Avrozonada artan hökumət borclanma xərcləri 15 il əvvəl bloku sarsıdan suveren borc böhranının potensial təkrarlanması ilə bağlı narahatlıqları yenidən gündəmə gətirir. Lakin Reutersin məlumatına görə, daha güclü bank kapitalı buferləri, sərt nəzarət və təkmilləşdirilmiş tənzimləyici təminatlar riskləri məhdudlaşdıracaq. Yenilənmiş narahatlıqlar banklar və onların daxili hökumətləri arasındakı sıx əlaqəyə əsaslanır. Əvvəlki borc böhranı zamanı hökumət istiqrazlarının qiymətlərinin düşməsi kreditorlara zərər vurmuş, bəzilərini dövlət dəstəkli xilasetmə tədbirləri axtarmağa məcbur etmiş və onsuz da gərgin olan dövlət maliyyəsinə əlavə təzyiq yaratmışdı. Daha ətraflı oxuyun: Qlobal Bazar: Çinin yuanı ixrac gücü, zəif dollar fonunda dörd illik ən yüksək səviyyəyə çatdı. Analitiklər və investorlar Reutersə bildiriblər ki, banklar 2010-cu illərin böhranı zamanı olduğundan bazar dəyişkənliyinə daha yaxşı dözə bilsələr də, dövlət maliyyəsinin pisləşməsinə və investor əhval-ruhiyyəsinin dəyişməsinə qarşı həssas olaraq qalırlar. Son narahatlıqlar Avropa bank səhmlərinə ciddi təsir göstərib. Sektor son altı həftədə təxminən 10% azalıb ki, bu da bank səhmlərini 16 illik ən yüksək səviyyəyə qaldıran uzun sürən rallidən sonra ümumi bazarın enişindən təxminən beş dəfə çoxdur. Fransanın üç ən böyük kreditorunun səhmləri eyni dövrdə 17% düşüb. Fransa xüsusi narahatlıq mənbəyi kimi ortaya çıxıb, böyük büdcə kəsiri, sosial iğtişaşlar və 2027-ci il prezident seçkiləri ərəfəsində siyasi qeyri-müəyyənlik fonunda borclanma xərcləri 25 ilin ən yüksək səviyyəsinə çatıb. Rəy sorğuları ifrat sağçı və ifrat solçu namizədlərin yarışda liderlik etdiyini göstərib ki, bu da ölkənin fiskal perspektivi ilə bağlı investor narahatlığını artırıb. Güclü Kapital Buferləri Müdafiə Təklif Edir. Avropa bankları əvvəlki suveren borc böhranından bəri tənzimləyici islahatlar, təkmilləşdirilmiş nəzarət və illərlə davam edən güclü gəlirlilik sayəsində maliyyə vəziyyətlərini əhəmiyyətli dərəcədə gücləndiriblər. Banklara tənzimləyici məqsədlər üçün hökumət istiqrazlarını risksiz aktivlər kimi qəbul etməyə icazə verilir. Bu qiymətli kağızlar likvidlik tələblərinə töhfə verir və mərkəzi banklardan və digər kreditorlardan maliyyələşməni təmin etmək üçün girov kimi istifadə edilə bilər. Lakin Avropa Bank Nəzarəti Təşkilatının məlumatlarının Reuters tərəfindən aparılan təhlili göstərib ki, avrozonanın banklarının xalis suveren istiqraz holdinqləri böhrandan bəri iki dəfə artaraq iyun ayının sonunda 4,3 trilyon avroya (4,8 trilyon dollar) çatıb. Bu artıma baxmayaraq, bankların kapital buferləri daha sürətlə genişlənib, suveren istiqraz holdinqlərinin zərərləri udmaq üçün mövcud kapitala nisbəti 2013-cü ildəki 2,7-dən 2,5-dən aşağı düşüb. Axiom Alternative Investmentsin Baş İnvestisiya Direktoru David Benamou və WisdomTree səhm strateqi Aneeka Guptanın hesablamalarına görə, böyük Fransa banklarında daxili dövlət borcuna məruz qalma onların ən yüksək keyfiyyətli kapitalının təxminən 15%-dən 30%-nə qədər qiymətləndirilir. Bu, 2011-2012-ci illərdə İtaliyanın suveren borc böhranının mərkəzində olduğu zaman İtaliya bankları üçün 100%-i aşan məruz qalma ilə müqayisə edilir. Buna baxmayaraq, hökumət istiqrazlarının qiymətlərində davamlı eniş banklar üçün hələ də zərər yarada bilər, xüsusilə də nağd pul toplamaq üçün qiymətli kağızları satmağa və ya bazar qiymətlərini əks etdirmək üçün qiymətləndirmələrini tənzimləməyə məcbur olsalar. Hökumət istiqrazlarının güzəştli tənzimləyici rəftarını aradan qaldırmaq və ya bankların suveren məruz qalmalarına məhdudiyyətlər tətbiq etmək təklifləri qəbul edilməyib. Lakin Avropa Komissiyası suveren istiqraz portfellərinin daha çox şaxələndirilməsini bank sektorunu gücləndirmək üçün lazım olan tədbirlərdən biri kimi müəyyən edib, təkliflərin 2027-ci ilin əvvəlində gözlənilir. Banklar Daxili Borc Məruz Qalmasını Azaldır. Avropa Mərkəzi Bankının təzyiqi kreditorları hökumət istiqraz portfellərini şaxələndirməyə və daxili suveren borcdan asılılıqlarını azaltmağa təşviq edib. EBA məlumatlarının Reuters təhlilinə görə, daxili hökumət istiqrazları 2026-cı ilin ortalarında avrozonanın banklarının ümumi suveren holdinqlərinin 41%-ni təşkil edib ki, bu da 2013-cü ildəki 50%-dən çox idi. Banklar həmçinin amortizasiya olunmuş dəyərlə aparılan hökumət istiqrazlarının nisbətini təxminən 60%-ə qədər artırıblar ki, bu da əvvəllər qeydə alınan səviyyədən üç dəfə çoxdur. Bu mühasibat uçotu üsulu kreditorlara, qiymətli kağızlar bu təsnifata uyğun gəlməyə davam etdiyi və satılmadığı təqdirdə, bazar qiymətlərinin enişini dərhal tanımamağa imkan verir. Bu yanaşma müvəqqəti istiqraz bazarı dəyişkənliyinin hesabat verilən kapitalı birbaşa aşındırma riskini azaldır. Reutersin məlumatına görə, Moody's Ratingsin baş bank analitiki Simon Ainsworthə görə, bankların qısamüddətli maliyyələşmədən asılılığının azalması da onların qiymətli kağızları zərərlə satmağa məcbur olma ehtimalını azaldıb. Lakin tanınmış zərərlərin olmaması əsas iqtisadi riski aradan qaldırmır. İnvestorlar hələ də bankların balans hesabatlarındakı reallaşmamış zərərlər barədə narahat ola bilərlər, xüsusilə də yüksək gəlirlilik davam edərsə. Morningstar DBRS analitiki Maria Rivas Reutersə bildirib ki, bazar dəyişkənliyinin müvəqqəti dövrü investor əhval-ruhiyyəsinə əhəmiyyətli dərəcədə zərər verməyəcək, lakin uzun sürən pisləşmə bankların risk profilləri ilə bağlı narahatlıqları artıra bilər. Yüksək Gəlirlilik Maliyyələşdirmə Xərclərini Artıra Bilər. İstiqraz holdinqlərindəki potensial zərərlərdən əlavə, artan suveren gəlirlilik banklara topdansatış bazarlarında pul toplama xərclərini artıraraq təsir edə bilər. Fransa bankları Avropa İttifaqının ən böyük topdansatış borc emitentləridir ki, bu da onları davamlı olaraq yüksək borclanma xərclərinə xüsusilə məruz qoyur. Mövcud borcların müddəti bitdikcə, daha yüksək dərəcələrlə yenidən maliyyələşdirmə onların maliyyələşdirmə xərclərini tədricən artıra və gəlirliliyə təzyiq göstərə bilər. Reutersin istinad etdiyi keçmiş yüksək səviyyəli bank nəzarətçisinə görə, banklar həmçinin artan maliyyələşdirmə təzyiqlərini əks etdirərək depozitlər üçün daha aqressiv rəqabət aparırlar. Təsirin dərəcəsi qismən bazarların bankların balans hesabatlarını, maliyyələşdirmə ehtiyaclarını və hökumətlərinə məruz qalmasını necə qiymətləndirməsindən asılı olacaq. Reutersin məlumatına görə, kreditorlar adekvat kapitala malik olsalar belə, investor etimadının pisləşməsi yenidən maliyyələşdirməni daha bahalı edə bilər. Tənzimləyicilər Bazar Çaxnaşmasına Daha Yaxşı Hazırdır. Risklərə baxmayaraq, bank rəhbərləri və analitiklər avrozonanın suveren borc təzyiqlərini əvvəlki böhran zamanı olduğundan daha yaxşı idarə etmək üçün təchiz olunduğuna inanırlar. 2010-cu illərin çaxnaşmasından bəri blok bank nəzarətini gücləndirib və Avropa Mərkəzi Bankının maliyyə bazarlarına müdaxilə etmək qabiliyyətini genişləndirib. Banklar həmçinin kapital mövqelərini yaxşılaşdırıb və əlverişsiz iqtisadi və maliyyə şəraitinə qarşı dayanıqlıqlarını qiymətləndirmək üçün müntəzəm olaraq stress testləri keçirirlər. Piraeus Bankın Baş İcraçı Direktoru Christos Megalou Reutersə bildirib ki, hökumət istiqraz bazarları daha çox dəyişkənlik yaşaya bilər, lakin əvvəlki epizodun miqyasında bir böhran ehtimalını azaltmışdır. O, həmçinin maliyyə çətinlikləri və beynəlxalq xilasetmə tədbirləri ilə yadda qalan onillikdən çıxan Yunanıstanın yaxşılaşmış mövqeyinə diqqət çəkib. Yunanıstanın hazırkı borc xidməti xərcləri Böyük Britaniyanın borclanma xərclərindən əhəmiyyətli dərəcədə aşağıdır ki, bu da onun maliyyə vəziyyətinin nə qədər dramatik şəkildə dəyişdiyini göstərir. Fransanın şəraiti də Yunanıstanın böhranı zamanı üzləşdiyi şəraitdən fərqlidir, onun iqtisadiyyatının ölçüsü və səlahiyyətliləri üçün mövcud olan siyasət variantlarının genişliyi nəzərə alınmaqla. Lakin daha güclü təminatlar uzun sürən fiskal qeyri-müəyyənliyin maliyyə bazarlarına yayılması ehtimalını aradan qaldırmır. Banklar daxili hökumətlərinin kredit qabiliyyəti ilə əlaqəli olaraq qalır ki, bu da dövlət maliyyəsinə olan etimadı onların maliyyələşdirmə xərclərini və bazar qiymətləndirmələrini müəyyən edən mühüm amilə çevirir. Hələlik, daha güclü kapitallaşma, şaxələndirilmiş portfellər və təkmilləşdirilmiş tənzimləyici nəzarət avrozonanın suveren borc böhranının təkrarlanmasına qarşı bufer təmin edir. Lakin hökumət borclanma xərcləri uzun müddət yüksək qalarsa, banklar hələ də daha yüksək yenidən maliyyələşdirmə xərcləri, gəlirliliyə təzyiq və investorların yenidən diqqət mərkəzində olması ilə üzləşə bilərlər.