[P1] Mən illərdir Rocket Lab (RKLB -0.90%) şirkətinin pərəstişkarıyam, lakin heç vaxt onun səhmlərini almamışdım. Biznes təsirli irəliləyişlər göstərməyə davam etsə də, qiymətləndirmə ilə bağlı narahatlıqlarım məni kənarda saxlayırdı. [P2] Keçən həftə Rocket Lab özünün Neutron raketinin buraxılışını bu il ikinci dəfə təxirə saldı və bu xəbər səhmlərin kəskin düşməsinə səbəb oldu. Əslində, Rocket Lab hazırda may ayında əldə etdiyi bütün zamanların ən yüksək səviyyəsindən təxminən üçdə iki aşağı qiymətə ticarət olunur və bu gecikməyə baxmayaraq, nəhayət ilk səhmlərimi almağa hazırlaşıram. [P3] Rocket Lab -ın bu günə qədərki hər bir buraxılışı kiçik Electron raketi ilə həyata keçirilib, lakin şirkət bir neçə ildir ki, təkrar istifadə edilə bilən orta yüklü Neutron raketini inkişaf etdirir. Bu raket daha böyük yükləri daşımaq və SpaceX -in (SPCX -0.11%) Falcon 9 raketi ilə rəqabət aparmaq üçün nəzərdə tutulub. [P4] Onun ilk buraxılışı (bir neçə dəfə təxirə salınmışdı) 2026-cı ilin dördüncü rübündə baş verməli idi. Lakin son yoxlama zamanı raketin birinci mərhələsindəki çən qübbəsinin karbon kompozitində istehsal qüsuru aşkar edildi, buna görə də şirkət indi əvəzedici hissə hazırlayır. [P5] Rocket Lab indi ilk Neutron buraxılışını 2027-ci ildə gözləyir və birinci mərhələ sınaqlarını başa çatdırmadan tarix təyin etməyəcək. Şirkət bu addımı birinci rübdə tamamlamağa ümid edir. [P6] Əlbəttə ki, bu, yaxşı xəbər deyil. Rəhbərliyin müsbət tənzimlənmiş EBITDA hədəfi Neutron -un uğuru ilə bağlıdır, buna görə də bu, şirkətin gəlirliliyə gedən yolunu da gecikdirə bilər. [P7] Rocket Lab -ın gəlirlərinin nə qədər az hissəsinin birbaşa buraxılışlardan asılı olduğuna təəccüblənə bilərsiniz. İkinci rübdə Rocket Lab -ın gəlirləri 234 milyon dollara çatdı ki, bu da illik müqayisədə 62% artım deməkdir, bunun 190 milyon dolları kosmos sistemlərindən (peyk, kosmik gəmi və komponentlər) gəlir. [P8] Rocket Lab ikinci rübü 2,36 milyard dollar dəyərində sifariş portfeli ilə başa vurdu ki, bu da bir il əvvəlki səviyyədən iki dəfədən çoxdur. Buna görə də, bu gələcək gəlirlərin çoxunun Neutron -dan asılı olacağını söyləmək ədalətlidir. Bir tərəfdən, sifariş portfelinin təxminən 60% -i kosmos sistemlərindən gəlir. Lakin təxminən 100 qarşıdan gələn missiya üçün sifariş portfeli var və bir çoxu Electron buraxılışları olsa da, Neutron bu işdə müəyyən rol oynayır. Başqa sözlə, Neutron -un gecikməsi bəzi gələcək gəlirləri təxirə salır, lakin sifariş portfelinin əksəriyyəti ondan asılı deyil. [P9] Lakin, onu da qeyd etmək lazımdır ki, Rocket Lab Iridium Communications şirkətini təxminən 8 milyard dollara , o cümlədən borcları ilə birlikdə almağa razılaşıb. 2027-ci ilin ortalarında başa çatması gözlənilən bu sövdələşmə, böyük bir təkrarlanan peyk xidmətləri gəlir bazası, eləcə də dəyərli spektr aktivləri əlavə edəcək. Rocket Lab öz peyk şəbəkələrini qura, buraxa və işlədə biləcək ki, bu da onu çox eksklüziv şirkətlər sırasına daxil edəcək. [P10] Əlbəttə ki, Rocket Lab son enişdən sonra belə, xüsusilə ucuz bir səhm deyil. Cari bazar kapitallaşmasında o, satışların təxminən 40 qatı ilə ticarət olunur və hələ də zərər edir. Üstəlik, daha çox Neutron gecikmələri də mümkündür. [P11] Lakin, buradakı uzunmüddətli potensial böyükdür və mən kiçik bir mövqe ilə başlayacağam. Bu, ümumiyyətlə, sahib olmaq istədiyim hər hansı bir səhmə necə başladığımdır, lakin bunun spektrin daha aqressiv tərəfində olduğunu hiss edirəm. Buradakı fikir ondan ibarətdir ki, əgər tamamilə haqlı olsam, kiçik bir investisiya portfelimdə hələ də əhəmiyyətli qazanclar gətirəcək, lakin tamamilə səhv olsam, hər hansı bir eniş böyük təsir göstərməyəcək. [P12] Mən zamanla, xüsusilə Rocket Lab Neutron -un ilk buraxılışı da daxil olmaqla, öz mərhələlərinə çatdıqca əlavə investisiyalar etməyi planlaşdırıram. Gecikmə məyusedicidir, lakin uzunmüddətli tezisi dəyişmir. Sifariş portfeli artmağa davam edir, Iridium sövdələşməsi bağlandıqda gəlirli bir gəlir axını əlavə edəcək və cari qiymətləndirmə səbirli investorların mükafatlandırıla biləcəyi bir səviyyədədir.