İki çipyığan şirkət bazarın mənfəət artımının qeyri-adi hissəsini daşıyır. FactSet özünün 16 oktyabr tarixli Gəlir İcmalı hesabatında Micron Technology ( MU +1,96%) və Nvidia ( NVDA +2,54%) şirkətlərini 2026-cı ilin üçüncü rübündə S&P 500 ( ^GSPC +0,58%) üçün illik gəlir artımına ən böyük töhfə verən iki şirkət kimi göstərib. FactSet -in indeks üçün hesabat verilmiş nəticələri hələ hesabat verməyən şirkətlərin proqnozları ilə qarışdıran ümumi artım tempi 29%-dir. Micron və Nvidia olmadan bu göstərici 20%-ə düşərdi. Başqa sözlə, 500 şirkətdən ibarət indeksdə artımın təxminən 9 faiz bəndini iki şirkət təmin edir. Onların səhmləri isə əks istiqamətdə hərəkət edib. Bu yazı hazırlandığı vaxt Nvidia səhmləri təxminən 217 dollar səviyyəsindədir və 6 oktyabr rekord bağlanışından bəri 9% dəyər itirib. Micron isə 905 dollar civarındadır, bu da 25 iyun tarixindəki 1 213,56 dollar rekord bağlanışından təxminən 25% aşağıdır. Düşünürəm ki, bu şirkətlərin qazancı ilə səhmlərinin qiyməti arasındakı bu fərq hər iki səhmi bu gün almağa dəyər edir. Micron -un FactSet -in rəqəmindəki payı proqnoz deyil, faktiki nəticədir. Yaddaş istehsalçısının 3 sentyabrda başa çatan və 30 sentyabrda hesabatı verilən 2026-cı maliyyə ilinin dördüncü rübü FactSet -in üçüncü rübünün ümumi göstəricisinə daxil edilir. Micron -un qeyri-GAAP (tənzimlənmiş) səhm başına qazancı 33,42 dollar təşkil edib ki, bu da bir il əvvəlki dövrdə qazandığı 3,03 dollar dan 1 000%-dən çox artım deməkdir. Gəlirlər illik müqayisədə 379% artaraq 54,2 milyard dollar a çatıb. Qeyd edək ki, bu artımın arxasında duran marja genişlənməsi əsasən başa çatmış kimi görünür. Micron -un GAAP əməliyyat marjası (gəlirin payı kimi əməliyyat gəliri) dördüncü maliyyə rübündə 80,7%-ə çatıb, bir il əvvəlki 32,3% ilə müqayisədə. Lakin bu, üçüncü maliyyə rübündəki 80,4%-dən bir qədər çox idi və rəhbərliyin 2027-ci maliyyə ilinin birinci rübü üçün proqnozu əməliyyat marjasının təxminən 82% olacağını göstərir. Beləliklə, Micron -un mənfəət artımı bundan sonra əsasən daha yüksək marjalar əvəzinə gəlirlərdən asılı olacaq. Şirkət isə gəlirlərin artmağa davam edərək birinci maliyyə rübdə təxminən 61,5 milyard dollar a çatacağını gözləyir. Səhmlər bunun çoxunu əks etdirmir. Təxminən 905 dollar səviyyəsində Micron 2026-cı maliyyə ilində səhm başına qazandığı 74,33 dollar ın təxminən 12 misli ilə ticarət edir. Bu qiymət-qazanc nisbəti, FactSet -ə görə, indeksin son 12 aylıq qazancına əsaslanan S&P 500 -ün 26 nisbətinin yarısından azdır. Əgər Micron dörd rüb ərzində dördüncü maliyyə rübündəki mənfəətini təkrarlasa, səhm qazancın təxminən 7 misli qiymətə başa gələrdi. Bu qədər aşağı qiymət investorların yaddaş qiymətlərinin və onlarla birlikdə Micron -un mənfəətinin nəticədə düşəcəyini gözlədiyini göstərir. Yaddaş qiymətləri həmişə dövri olub, buna görə də bu baş verə bilər. Lakin hələlik Micron -un öz proqnozu daha yüksək göstəricilərə işarə edir. Nvidia isə fərqlidir. Süni intellekt ( AI ) çip lideri hələ üçüncü maliyyə rübünün hesabatını verməyib, buna görə də FactSet hələ də onun üçün proqnozdan istifadə edir. Buna baxmayaraq, Nvidia -nın üçüncü maliyyə rübü üçün proqnozu təxminən 108 milyard dollar gəlirə işarə edir ki, bu da bir il əvvəlki 57,0 milyard dollar dan demək olar ki, iki dəfə çoxdur. Nvidia -nın mənfəəti satışlarından daha sürətlə artır. 2026-cı il iyulun 26-da başa çatan 2027-ci maliyyə ilinin ikinci rübündə Nvidia -nın qeyri-GAAP xalis gəliri illik müqayisədə 118% artaraq 54,0 milyard dollar a çatıb, gəlirlər isə 106% artıb. Mənfəət həmçinin Nvidia -nın birinci maliyyə rübündə qazandığı 45,5 milyard dollar dan 18% artıb. Şirkətin qeyri-GAAP ümumi marjası isə bir il əvvəlki 72,5%-dən 75%-ə qədər genişlənib, buna görə də Nvidia bu artımı əldə etmək üçün qiymətləri azaltmır. İnvestorlar da bunun üçün çox yüksək premium ödəmir. 2028-ci ilin yanvarında başa çatan maliyyə ili üçün analitiklərin orta proqnozuna görə, səhm qazancın təxminən 14 misli ilə satılır. Mənfəəti iki dəfədən çox artan bir biznes üçün bazar bu sürətin davam edəcəyinə şübhə edir. Əlbəttə, proqnoz nəticə deyil. Böyük bulud şirkətlərində məlumat mərkəzi büdcələrinin azalması Nvidia -nı sürətlə yavaşlada bilər. Reytinq həm də bu artımın haradan gəldiyi barədə nəsə deyir. FactSet bildirib ki, növbəti üç töhfə verən şirkət – Meta Platforms , EchoStar və Boeing – hamısı asan müqayisələrdən faydalanır, çünki onların bir il əvvəlki nəticələrində böyük xərclər var idi. Keçən rübdə Micron və Nvidia investisiya qazancları ilə mənfəətləri artırılan iki biznesdən sonra üçüncü və dördüncü yerləri tutmuşdular. Micron və Nvidia bu dəfə öz əməliyyatlarından daha çox qazanaraq zirvəyə yüksəliblər. Hər iki şirkət S&P 500 -dən qat-qat sürətlə mənfəət artırır və heç bir səhm buna uyğun qiymətləndirilmir. Yaddaş qiymətləri hələ də dəyişə bilər və ya AI xərcləri yavaşlaya bilər, hər ikisi də bu səhmlərə ciddi zərbə vura bilər. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.