Hindistanın növbəti nəsil sərvət yaradıcıları mütləq bugünkü bazar liderlərindən deyil, iqtisadiyyatda struktur dəyişikliklərindən faydalanan müəssisələrdən ortaya çıxa bilər. İxtisaslaşmış istehsalat , dəqiq mühəndislik, elektronika, enerji ötürülməsi, şəbəkənin modernləşdirilməsi və bərpa olunan enerji infrastrukturu gələn onillikdə imkanlar təklif edə bilər. Lakin bu müəssisələri müəyyən etmək perspektivli bir sektoru görməkdən daha çoxunu tələb edir; investorlar rəqabət üstünlüklərini, qazanc potensialını, pul axını yaratmağı və qiymətləndirmələri qiymətləndirməlidirlər. ETMarkets Smart Talk -ın bu epizodunda Mangal Keshav Financial Services -in sədri Paresh Bhagat , Hindistanın növbəti sərvət yaradıcılarının haradan çıxa biləcəyini, niyə bir sıra orta və kiçik kapitallı səhmlərin güclü gələcək böyümə üçün qiymətləndirildiyini və investorların bahalı böyümə hekayələrini həqiqi uzunmüddətli dəyər yaradan şirkətlərdən necə ayıra biləcəyini müzakirə edir. O, həmçinin, qiymətləndirmə intizamının niyə vacib olduğunu, böyük kapitallı şirkətlərin daha cəlbedici olub-olmadığını və investorların sabahın bazar liderlərinə çevrilə biləcək kiçik şirkətləri müəyyən edərkən nəyə diqqət etməli olduqlarını izah edir. Redaktə edilmiş çıxarışlar – S) Orta və kiçik kapitallı fondlar son bir ildə böyük kapitallı fondları üstələyib, lakin qiymətləndirmələr böyük kapitallı fondları dəstəkləyir. Bu, bazar liderliyində potensial bir dönüş nöqtəsidirmi? C) Biz inanırıq ki, bazar orta və kiçik kapitallı fondlardan böyük kapitallı fondlara tam bir liderlik dəyişikliyindən daha çox, daha böyük fərqləndirmə mərhələsinə daxil ola bilər. Böyük kapitallı fondlar hazırda nisbətən cəlbedici qiymətləndirmələr təklif etsə də, investorlar bugünkü böyük kapitallı indekslərin əsasən dünənki iqtisadiyyatın qurulmuş liderlərini təmsil etdiyini qəbul etməlidirlər. Hindistanın struktur transformasiyasından faydalanan bir çox inkişaf etməkdə olan müəssisələr hələ də əsas indekslərdən kənardadır. Hindistanın iqtisadiyyatı inkişaf etdikcə, ixtisaslaşmış istehsalat, elektronika, enerji infrastrukturu, səhiyyə və texnologiya əsaslı xidmətlər kimi sektorlardan yeni liderlərin ortaya çıxacağını gözləyirik. Zamanla, bu müəssisələrdən bəziləri Nifty 50 və Nifty 500 -ün əhəmiyyətli tərkib hissələrinə çevrilə biləcək qədər böyüyə bilər. Lakin sabahın liderlərini müəyyən etmək bu gün onlar üçün hər hansı bir qiymət ödəmək demək deyil. Bir sıra orta və kiçik kapitallı müəssisələrdəki qiymətləndirmələr artıq optimist böyümə fərziyyələrini əks etdirir. Biz hazırkı mühiti bahalı böyümə hekayələri ilə həqiqi uzunmüddətli dəyər yaradan şirkətləri ayırmaq üçün bir fürsət kimi görürük. Təcavüzkar şəkildə məruz qalmağı artırmadan əvvəl daha cəlbedici qiymətləndirmələri gözləməyi üstün tuturuq. S) Böyük kapitallı fondlar qiymətləndirmələri düzəldildiyi üçünmi cəlbedici olur, yoxsa onlar daha yaxşı qazanc görünürlüyü də təklif edirlər? C) Böyük kapitallı fondlar bir neçə sektorda nisbətən ağlabatan qiymətləndirmələr, daha böyük likvidlik və daha yaxşı yaxınmüddətli qazanc görünürlüyünün birləşməsini təklif edir. Lakin biz inanırıq ki, investorlar qazanc görünürlüyü ilə uzunmüddətli qazanc artımı potensialını ayırmalıdırlar. Bir çox qurulmuş böyük kapitallı şirkətlər böyümənin nisbətən proqnozlaşdırıla bilən, lakin daha yavaş ola biləcəyi yetkin sənayelərdə fəaliyyət göstərir. Bu arada, müəyyən kiçik müəssisələr növbəti onillikdə əhəmiyyətli dərəcədə daha sürətli qazanc artımını dəstəkləyə biləcək struktur dəyişiklikləri yaşayan sənayelərdə fəaliyyət göstərir. Bu fərq qlobal bazarlara baxdığımızda xüsusilə vacib olur. Tayvan və Cənubi Koreya yarımkeçirici və süni intellekt (AI) investisiya dövründən əhəmiyyətli dərəcədə faydalanaraq, inkişaf etməkdə olan sənaye liderlərinin bazar performansını necə dəyişdirə biləcəyini nümayiş etdirmişdir. Hindistan müxtəlif sənayelərdə oxşar keçidlər yaşaya bilər, baxmayaraq ki, onlardan faydalanan şirkətlər və sektorlar mütləq eyni olmayacaq. Biz böyük kapitallı fondları portfel sabitliyi və seçici qiymətləndirmə imkanları üçün cəlbedici hesab edirik, orta və kiçik kapitallı fondlar isə növbəti nəsil sənaye liderlərini müəyyən etmək üçün vacib olaraq qalır. S) Orta və kiçik kapitallı şirkətlərin gələcək qazanc artımının nə qədəri artıq qiymətləndirilib? C) Bir neçə seqmentdə qiymətləndirmələr artıq bir neçə illik güclü qazanc artımını əks etdirir ki, bu da şirkətlərin səhm qiymətlərini əsaslandırmaq üçün ardıcıl olaraq nəticə verməli olduğu bir vəziyyət yaradır. Şirkət güclü mənfəət artımı göstərsə belə, bazar tədricən ona daha aşağı qazanc əmsalı təyin edərsə, səhm qiyməti eyni dərəcədə cəlbedici gəlir gətirməyə bilər. İnvestorlar artıq gələn illərdə gözlənilən böyümənin çoxu üçün bu gün ödəniş edə bilərlər. Buna görə də ödənilən qiymət biznesin keyfiyyəti qədər vacibdir. Lakin biz kiçik şirkətləri yalnız cari qazanc əmsalları vasitəsilə qiymətləndirməzdik. Bəzi müəssisələr yeni imkanların, müştəri təsdiqlərinin, texnoloji imkanların və ya genişlənən əlçatan bazarların qazanc potensiallarını əhəmiyyətli dərəcədə yaxşılaşdıra biləcəyi bir mərhələyə daxil olurlar. Bizim diqqətimiz şirkətin böyümə imkanının struktur xarakterli olub-olmadığını, rəqabət üstünlüyünə malik olub-olmadığını və əlavə investisiyaların cəlbedici gəlir gətirə bilib-bilməyəcəyini anlamağa yönəlib. Biz onillik ərzində qazancını artıra bilən bir biznes üçün ağlabatan bir mükafat ödəməyə hazırıq, lakin yalnız cəlbedici bir sənaye hekayəsinə əsaslanan həddindən artıq bir mükafat ödəməyə yox. Daha çox oxuyun: ETMarkets Smart Talk | İnvestorlar ticarət tətbiqlərindən daha çox şey istəyirlər; onlar sərvət səyahətlərində bir tərəfdaş istəyirlər: Shripal Shah S) Bu gün yeni bir SIP -ə başlayan bir investor üçün böyük kapitallı fondlar portfelin əsasını təşkil etməli, orta və kiçik kapitallı fondlar isə tamamlayıcı rol oynamalıdırmı? C) Yeni bir SIP -ə başlayan investorlar üçün böyük kapitallı və ya şaxələndirilmiş səhm fondlarının portfelin əsasını təşkil etməli olduğuna inanırıq ki, bu da nisbətən daha böyük sabitlik, likvidlik və qazanc görünürlüyü təmin edir. Orta və kiçik kapitallı fondlar investorun risk iştahından və investisiya üfüqündən asılı olaraq, inkişaf etməkdə olan sənaye liderlərinə və struktur böyümə imkanlarına məruz qalmağı təklif edərək bu bölgünü tamamlayır. SIP-lər zamanla investisiya xərclərini ortalamağa kömək edir, lakin qiymətləndirmə riskini aradan qaldırmır. İnvestorlar son üstün performansı qovmaqdansa, intizamlı aktiv bölgüsünü qorumalıdırlar. S) Orta və kiçik kapitallı fondlardan böyük kapitallı fondlara davamlı bir rotasiyanı nə tətikləyə bilər? C) Daxili qazanc məyusluqları, yüksək qiymətləndirmələr və likvidlikdəki dəyişikliklər investorları böyük kapitallı fondlara doğru yönəlməyə təşviq edə bilər. Lakin biz inanırıq ki, davamlı bir rotasiya yalnız xarici institusional satışlar azaldıqda və böyük kapitallı fondların qiymətləndirmələrindəki aşınma sabitləşməyə başladıqda daha ehtimal olunacaq. Xarici institusional investorlar Hindistanı qlobal bazarlardakı imkanlarla müqayisə edirlər. Son bir neçə ildə qlobal kapital getdikcə aparıcı yarımkeçirici istehsalçılarına və AI infrastrukturu şirkətlərinə , xüsusilə qazanc momentumunun müstəsna dərəcədə güclü olduğu Tayvan və Cənubi Koreyaya yönəlmişdir. Nəticədə, Hindistandakı xarici satışlar mütləq Hindistanın uzunmüddətli əsaslarına mənfi bir baxışı əks etdirmir. Bu, həm də rəqabət aparan qlobal investisiya imkanlarının nisbi cəlbediciliyini əks etdirə bilər. Hindistanın böyük kapitallı fondlarında davamlı bir bərpa üçün biz FII satışlarında əhəmiyyətli bir yavaşlama, böyük kapitallı fondların qiymətləndirmələrinin sabitləşməsi və daxili qazanc görünürlüyünün yaxşılaşmasını gözləyərdik. Nəticədə, böyük kapitallı fondlara doğru davamlı bir rotasiya xarici satış təzyiqinin azalmasını və böyük kapitallı fondların qiymətləndirmələrindəki aşınmanın sona çatdığına dair inamın qayıtmasını tələb edəcək. S) İnvestorlar orta və kiçik kapitallı fondların illərlə davam edən üstün performansından sonra böyük kapitallı fondlara doğru yenidən balanslaşdırmalıdırmı, yoxsa bu, çox erkən çıxmaq demək ola bilər? C) Biz investisiya qərarlarını sırf bazar kapitallaşması əsasında verməkdən çəkinməyi tövsiyə edirik. Tarix göstərir ki, ən böyük sərvət yaradıcılarından bəziləri nisbətən kiçik müəssisələr kimi başlayır və nəticədə dominant sənaye liderlərinə çevrilirlər. Belə şirkətlərdən sırf bazar dəyərində böyüdükləri üçün çıxmaq, əhəmiyyətli gələcək dəyər yaratma imkanlarından imtina etmək demək ola bilər. Eyni zamanda, investorlar bir sıra kiçik şirkətlərin qazancda müvafiq yaxşılaşma olmadan əhəmiyyətli qiymətləndirmə genişlənməsi yaşadığını qəbul etməlidirlər. Bizim yanaşmamız, iş əsaslarının yaxşılaşması ilə idarə olunan səhm qiyməti artımı ilə əsasən bazar həvəsi ilə idarə olunan artımı fərqləndirməkdir. Qiymətləndirmələrin həddindən artıq olduğu yerlərdə, qismən mənfəət götürmə və portfelin yenidən balanslaşdırılması uyğun ola bilər. Lakin bir şirkət rəqabət üstünlüyünü gücləndirməyə, əlçatan bazarını genişləndirməyə və kapital üzərində cəlbedici gəlir əldə etməyə davam etdiyi yerlərdə, biz investisiya qoyuluşunu saxlamağı üstün tuturuq. Biz sabahın böyük kapitallı liderlərinə hələ kiçik olduqları zaman sahib olmağı, sadəcə nisbətən ucuz göründükləri üçün bu günün böyük kapitallı fondlarına fərq qoymadan keçməkdənsə üstün tuturuq. S) Kiçik kapitallıdan orta kapitallıya və nəticədə böyük kapitallı liderlərə çevrilə biləcək şirkətləri necə müəyyən edirsiniz? C) Biz əsas bazar imkanlarının növbəti beş-on il ərzində əhəmiyyətli dərəcədə genişlənə biləcəyi sənayelərdə fəaliyyət göstərən şirkətləri axtarırıq. İlk tələb struktur böyümə imkanıdır. Bu, idxalın əvəzlənməsi, texnoloji dəyişiklik, istehsalın lokallaşdırılması, artan formallaşma və ya ixtisaslaşmış məhsul və xidmətlərə artan tələbatdan yarana bilər. İkinci tələb davamlı rəqabət üstünlüyüdür. Biz müştəri təsdiqləri, texnoloji imkanlar, yüksək keçid xərcləri, güclü paylama şəbəkələri, ardıcıl məhsul keyfiyyəti və artan müştəri əlaqələri kimi sübutları axtarırıq. Üçüncü tələb gəlirli şəkildə genişlənmə qabiliyyətidir. Bir çox şirkət gəlirləri sürətlə artıra bilər, lakin daha azı genişlənərkən kapital üzərində sağlam gəlirləri qoruya bilir. Biz xüsusilə zamanla əlavə gəlirin nisbətən daha az əlavə kapital tələb etdiyi, əməliyyat rıçaqının və sərbəst pul axınının yaxşılaşmasına imkan verən müəssisələri bəyənirik. Biz həmçinin rəhbərliyin kapital bölgüsü qərarlarını və tarixi icra qeydlərini qiymətləndiririk. Gələcək sənaye liderinin ən güclü göstəricisi sadəcə sürətli böyümə deyil, biznes genişləndikcə daha rəqabətli, daha gəlirli və maliyyə cəhətdən daha güclü olmaq qabiliyyətidir. Daha çox oxuyun: Varlı ailə bizneslərinin yalnız 2,3%-i varislik üçün hazırdır. Onları nə saxlayır? S) Hindistanın növbəti nəsil kiçik və orta kapitallı sərvət yaradıcıları haradan çıxa bilər? C) Biz inanırıq ki, Hindistanın növbəti nəsil sərvət yaradıcıları iqtisadiyyatda struktur dəyişikliklərində iştirak edən müəssisələrdən ortaya çıxacaq. İxtisaslaşmış istehsalat , dəqiq mühəndislik, elektronika, sənaye avtomatlaşdırması və idxalın əvəzlənməsi xüsusilə maraqlı sahələr olaraq qalır. Hindistanın daxili istehsalata və təchizat zəncirinin şaxələndirilməsinə artan diqqəti, həqiqi texnoloji və icra qabiliyyətlərinə malik şirkətlər üçün imkanlar yaradır. Enerji ötürülməsi, şəbəkənin modernləşdirilməsi, bərpa olunan enerjinin inteqrasiyası və enerji saxlama ixtisaslaşmış avadanlıq və komponent istehsalı üzrə imkanlar yarada bilər. Biz həmçinin səhiyyə, diaqnostika, əczaçılıq autsorsinqi, maliyyə infrastrukturu və texnologiya əsaslı xidmətlərdə potensial görürük. Lakin qlobal yarımkeçirici və AI dövründən vacib bir dərs odur ki, meqatrendin ən böyük faydalananları həmişə son məhsulu satan ən görünən şirkətlər olmur. Əhəmiyyətli dəyər kritik komponentlər, ixtisaslaşmış materiallar, avadanlıq və imkan verən texnologiyalar təmin edən müəssisələr tərəfindən də yaradıla bilər. Buna görə də biz sənayenin dəyər zəncirinin vacib nöqtələrində yerləşən, xüsusilə imkanların təkrarlanması çətin olduğu və rəqabətin məhdud olduğu şirkətləri müəyyən etməyə diqqət yetiririk. Məqsədimiz, sadəcə hazırda ən çox diqqət çəkən sektora investisiya qoymaqdansa, böyüyən bir sənayedə əvəzolunmaz iştirakçılara çevrilə biləcək müəssisələri müəyyən etməkdir. S) Kapital üzərində gəlir, pul axını yaratma və balans hesabatının gücü nə qədər vacibdir? Böyümə potensialına baxmayaraq, hansı maliyyə xəbərdarlıq əlamətləri sizi bir səhmdən çəkindirər? C) Bunlar investisiya prosesimizdə ən vacib amillər arasındadır. Gəlir artımı bir şirkətin nə qədər sürətlə genişləndiyini göstərir, lakin kapital üzərində gəlir bu böyümənin dəyər yaradıb-yaratmadığını göstərir