[P1] CrowdStrike (CRWD +0.06%) və Docusign (DOCU +4.77%) proqram təminatı bazarında iki fərqli yolu təmsil edir, çünki biri kiber təhlükəsizlikdə aqressiv genişlənməni hədəfləyir, digəri isə daha geniş müqavilə həyat dövrlərinə yenidən diqqət yetirir. [P2] CrowdStrike son nöqtə təhlükəsizliyində liderdir, Docusign isə elektron imza bazarında dominant mövqeyə malikdir. İnvestorlar tez-tez təhlükəsizlik liderinin yüksək qiymətinin iş axını nəhənginin dəyər təklifindən üstün olub-olmadığını müəyyən etmək üçün onları müqayisə edirlər. [P3] CrowdStrike , müəssisələr və hökumətlər üçün son nöqtələri, şəxsiyyətləri və məlumatları qoruyan Falcon platforması vasitəsilə süni intellektə əsaslanan kiber təhlükəsizlik təmin edir. Şirkət bulud əsaslı xidmətlərini təmin etmək üçün Amazon (AMZN -0.07%) kimi əsas üçüncü tərəf məlumat mərkəzi provayderinə güvənir. Son illik hesabatında şirkət, 2024-cü ilin ortalarında baş vermiş böyük məzmun konfiqurasiyası insidentindən sonra müştəri etibarını bərpa etməyə diqqət yetirdiyini, eyni zamanda süni intellekt təşəbbüsləri ilə bağlı texnologiya səhmlərinə genişləndiyini qeyd edib. [P4] 2026-cı maliyyə ilində gəlirlər təxminən 4,8 milyard dollara çataraq əvvəlki illə müqayisədə təxminən 21,7% artım göstərib. Bu gəlir artımına baxmayaraq, şirkət bu dövr üçün təxminən 162,5 milyon dollar xalis zərər bildirib. Bu, -3,4% xalis marja ilə nəticələnib ki, bu da şirkətin platforma miqyasına investisiya qoymağa davam etdiyi üçün əvvəlki maliyyə ilindəki nominal xalis zərərdən fərqli bir vəziyyəti əks etdirir. [P5] 2026-cı ilin yanvar ayına olan balans hesabatına əsasən, borc/kapital nisbəti təxminən 0,2x təşkil edir. Bu nisbət ümumi borcu səhmdarlar tərəfindən təmin edilən dəyərlə müqayisə edir. Şirkətin qısamüddətli öhdəliklərini qısamüddətli aktivləri ilə ödəmək qabiliyyətini ölçən cari nisbət 1,8x-ə yaxındır. Sərbəst pul axını təxminən 1,3 milyard dollara çatıb, baxmayaraq ki, səhm əsaslı kompensasiya əməliyyat pul axınının təxminən 68%-ni təşkil edərək, pul axını hesabatında geri əlavə olunan qeyri-pul xərci olduğu üçün bildirilən pul yaranmasını şişirdib. [P6] Docusign diqqətini təşkilatlara müqavilənin bütün həyat dövrünü idarə etməyə kömək edən Ağıllı Müqavilə İdarəetmə (IAM) platformasına yönəldib. Şirkət 1,8 milyondan çox müştəriyə xidmət göstərir və Salesforce (CRM -0.35%), Microsoft (MSFT -0.38%), SAP (SAP +0.94%), ServiceNow (NOW +2.82%) və Workday (WDAY +3.32%) kimi liderlərlə strateji tərəfdaşlıqlar saxlayır. O, həmçinin Alphabet -ə məxsus platformalarla inteqrasiya edərək alətlərinin standart ofis iş axınlarında əlçatan olmasını təmin edir. [P7] 2026-cı maliyyə ilində gəlirlər təxminən 3,2 milyard dollara çataraq əvvəlki illə müqayisədə təxminən 8,2% artım göstərib. Şirkət təxminən 309,1 milyon dollar xalis mənfəət bildirib ki, bu da təxminən 9,6% xalis marja ilə nəticələnib. Bu xalis marja əvvəlki maliyyə ilindən aşağı olsa da, şirkət istifadəçiləri yeni IAM məhsullarına keçirdiyi üçün davamlı olaraq gəlirli qalır. [P8] 2026-cı ilin yanvar ayına olan balans hesabatına əsasən, borc/kapital nisbəti təxminən 0,1x təşkil edib. Cari nisbət təxminən 0,7x-dir ki, bu da şirkətin qısamüddətli öhdəliklərindən daha az qısamüddətli aktivlərə malik olduğunu göstərir. Maliyyə ili üçün sərbəst pul axını təxminən 1,1 milyard dollara yaxın olub. Qeyd edək ki, səhm əsaslı kompensasiya əməliyyat pul axınının təxminən 53,4%-ni təşkil edərək, pul axını hesabatında geri əlavə olunan qeyri-pul xərci olduğu üçün bildirilən pul yaranmasını şişirdir. [P9] CrowdStrike 2024-cü ilin iyul ayında baş vermiş sistem insidentindən sonra əməliyyat və reputasiya zərəri ilə bağlı əhəmiyyətli risklərlə üzləşir ki, bu da artan məhkəmə çəkişmələrinə və potensial müştəri itkisinə səbəb olub. Şirkət həmçinin köhnə satıcıların və yeni süni intellekt iştirakçılarının qiymət təzyiqi göstərdiyi gərgin rəqabət mühitində fəaliyyət göstərir. Bundan əlavə, üçüncü tərəf bulud infrastrukturundan asılılığı və AB AI Qanunu kimi inkişaf edən qlobal məlumat məxfiliyi mühiti daha yüksək uyğunluq xərcləri və əməliyyat məhdudiyyətləri tətbiq edə bilər. [P10] Docusign abunə gəlirlərinin əksəriyyəti üçün e-imza məhsulundan yüksək asılılıqla üzləşir ki, bu da bazarın qəbulu yavaşladıqda onu həssas edir. Süni intellekt texnologiyasındakı sürətli irəliləyişlər rəqiblərin və ya müştərilərin daxili alternativlər yaratmasına imkan verə bilər ki, bu da onun biznes modelini poza bilər. Şirkət həmçinin Adobe ilə rəqabətlə üzləşir və qlobal məlumat idarəetmə və təhlükəsizlik əməliyyatlarına təsir edən GDPR daxil olmaqla mürəkkəb beynəlxalq qaydaları idarə etməlidir. [P11] Docusign hazırda həm qazanc, həm də satış göstəriciləri üzrə CrowdStrike -dan əhəmiyyətli dərəcədə endirimlə ticarət olunur ki, bu da kiber təhlükəsizlik lideri ilə müqayisədə onun daha yavaş böyümə profilini əks etdirir. [P12] Qiymətləndirmə göstəriciləri Financial Modeling Prep (FMP) -dən əldə edilib və digər məlumat provayderlərindən fərqlənə bilər. [P13] Gələcək P/E səhm qiymətini növbəti il üçün gələcək qazanc proqnozları ilə müqayisə edir. P/S nisbəti bazar dəyərini son 12 ay ərzindəki satışlarla ölçür. [P14] Həm CrowdStrike , həm də Docusign güclü pul axınına malik köklü proqram təminatı şirkətləridir. Lakin investorlar ikisi arasında seçim etmək istəyirlərsə, investisiya məqsədlərinə diqqət yetirməlidirlər. Daha böyük böyümə potensialı təklif edən səhm, yoxsa daha mühafizəkar investisiya təklif edən səhm daha vacibdir? [P15] Kiber təhlükəsizlik bütün ölçülü müəssisələr üçün əsas xidmətə çevrilib və CrowdStrike -ın Falcon platforması müştəriləri cəlb etməyə və gəlir əldə etməyə davam edir: 2026-cı maliyyə ilində 4,81 milyard dollar, illik müqayisədə təxminən 22% artım. Sərbəst pul axını güclü olub, lakin xalis zərər bildirilib. Bu, qismən tədqiqat və inkişaf və digər adi əməliyyat xərcləri ilə bağlıdır. Lakin 2024-cü ilin iyul ayında baş vermiş kəsilmə, etibarı bərpa etmək və müştəri saxlamağı yaxşılaşdırmaq üçün hüquqi xərclər və müştəri təşviqləri ödədiyi üçün onu yükləməyə davam edib. Xoşbəxtlikdən, bu xərclərin ən pisi geridə qalmış kimi görünür. [P16] Digər tərəfdən, Docusign GAAP əsasında gəlirlidir, təxminən 1,1 milyard dollar sərbəst pul axınına və illik müqayisədə 8,2% artan gəlirə malikdir. Onun qiymətləndirməsi CrowdStrike -dan xeyli aşağıdır və səhmlərin geri alınması da onun səhmini dəyər axtaran investorlar üçün daha cəlbedici edir. Onun Ağıllı Müqavilə İdarəetmə platforması böyümə üçün yeni bir yol təmin edə bilər. [P17] Mühafizəkar investisiyaları seçməyə meylli olsam da, bu dəfə daha güclü uzunmüddətli böyümə potensialına görə CrowdStrike -ı seçərdim. Qiymətləndirməsinə və potensial dəyişkənliyinə baxmayaraq, onun uzunmüddətli, şaxələndirilmiş portfeldə yer almasına layiq olduğuna inanıram.