Süni intellekt səhmlərindəki qlobal bum, yumşaldılmış kapital qaydaları və hedcinq fondlarına artan kreditlər sayəsində böyük Uoll Strit bankları, hələ bir rüb qalmasına baxmayaraq, səhm ticarəti üçün artıq uğurlu bir il keçiriblər. Şirkət sənədlərinə görə, ən böyük beş investisiya bankı sentyabrın 30-dək təxminən 67 milyard dollar səhm gəliri əldə edib. Bu, qrupun 2025-ci ilin bütün dövründə əldə etdiyi gəlirdən 7 milyard dollar çoxdur ki, bu da özlüyündə rekord göstərici idi. Lakin sənayenin ən gəlirli sahəsi olmaqda olan bu bazarda ən böyük payı Uoll Stritin Böyük Üçlüyü ələ keçirib: Goldman Sachs , JPMorgan Chase və Morgan Stanley bu il indiyədək birlikdə 52 milyard dollar səhm ticarəti gəliri əldə ediblər ki, bu da ümumi məbləğin təxminən 80%-ni təşkil edir. Wells Fargo bank analitiki Mayk Mayo CNBC -yə bildirib: “Süni intellekt meqa ticarətinə gəldikdə, Böyük Üçlük bir-birini əsas rəqib hesab edir və vəziyyət demək olar ki, budur. Onlar bu bazardan faydalanmaq üçün ən yaxşı mövqedə olublar.” Uoll Strit bankları səhm bazarının ümumi dəyəri artdıqca və institusional və pərakəndə investorların səhmlər, birja ticarət fondları ( ETF ) və törəmə alətlər üzrə ticarət fəaliyyəti yüksəldikcə, rekord mənfəətlərin epik dövrünü yaşayırlar. Bu fəaliyyəti stimullaşdıran amillərdən biri də bankların öz əsas broker xidmətləri vasitəsilə hedcinq fondlarına verdiyi kreditlərdir ki, bu da onların bahislərini gücləndirməyə imkan verir. Əsas broker xidməti – hedcinq fondlarına marja kreditləri, qiymətli kağızların borc verilməsi və digər ticarət xidmətlərinin göstərilməsi – əsas mübarizə meydanına və böyümə mənbəyinə çevrilib. Böyük Üçlüyün əsas brokerləri daha böyük səhm hekayəsində mərkəzi rol oynayır, çünki onlar bazarlar və məhsullar üzrə ən böyük fondlara xidmət edirlər. Bank rəhbərləri keçən həftə bildiriblər ki, süni intellekt avadanlıqlarına, hiperskalatorlara və çip tədarükçülərinə bahislər etmək üçün leverage tələbatı yeni zirvələrə çatıb. Goldman Sachs -da səhm maliyyələşdirmə fəaliyyətləri üçüncü rübdə 96% artaraq rekord 3,37 milyard dollara çatıb. JPMorgan və Morgan Stanley bu rəqəmi açıqlamırlar, lakin oxşar dinamika müşahidə etdiklərini bildiriblər. JPMorgan -ın maliyyə direktoru Ceremi Barnum bankın üçüncü rüb konfrans zəngində maliyyələşdirmə tələbləri ilə bağlı analitik suallarına cavab olaraq deyib: “Sizin 'kapitala doymayan tələbat' fikrinizi bəyənirəm. Bu, təxminən doğrudur.” Barnum bildirib: “Bu anda, süni intellektin belə böyük bir mövzu olduğu bir vaxtda... hər cür müxtəlif mexanizmlər vasitəsilə kapital əldə edilir.” Uoll Strit rəhbərləri deyirlər ki, bu tələbat Böyük Üçlüyün səhm masalarını dövri, əməliyyat yönümlü bizneslərdən daha davamlı, yüksək marjalı kredit mühərriklərinə çevirməyə kömək edib. Uoll Stritin nəhəngləri ilə Bank of America və Citigroup kimi rəqibləri arasındakı performans fərqi kapital bazarlarında artan bir ayrılığı vurğulayır. JPMorgan -ın qlobal səhm rəhbəri Rachid Alaoui CNBC -yə verdiyi müsahibədə deyib: “Müştərilər üçün dəyər sadəcə bir ticarətdəki qiymət deyil, əhatə dairəsi və davamlılıqdır. Siz məhsullar üzrə tam xidmət paketi təklif edə bilən bir diler istəyirsiniz və bu xidmətin regionlar üzrə sizinlə səyahət etməsini istəyirsiniz. Bu, gərgin bazarlarda və dəyişkənlik dövrlərində vacibdir.” Dəyişkən süni intellekt səhmləri və ya sektor ETF -ləri üzrə milyardlarla dollarlıq bahislərin həyata keçirilməsi böyük bir balans hesabatı tələb edə bilər. Ticarət rəhbərlərinin sözlərinə görə, ən böyük banklar rüblərinə təhlükə yaratmadan potensial 100 milyon dollarlıq zərərləri udmaq qabiliyyətinə malikdirlər. Daha kiçik və ya daha niş banklar bu miqyasda tək ticarət risklərini sığortalaya bilmədikləri üçün biznesi rədd etməyə və ya paylarını güzəştə getməyə məcbur olurlar. Chan deyib: “Prime ən yüksək miqyaslı bizneslərdən biridir. Əgər güclü səhm franşizanız varsa, hedcinq fondları sizinlə əməliyyat aparmaq istəyəcəklər, çünki sizin əks tərəflərlə daha böyük ticarət imkanları hovuzunuz var.” Bu il ABŞ bazarları proqram təminatı və bulud hesablama nəhəngləri tərəfindən ələ keçirilsə də, ticarət rəhbərləri səhmlər üçün ən sürətlə böyüyən sərhədin Asiya olduğunu bildirirlər. Alaoui bildirib ki, institusional investorlar Cənubi Koreya və Tayvana axın edərək, süni intellekt təchizat zəncirinin “seçim və kürəklərini” hədəf alıblar: yaddaş çip istehsalçıları və məlumat mərkəzi tikintisini dəstəkləyən yarımkeçirici istehsalçıları. Tokio , Honkonq , Seul (Cənubi Koreya) və Mumbay (Hindistan) üzrə fəaliyyət göstərən Böyük Üçlük üçün Asiya ticarəti bir qızıl mədəni idi. Lakin ticarət rəhbərləri qeyd edirlər ki, əməliyyat vergiləri və möhür rüsumları ümumi gəlirə daxil edilir ki, bu da Asiya prime cəmlərini süni şəkildə şişirdir. Səhm ticarəti gəlirlərinə nəyin daxil edilməli olduğuna dair razılaşdırılmış bir tərif də yoxdur, buna görə də bəzi banklar klirinq xidmətləri kimi biznes sahələrini daxil edir, digərləri isə səhm ticarəti cəmlərindən kənarlaşdırır ki, bu da müqayisələri çətinləşdirir. Lakin bu, OpenAI -nin ChatGPT -ni buraxmasından həftələr əvvəl, 2022-ci ilin oktyabrında başlayan səhm rallisi ilə güclənən biznesin ümumi impulsunu dəyişmir. Morgan Stanley -nin baş direktoru Ted Pick şirkətin gəlir zəngində deyib: “Biz hələ də səhm əsaslı dünyadayıq. Səhmlər hələ də, hər şey bərabər olarsa, cəlbedici aktiv sinfidir.” Goldman Sachs və Morgan Stanley -nin baş direktorları süni intellekt quruculuğunun hələ də erkən illərində olduğunu desələr də, analitiklər bildiriblər ki, əgər süni intellekt ümid edildiyi qədər transformativ olmasa, tənəzzül bu banklara digərlərindən daha çox təsir edə bilər. Bu bum hedcinq fondlarının yarada biləcəyi mümkün risklər barədə də bəzi narahatlıqlara səbəb olub. Beynəlxalq Valyuta Fondu bu ay xəbərdarlıq edib ki, artan leverage, sıx mövqelər və hedcinq fondlarından korrelyasiyalı satışlar potensial sabitlik riskləri yarada bilər. BVF qlobal hedcinq fondu aktivlərinin 13 trilyon dollara çatdığını təxmin edib. Avqust ayında JPMorgan -ın baş direktoru Ceymi Dimon sənaye miqyasında leverage-in “indiyə qədər ən yüksək səviyyədə” olduğunu bildirib, lakin riski maliyyə bazarlarına təhlükə yaradacaq qədər böyük adlandırmaqdan çəkinib. Uoll Strit rəhbərləri və analitiklər qeyd ediblər ki, sənaye bu yay bir neçə hedcinq fondunun çökməsindən narahat olmayıb. Keçmiş OpenAI tədqiqatçısı Leopold Aschenbrenner tərəfindən idarə olunan Situational Awareness hedcinq fondu ən çox başlıqları tutsa da, bir neçə kiçik firma da məcburi ləğv olunma ilə üzləşib. JPMorgan -dan Alaoui bildirib ki, əsas brokerlər marja çağırışlarına tez reaksiya verməyi və bazarlar müştərilərin əleyhinə hərəkət etdikdə riski tez bir zamanda azaltmağı öyrəniblər. O, CNBC -yə deyib: “Yayda bəzi investorların ləğv etməyə məcbur olduqları mövqeləri var idi. Onlar deleveraj etdilər, risk azaldı və bazar irəlilədi.” Səhm bumunu stimullaşdıran başqa bir amil: Tramp administrasiyası tənzimləyiciləri ən böyük ABŞ bankları üçün bəzi leverage qaydalarını yumşaldıblar ki, bu da onlara əsas broker xidməti də daxil olmaqla, balans hesabatı ağır biznesləri genişləndirmək üçün daha çox imkan verib. Dəyişdirilmiş qaydalar 2025-ci ildə yekunlaşdırılıb və banklara onları yanvar ayından etibarən tətbiq etməyə icazə verilib. Əvvəllər Xəzinədarlıq qiymətli kağızları və girovlu əsas broker kreditlərini daha riskli aktivlərlə eyni şəkildə qiymətləndirən sərt balans hesabatı limitlərini yumşaltmaqla, tənzimləyicilər dilerlərə balans hesabatı kapitalını yerləşdirmək üçün daha çox çeviklik veriblər. Stenford Universiteti nin maliyyə professoru və maliyyə sabitliyi üzrə aparıcı ekspert Darrell Duffie deyib: “Kapital azaldı, buna görə də demək lazımdır ki, tənzimləmələrin yumşaldılması səbəbindən sistem bir qədər daha çox leverajlıdır. Bu, yaxşı fikir deyil, lakin vəziyyət dramatik şəkildə nəzarətdən çıxmayıb.” O bildirib ki, bazarın daha böyük ölçüsü və daha yüksək dəyişkənlik daha çox ticarət, törəmə alətlər fəaliyyəti və leverage yarada bilər, lakin bu, özlüyündə həyəcan verici deyil. Uoll Strit rəhbərləri də leverage ilə bağlı narahatlıqları azaltmağa çalışaraq, problemlərin qarşısını almaq üçün girovdan və tez-tez stress testlərindən istifadə etdiklərini qeyd ediblər. JPMorgan -dan Barnum keçən həftə deyib: “Sistemə risk qatqısı kimi hedcinq fondu leverage-i çox yaxşı bilinən naməlumlar kateqoriyasındadır. Bu, risksiz olduğu anlamına gəlmir, lakin biz onun nə olduğunu bilirik.” — CNBC -dən Leslie Picker və Ritika Shah bu hesabatın hazırlanmasına töhfə veriblər.