İnflyasiya yenidən 3,7%-ə çatıb və biz bunun tariflər, müharibə, işçi qüvvəsi çatışmazlığı, böyük kəsirlər və süni intellektə (AI) xərcləmə yarışı tərəfindən artırıldığını düşünürük. AI -nin qurulması getdikcə borc pulu ilə həyata keçirilir. Bu, investorları eyni anda iki ssenari ilə üz-üzə qoyur. Hansı qalib gələcək və bilmədiyiniz halda necə investisiya etməlisiniz? Bir ssenaridə, S&P 500 bu il 12% artıb və Nvidia 6 oktyabr rekordundan təxminən 9% aşağıdadır. Digər ssenaridə isə Oracle 2025-ci ilin sentyabr ayındakı zirvəsindən təxminən 60% aşağı düşüb, CoreWeave -in 2031-ci il istiqrazlarının gəlirliliyi 15%-i keçib və oktyabrın əvvəlindən bəri çip avadanlığı istehsalçıları Lam Research , Applied Materials və KLA hər biri doqquz və ya on günlük eniş zolaqlarından sonra təxminən 20%-dən 24%-ə qədər ucuzlaşıb. Bəs hansı ssenari qalib gəlir? Dürüst cavab: 50% eniş mümkündür, lakin bu, bizim əsas ssenarimiz deyil. Gəlirlərin təxminən 25% azalması və bazarın qiymət-qazanc nisbətinin təxminən 25-dən təxminən 16-ya düşməsi buna səbəb ola bilər. 1970-ci ildən bəri 45% və ya daha çox eniş üç dəfə baş verib: 1973–74, 2000–02 və 2007–09. Beləliklə, daha yaxşı sual budur: “Hansı istiqamətə gedəcək?” deyil, “Hər iki halda da yaxşı olmaq üçün necə investisiya etməliyəm?” Faiz dərəcələri yüksəldikdə və pul sıxlaşdıqda, uğursuzluğa düçar olma ehtimalı ən yüksək olan şirkətlər sağ qalmaq üçün borc götürməyə ehtiyacı olanlardır. Biz 358 böyük ABŞ şirkətini, hər biri 5 milyard dollar və ya daha çox dəyərində və 5 milyard dollar və ya daha çox borcu olan şirkətləri, borclarını nə dərəcədə yaxşı idarə edə bildiklərini (nağd pul, nağd pulun yanması, faizlərin ödənilməsi və borc yükü) qiymətləndirdik. Bir çoxu kağız üzərində Oracle -dan daha zəif görünür, onların arasında iki il ərzində demək olar ki, heç bir borcdan milyardlarla borca keçən yeni AI məlumat mərkəzi qurucuları da var. Çox azı iflasa yaxındır. Digər tərəfdən isə model eyni dərəcədə aydındır. Biz beş rəqib cütünü müqayisə etdik, biri nağd pulla zəngin, digəri isə borcla yüklü; üçü aşağıdadır. Hər bir cütdə, ehtimal olunan qalib xalis nağd pula və ya az borca malikdir, ehtimal olunan uduzan isə çox borca malikdir: Xalis nağd pul və xalis borc, nağd pul və qısamüddətli investisiyalar çıxılmaqla ümumi borcdur, o cümlədən icarələr. Faizlərin ödənilməsi son on iki ay ərzində əməliyyat gəlirinin faizlərə bölünməsidir. Və bu, təkcə bu il deyil. 2022-ci ilin 3 yanvarından 12 oktyabrına qədər, faiz dərəcələrinin sonuncu dəfə sıçrayış etdiyi vaxt, o zaman ticarət edən beş cütün dördündə daha güclü ad, dividendlər də daxil olmaqla, daha yaxşı performans göstərdi. Nucor 7% yüksəldi, Celanese isə 46% düşdü. Alphabet 33% düşdü; Charter 53% düşdü. Birinci qayda sadədir: sıxıntı zamanı nağd pul borcu üstələyir. Səhmlərin və adi hedcinqlərin, uzunmüddətli istiqrazların, qızılın və enerjinin üç çox fərqli bazarda necə performans göstərdiyinə baxın. Problemi görürsünüz? 2007–09-cu illərdə sizi xilas edən aktiv, uzunmüddətli istiqrazlar, 2022-ci ildə sizi batırdı. 2022-ci ildə sizi xilas edən aktiv, enerji, 2007–09-cu illərdə 48% düşdü. Heç bir tək aktiv hər fırtınada qalib gəlmir. Hər birindən bir azına sahib olan bir qarışıq, hər hansı bir fırtınada onların ən pisindən qat-qat az itirir. Balans budur: proqnoz deyil, səhv etməyə qarşı sığorta. Yalnız ölçüyə deyil, keyfiyyətə sahib olun. S&P 500 -ün ən böyük on şirkəti onun dəyərinin 40%-ni təşkil edir. İndeksi almaq indi on şirkətə böyük bir mərc etmək deməkdir. Bank olmadan yaşaya biləcək şirkətlərə üstünlük verin: xalis nağd pul, faizləri dəfələrlə ödəyən gəlirlər. Trefis -in Yüksək Keyfiyyət (HQ) strategiyası keyfiyyətli şirkətlərin seçimi ətrafında qurulub. Gözləyərkən pul qazanın. Üç aylıq Xəzinədarlıq 4,3% ödəyir. Onları artırmağa davam edən şirkətlərdən dividendlər bazarı təxmin etməkdən asılı olmayan gəlir əlavə edir. İstiqrazlarınızı müddətlər üzrə yayın. Uzunmüddətli istiqrazlar 2022-ci ilin yanvarından oktyabrına qədər 29% itirdi və 2007–09-cu illərdə 26% qazandı. Qısamüddətli istiqrazlar isə qat-qat az hərəkət etdi: 2022-ci ildə 4% aşağı və 2007–09-cu illərdə 9% yuxarı. Hər ikisinə sahib olmaq o deməkdir ki, hər iki yolda daha az itirirsiniz: yarısı uzun, yarısı qısa 2022-ci il satışında 29% əvəzinə təxminən 17% itirdi və 2007–09-cu illərdə hələ də təxminən 17% qazandı. Bir səhmin sizi idarə etməsinə icazə verməyin. Əgər Nvidia və ya başqa bir qalib sərvətinizin böyük bir hissəsinə çevrilibsə, Nvidia -nın bu bumda artıq bir dəfə yaşadığı 37% eniş böyük bir zərbə vura bilər. Cədvəl üzrə kəsmək və bunu vergi baxımından ağıllı etmək, panika içində kəsməkdən daha ucuzdur. Yenidən balanslaşdırmanı başlıqlara görə deyil, təqvimə görə edin. Qarışığınızı müəyyənləşdirin, sonra ildə iki dəfə sıfırlayın. Bu, sizi yüksələn şeyi satmağa və düşən şeyi almağa məcbur edir ki, bu da hissiyyatla etmək ən çətindir. Böyük bir vergi yükü olmadan bir böyük mövqeyi məhdudlaşdırmaq bu beş hərəkətdən təkbaşına etmək ən çətinidir. Bir mərtəbənin və tədrici çıxışın necə işlədiyini görün. Bu siyahıdakı hər fırtına sona çatdı. 2009-cu ilin mart ayındakı dibdən S&P 500 bir ildə 69% yüksəldi. 2022-ci ilin oktyabr ayındakı ən aşağı səviyyədən bir ildə 22% yüksəldi. Yaxşı vəziyyətdə çıxan investorlar zirvəni təxmin edənlər deyildi. Onlar dibdə hələ də investisiya edən və hələ də balanslı olanlar idi. Ruh sakitliyi növbəti nə olacağını bilməkdən gəlmir. O, portfelinizin nə olursa olsun öhdəsindən gələ biləcəyini bilməkdən gəlir. Hökm: yola mərc etməyin; hamısı üçün qurun. Borc üzərində nağd pula üstünlük verin. Gözləmək üçün pul qazanın. İstiqrazları müddətlər üzrə yayın. Hər hansı bir səhmin sizə edə biləcəyini məhdudlaşdırın. Cədvəl üzrə yenidən balanslaşdırın. Bunu edin, və siz 50% çöküşdən və ya başqa bir böyük rallidən sağ çıxa bilərsiniz. Bu beş hərəkətin əksəriyyətini özünüz etmək sadədir: keyfiyyətə üstünlük verin, faiz və dividendlər toplayın, istiqrazları müddətlər üzrə yayın və ildə iki dəfə yenidən balanslaşdırın. Biri isə deyil. Bir səhmin sizə edə biləcəyini məhdudlaşdırmaq, o səhm illər boyu qazanclarla sərvətinizin böyük bir hissəsinə çevrildikdə çətindir. Hamısını birdən satmaq böyük bir vergi yükü gətirə bilər və hamısını saxlamaq planınızı bir şirkətə bağlayaraq bir çöküşdən keçmək deməkdir. Arada yollar var: mövqeyin altına bir mərtəbə qoymaq, yuxarı potensialın bir hissəsindən imtina etməklə ödənilən, və daha az vergi ilə zamanla ondan çıxmaq. Tərəfdaş məsləhət firmamız bunun sizin aktivləriniz üçün necə işləyəcəyi barədə pulsuz strategiya nəzərdən keçirmə təklif edir.