[P1] Alnylam Pharmaceuticals ( ALNY -1.11%) investorları üçün bu il indiyə qədər dəhşətli, pis, bərbad bir il olub. İstədiyiniz digər oxşar sifətləri əlavə edə bilərsiniz. [P2] Alnylam -ın səhm qiyməti ilin əvvəlindən bəri 40%-dən çox azalıb. Bütün səhiyyə sektorunda yalnız bir digər böyük kapitallı səhm daha pis performans göstərib. Alnylam -ın 2025-ci ildəki təsirli 69% qazancı demək olar ki, tamamilə silinib. [P3] Dərman istehsalçısının maliyyə göstəriciləri əladır. İndi möhkəm şəkildə gəlirlidir. Lakin investorlar Alnylam -a açıq şəkildə qırılmış bir biotexnologiya səhmi kimi yanaşırlar. [P4] Çox da əvvəl deyil, Alnylam nağd pul itirirdi. Şirkət 2024-cü il ərzində xalis zərərlər açıqlamışdı. Keçən ilin ikinci rübü kimi yaxın bir dövrdə, Alnylam -ın xalis mənfəəti ümumi qəbul edilmiş mühasibat prinsiplərinə ( GAAP ) əsasən 16,2 milyon dollar xalis zərər əks etdirirdi. [P5] Lakin, Alnylam o vaxtdan bəri gəlirlilikdə dramatik bir dəyişiklik yaşayıb. 2025-ci ilin üçüncü rübündə 251 milyon dollar təsirli qazanc qeydə alıb. Bu ümumi məbləğ Roche ( RHHBY +3.45%) ilə əməkdaşlıqdan əldə edilən vəsaitlərlə əhəmiyyətli dərəcədə artırılıb. [P6] Lakin Alnylam irəliləyərək gəlirli qaldı, əməkdaşlıq gəlirlərindən daha az asılı oldu. Amvuttra -nın satışları transtiretin amiloid kardiyomiyopatiyası ( ATTR-CM ) bazarında sürət qazandıqca sürətlə artdı. [P7] 2026-cı ilin ikinci rübündə Alnylam -ın GAAP üzrə xalis gəliri 164,5 milyon dollar təşkil etdi. Onun düzəliş edilmiş gəlirləri 251,8 milyon dollar ilə daha yüksək idi. Bu arada, şirkətin gəlirləri illik müqayisədə 67% artaraq 1,29 milyard dollar a çatdı. Əlavə olaraq, Alnylam -ın nağd pul mövqeyi (nağd pul, nağd pul ekvivalentləri və bazarda satıla bilən qiymətli kağızlar daxil olmaqla) rübün sonunda 3,3 milyard dollar təşkil edirdi. [P8] Yalnız Alnylam -ın maliyyə hesabatlarına baxsanız, yəqin ki, dərman istehsalçısı üçün hər şeyin yaxşı olduğu qənaətinə gələrsiniz. Bəs niyə Alnylam -a qırılmış bir biotexnologiya kimi yanaşılır? İki əsas səbəb var – və mən düşünürəm ki, onların hər biri şişirdilib. [P9] Birincisi, Alnylam ikinci rübdə Amvuttra və Onpattra üçün 2026-cı ilin tam illik gəlir proqnozunu azaltdı. Rəhbərlik 4,4 milyard dollar dan 4,7 milyard dollar a qədər satış proqnozlaşdırmışdı, lakin proqnozu 4,2 milyard dollar dan 4,5 milyard dollar a endirdi. CEO Yvonne Greenstreet bildirdi ki, dəyişiklik əvvəllər müalicə olunmamış ATTR-CM xəstələrinin Amvuttra -ya keçməsindən sonra ilkin sıçrayışdan sonra tələbatın normallaşması ilə əlaqədardır. [P10] Əhəmiyyətlisi, Amvuttra -nın satışları güclü şəkildə artmağa davam edir. Lakin, Alnylam -ın rəhbərliyi ilkin yığılmış tələbatın sabitləşməzdən əvvəl satışları necə sürətləndirəcəyini sadəcə olaraq düzgün qiymətləndirməmişdi. [P11] Bu il Alnylam -ın səhm qiymətinin düşməsinin ikinci səbəbi ATTR-CM -in müalicəsində Wainua (eplontersen) üçün məyusedici Faza 3 nəticələri ilə bağlı narahatlıqdır. Yeri gəlmişkən, Wainua Alnylam -ın dərmanı deyil: o, AstraZeneca ( AZN +2.97%) və Ionis Pharmaceuticals ( IONS +2.30%) tərəfindən bazara çıxarılır. Lakin, bəzi investorlar Wainua -nın ATTR-CM -dəki uğursuzluğunun Alnylam -ın hazırda ATTR-CM və irsi ATTR amiloidoz unun polinevropatiya ( ATTR-PN ) ilə müalicəsi üçün son mərhələ sınaqlarında olan nucresiran -ın uğur şanslarını azalda biləcəyindən narahat idilər. [P12] Əlbəttə ki, nucresiran Wainua ilə oxşar problemlərlə qarşılaşa bilər. Lakin, iki dərman fərqli mexanizmlərdən istifadə edir. Onların klinik sınaqları fərqli şəkildə hazırlanmışdı. Əgər Alnylam Wainua ATTR-CM tədqiqatının detallarında nəsə görsə, lazım gələrsə, nucresiran tədqiqatını tənzimləyə bilər. [P13] Bir çox investor Alnylam -ı qırılmış hesab etsə də, Wall Street belə düşünmür. Son üç ayda səhmi qiymətləndirən 23 analitikdən 19-u onu almağı tövsiyə edib. Alnylam üçün orta 12 aylıq qiymət hədəfi 54% potensial artımı əks etdirir. Piper Sandler -dən ( PIPR +1.10%) Edward Tenthodd hətta səhmin növbəti 12 ay ərzində iki dəfədən çox arta biləcəyini düşünür. [P14] Alnylam maliyyə cəhətdən güclü olaraq qalır. Onun məhsulları, xüsusilə Amvuttra , güclü böyümə yaratmağa davam edir. Şirkətin layihə portfeli ümidvericidir. Bütün bunları nəzərə alsaq, mən düşünürəm ki, Alnylam -ın səhm qrafikinin göstərdiyindən daha yaxşı bir hekayəsi var.