MİLAN/FRANKFURT/LONDON/MADRİD – Avrozonada dövlət borclanma xərclərinin sürətlə artması 15 il əvvəl bloku sarsıdan borc böhranının təkrarlanması qorxularını yenidən canlandırır. Analitiklər və investorlar deyirlər ki, panikaya düşməyin: banklar daha yaxşı hazırlanıblar. Keçmişdə zəif dövlət maliyyəsi “fəlakət dövrü” adlanan vəziyyət yaratmışdı. Dövlət borclarının saxlanmasından yaranan zərərlər kreditorlara təsir edir, bəzi hallarda dövlət dəstəkli xilasetmə tədbirlərinə və büdcələrə əlavə yükə səbəb olurdu. Analitiklər bildirirlər ki, banklar öz ölkələrinin fiskal vəziyyətindən asılı qaldıqları üçün maliyyələşdirmə xərcləri artacaq və bazar qavrayışları əhəmiyyət kəsb edəcək. Lakin investorların, analitiklərin və Reuters tərəfindən toplanmış məlumatlara görə, kapital buferləri və daha sərt nəzarət banklara çətinlikləri dəf etməyə kömək etməlidir. Moody's Ratings -in baş bank analitiki Simon Ainsworth deyib: “Özünü daxili kreditdən təcrid etməyin bir həddi var. Banklar daha yaxşı başlanğıc nöqtəsindən gəlirlər, lakin onlar toxunulmaz deyillər.” 2010-cu illərin böhranından bəri, blok bank nəzarətini yenidən qurmuş və Avropa Mərkəzi Bankını müdaxilə alətləri ilə təchiz etmiş, banklar isə illərlə davam edən rekord mənfəətlərin köməyi ilə öz müdafiələrini gücləndirmişlər. Buna baxmayaraq, suveren narahatlıqlar son altı həftədə Avropa bank səhmlərinin 10% azalmasına səbəb olub – bu, daha geniş bazarın düşüşündən beş dəfə çoxdur – bu azalma 16 illik zirvələrə qədər davam edən uzunmüddətli rallidən sonra baş verib. Fransanın ilk üç kreditoru üçün eyni dövrdə azalma 17% təşkil edib. Böyük kəsir, sosial iğtişaşlar və uzaq sağçı və uzaq solçu namizədlərin rəy sorğularında liderlik etdiyi 2027-ci il prezident seçkiləri fonunda borc xərclərinin 25 illik zirvələrə çatması ilə Avrozonanın ikinci ən böyük iqtisadiyyatı fırtınanın mərkəzindədir. Banklara dövlət istiqrazlarını öz kitablarında risksiz aktivlər kimi qəbul etməyə icazə verilir. Onlar tənzimləyici likvidlik tələblərinə daxil edilir və mərkəzi banklardan və digər kreditorlardan borc almaq üçün girov kimi istifadə olunur. Reuters -in Avropa Bank Nəzarəti Təşkilatı (EBA) məlumatlarının təhlili göstərib ki, Avrozonanın banklarının xalis suveren istiqraz holdinqləri böhrandan bəri iki dəfə artaraq iyunun sonunda 4,3 trilyon avro (4,8 trilyon dollar) təşkil edib. Lakin bankların kapital buferləri daha da artaraq, potensial zərərləri ödəmək üçün bankların saxladığı suveren holdinqlərin kapitala nisbətini 2013-cü ildəki 2,7-dən 2,5-ə endirib. Nisbət nə qədər aşağı olarsa, bankların suveren istiqraz qiymətlərinin düşməsindən yaranan zərbəyə dözmək qabiliyyəti bir o qədər yüksək olar. Axiom Alternative Investments -in baş investisiya direktoru David Benamou və WisdomTree -nin səhm strateqi Aneeka Gupta hesablayıblar ki, böyük Fransa banklarının daxili borca məruz qalması onların ən keyfiyyətli kapitalının təxminən 15%-dən 30%-nə qədərdir. Gupta deyib ki, bu, 2011-2012-ci illərdə böhranın ön cəbhəsində olan İtaliyadakı banklar üçün 100%-dən çox idi. Buna baxmayaraq, dövlət istiqrazlarının qiymətlərinin düşməsi – gəlirliliklə tərs mütənasib hərəkət edir – banklar istiqrazlarının kitab dəyərini bazar qiymətlərinə uyğunlaşdırmalı və ya nağd pul toplamaq üçün satmalı olsalar, onlara zərər verə bilər. Dövlət istiqrazlarının risksiz statusdan məhrum edilməsi və ya konsentrasiya limitlərinin tətbiqi ilə bağlı təkliflər indiyə qədər uğursuz olub. Lakin AB Komissiyası bank sektorunu gücləndirmək üçün lazım olan addımlar arasında suveren istiqraz portfellərinin daha da şaxələndirilməsini daxil edib və öz təkliflərini 2027-ci ilin əvvəlində təqdim edəcək. Formal qaydalar olmadan belə, AMB Avrozonanın banklarını öz ölkələrinin borcuna məruz qalmanı azaltmağa təşviq edib. EBA məlumatlarının Reuters təhlili göstərib ki, 2026-cı ilin ortalarında daxili dövlət istiqraz holdinqləri ümumi həcmin 41%-ni təşkil edib, 2013-cü ildə isə bu rəqəm 50%-dən çox idi. Həmçinin, banklar istiqrazlarının dəyərini maya dəyəri ilə qiymətləndirdikləri hissəni üç dəfə artıraraq 60%-ə çatdırıblar – bu, bazar qiymətləri düşdükdə kreditorlara zərərləri qeydə almamağa imkan verən mühasibat uçotu qaydasıdır. İstiqrazları “vəda müddətinə qədər saxlanılan” maliyyə aktivləri kimi təsnif etməklə, banklar holdinqlərində kapitalı azaldan zərərləri qeydə almaqdan qaça bilərlər, əgər onları satmağa məcbur edilməsələr. Moody's -dən Ainsworth deyib ki, bu risk azalıb, çünki kreditorlar bu gün qısamüddətli maliyyələşdirmədən daha az asılıdırlar. Buna baxmayaraq, Morningstar DBRS analitiki Maria Rivas üçün banklar üçün əsas sual, mühasibat uçotu mülahizələrindən asılı olmayaraq, investorların reallaşmamış zərərləri olan portfellərə necə baxmasıdır. O, Reuters -ə deyib: “Əgər bu müvəqqəti vəziyyətdirsə, investor əhval-ruhiyyəsinə əhəmiyyətli dərəcədə təsir etməməlidir. Lakin, əgər bu uzun müddət davam edərsə, risk qavrayışına təsir edə bilər.” Yunanıstanın Piraeus bankının baş direktoru Christos Megalou dövlət istiqrazlarında daha çox dəyişkənlik gözləyir, lakin bunun böhrana çevrilmə riskini azaltır. O, Reuters -ə deyib ki, Yunanıstan indi borclarına Böyük Britaniyanın bu gün borc aldığı orta dərəcələrdən əhəmiyyətli dərəcədə aşağı dərəcələrlə xidmət edir ki, bu da on il əvvəl, ölkə maliyyə böhranından və bir sıra xilasetmə tədbirlərindən sonra bərpa olunarkən vəziyyətdən köklü fərqlənir. İndi diqqət mərkəzində olan Fransa da o vaxtkı Yunanıstandan fərqli vəziyyətdədir. Megalou deyib: “ Fransa çox böyük bir iqtisadiyyatdır və buna görə də çəkə biləcəyi çoxlu tətikləri var.” O əlavə edib: “Tənzimləyicilər, siyasətçilər, həmçinin banklar, çox güman ki, oxşar meqa-problemin yenidən yaşanmayacağına əmin olmaq üçün sınaqdan keçirilmiş mexanizmlərə malikdirlər. Aydındır ki, biz portfelimizdə daim stress testləri aparırıq.” Buna baxmayaraq, daha yüksək suveren istiqraz gəlirləri bankların maliyyələşdirmə xərclərini artıraraq onlara daha birbaşa zərər verə bilər, çünki onlar dövlət borclanma dərəcələrindən daha yüksəkdir. WisdomTree -dən Gupta deyib ki, Fransa bankları AB-də ən böyük topdansatış borc emitentləridir, buna görə də daimi olaraq daha yüksək gəlirlilik onların “hər dəfə yenidən maliyyələşdikdə pul xərclərini artıracaq və bu da yığılır”. Adının çəkilməməsi şərti ilə danışan keçmiş yüksək səviyyəli bank nəzarətçisi bu qiymətləndirmə ilə razılaşır. Həmin şəxs bildirib ki, banklar depozitlər uğrunda daha aqressiv rəqabət aparırlar ki, bu da maliyyələşdirmə təzyiqlərinin əksidir və sektorun perspektivləri nəticədə, ən azı qismən, qavrayışlardan asılı olacaq. (Məlumatı Valentina Za, Tom Sims, Tommy Reggiori Wilkes və Jesus Aguado hazırlayıb; Əlavə məlumatı Londonda Simon Jessop və Dhara Ranasinghe , Afinada Eleftherios Papadimas təqdim edib; Redaktə edənlər Elisa Martinuzzi və Tomasz Janowski ) İmtina: Bu məqalənin məzmunu xarici üçüncü tərəf təminatçısından bu veb-sayta sindikasiya edilmiş və ya təqdim edilmişdir. Biz bu cür xarici veb-saytlara, qurumlara, tətbiqlərə və ya media nəşriyyatlarına görə məsuliyyət daşımırıq və onları idarə etmirik. Mətnin əsas hissəsi “olduğu kimi” və “mövcud olduğu kimi” əsasında təqdim edilir və heç bir şəkildə redaktə edilməmişdir. Nə biz, nə də filiallarımız bu məqalədə ifadə olunan fikirlərin və ya rəylərin dəqiqliyinə zəmanət vermirik və ya onları təsdiq etmirik. Tam imtina siyasətimizi burada oxuyun.