. 139,51 dollarda səhm, The Trade Desk -in son 12 ayda əldə etdiyi 0,61 dollarlıq səhm başına gəlirə əsasən, qazancın təxminən 230 qatı ilə ticarət olunurdu. Belə bir qiymət-qazanc nisbəti, yəqin ki, yalnız sürətli böyümənin daha uzun illər davam edəcəyi təqdirdə məna kəsb edirdi. [P9] İlk böyük eniş şirkətin öz proqnozunu yerinə yetirməməsi ilə baş verdi. The Trade Desk 2024-cü ilin dördüncü rübü üçün ən azı 756 milyon dollar gəlir proqnozlaşdırmışdı, lakin 741 milyon dollar bildirdi. Səhmlər bir gün sonra, 2025-ci ilin fevralında 33% düşdü. [P10] Daha pisi, səhm 2025-ci ilin avqustunda tək bir sessiyada daha 39% dəyər itirdi ki, bu da şirkətin ictimaiyyətə açıqlandığı gündən bəri ən böyük bir günlük eniş idi. Şirkət maliyyə direktorunun vəzifəsindən ayrıldığını bildirmiş və üçüncü rüb üçün gəlir artımının illik müqayisədə ən azı 14% olacağını proqnozlaşdırmışdı ki, bu da ikinci rübdəki 19% artımla müqayisədə yavaşlama idi. [P11] Bundan sonra böyümə yavaşlamağa davam etdi. 2025-ci ilin üçüncü rübündə gəlir illik müqayisədə 18% artsa da, 2026-cı ilin ikinci rübündə yalnız 3% artdı. 2026-cı ilin üçüncü rübü üçün rəhbərlik ən azı 650 milyon dollar gəlir proqnozlaşdırdı ki, bu da bir il əvvəlki rübdən təxminən 12% aşağı idi. [P12] Səhm hətta 2025-ci ilin iyulunda qoşulduğu S&P 500 ( ^GSPC ) indeksindəki yerini də itirdi. Sentyabrın 21-də S&P SmallCap 600 indeksinə keçdi. [P13] Lakin mənfəət səhm qiymətindən daha yaxşı dayandı. İyun ayına qədər olan dörd rübdə The Trade Desk səhm başına 0,84 dollar qazanc əldə etdi ki, bu da pik dövrdəki 0,61 dollardan yuxarı idi. 12,23 dollarda səhm bu qazancın 15 qatından azına ticarət olunur. [P14] Beləliklə, səhmin itirdiyi dəyərin əksəriyyəti onun qiymətləndirilməsi idi. Qiymət-qazanc nisbəti təxminən 230-dan 15-in altına düşdü, hətta səhm başına qazanc təxminən 38% artsa da. Daha yeni problem proqnozlardadır, çünki azalan gəlir xətti nəticədə qazancı da azalda bilər. [P15] Bu 40 600 dollar 10 ildən bir qədər çox müddətdə təxminən 15% illik gəlirə bərabərdir. Lakin 2016-cı il sentyabrın 21-də SPDR S&P 500 ETF Trust ( SPY ) fonduna qoyulan 10 000 dollar, dividendlər yenidən investisiya edilməklə, oktyabrın 16-na qədər təxminən 41 400 dollar dəyərində idi – demək olar ki, eyni gəlir. [P16] Fərq yol idi. S&P 500 fondu sahibindən heç vaxt 463 000 dollarlıq investisiyanın təxminən 40 000 dollara qədər kiçilməsini və ya 30%-dən çox iki bir günlük enişi izləməsini tələb etmədi. [P17] Bu, dəyəri düşmüş böyümə səhmini saxlamaq haqqında nə deyir? Əsasən, aşağı giriş qiymətinin ilk gün alan üçün fərq yaratdığını. 3,01 dollara alan bir alıcı 91% enişə dözə bilər və hələ də pulunu dörd qat artıra bilər. [P18] Pik nöqtədə alan bir alıcı isə, əlbəttə ki, zərərsiz çıxmaq üçün səhmlərin təxminən 11 dəfə qalxmasına ehtiyac duyacaq. [P19] Və 2022-ci ildən fərqli olaraq, gəlir bu durğunluq dövründə, yəqin ki, artmayacaq. Rəhbərliyin proqnozları yenidən böyümə göstərməyincə, bu enişin 2022-ci ildəki kimi nəticələnəcəyinə mərc etməzdim.