[P1] Amazon (AMZN +0.64%) və Alphabet (GOOG -1.72%) (GOOGL -1.57%) təqdimata ehtiyacı olmayan iki şirkətdir. Hər ikisi öz sənayelərində liderdir, ümumiyyətlə əla maliyyə nəticələri göstərir və uzun müddətdə daha geniş səhmləri üstələyib. İnvestorlar bu iki şirkətdən heç biri ilə səhv edə bilməzlər və mən şəxsən hər ikisinin səhmlərinə sahibəm. Lakin növbəti onillikdə yalnız birini seçməli olsaydım, bu, böyük ehtimalla Alphabet olardı. Budur səbəbi. [P2] Növbəti 10 ildə bulud hesablamaları və süni intellekt (AI) sənayeləri böyüməyə davam edəcək. Bu bazarlarda iki lider olan Amazon və Alphabet hər ikisi bundan faydalana biləcək. Bu iki şirkəti nə fərqləndirir? Amazon -dan başlayaq. Şirkətin bulud seqmenti, Amazon Web Services (AWS), ən böyük bazar payına malikdir. [P3] Amazon bulud hesablamaları sənayesindəki Böyük Üçlük arasında bəlkə də ən böyük xidmət kitabxanasını təklif edir. Lakin Alphabet bulud bazarının AI nişində xüsusilə rəqabətqabiliyyətlidir. Alphabet -in bulud satışları son rüblərdə daha sürətlə artıb. İkinci rübdə Google Cloud -un gəliri illik müqayisədə 82% artaraq 24,8 milyard dollar a çatıb. Alphabet -in ümumi gəliri illik müqayisədə 24% artaraq 119,8 milyard dollar olub. [P4] Bunun əksinə olaraq, Amazon -un ümumi gəliri illik müqayisədə 20% artaraq 200,6 milyard dollar a çatıb, AWS bulud satışları isə illik müqayisədə 37% artaraq 42,2 milyard dollar təşkil edib. Hazırda Alphabet -i Amazon -dan üstün tutmağımın səbəblərindən biri birincinin AI sahəsindəki gücüdür. AI qabarcığının partlayacağı qorxularına baxmayaraq, texnologiyaya xərclər artmağa davam edir və biz, demək olar ki, agent AI sistemləri dövrünə yeni qədəm qoyuruq. [P5] Agent AI -yə tələbatın olduğuna dair ən azı bəzi sübutlar var. Meta Platforms (META +1.98%) sentyabr ayında ilk istehlakçı yönümlü AI agentlərindən birini işə saldı və bu, indiyə qədər çox uğurlu olub. Korporasiyalar da AI agentlərindən geniş şəkildə istifadə edirlər. Onların sayı artdıqca, Alphabet və Amazon -un təklif etdiyi xidmətlərə tələbat artmağa davam etməlidir. Bütün bunlar onu göstərir ki, AI infrastruktur xərcləri ilə bağlı uzunmüddətli proqnozlar əsaslı görünür və Alphabet bundan faydalanmaq üçün xüsusilə güclü mövqeyə malikdir. [P6] Bəs onların digər bizneslərinə baxsaq? Amazon -un biznesi, ən azı satış baxımından, daha böyükdür. Lakin Alphabet -in bir üstünlüyü var. Onun biznesi daha yüksək marjalarla işləyir. Bu təəccüblü deyil. Alphabet gəlirinin əksəriyyətini rəqəmsal reklamlardan əldə edir ( Amazon -un reklam biznesi Alphabet -inkindən xeyli kiçikdir). Reklam infrastrukturu qurulub işə düşdükdən sonra əlavə bir reklam göstərməyin xərci azdır. Bu arada, Amazon -un əsas e-ticarət biznesi məşhur olaraq aşağı marjalı bir əməliyyatdır. [P7] Ədalət naminə qeyd edək ki, şirkət bu sahədə irəliləyiş əldə etməyə çalışır və mənim fikrimcə, buna nail olacaq. Amazon qablaşdırma və göndərmə prosesini optimallaşdırmaq üçün anbarlarında AI ilə işləyən robotlar işə salıb. Bu, şirkətin e-ticarət marjalarını yaxşılaşdırmaq üçün həyata keçirdiyi təşəbbüslərdən biridir. Yenə də, hələlik, Alphabet bu kateqoriyada açıq üstünlüyə malikdir. [P8] Nəticədə, daha az satış əldə etməsinə baxmayaraq, Alphabet adətən daha yüksək mənfəət qeydə alır. [P9] E-ticarət və rəqəmsal reklam hər ikisi cəlbedici uzunmüddətli böyümə perspektivləri olan sənayelərdir və geniş rəqabət üstünlükləri nəzərə alınaraq, Amazon və Alphabet öz bazarlarında lider olaraq qalacaqlar. Uzun müddətdə, Alphabet -in gəlirləri daha yüksək marjalı əsas biznesi sayəsində Amazon -unkindən yüksək qala bilər. [P10] Sürətlə böyüyən bulud biznesi, güclü marjaları, yüksək mənfəəti və cəlbedici uzunmüddətli perspektivlərinə baxmayaraq, Alphabet ağlabatan qiymətləndirilmiş görünür. Şirkət gələcək qazanclarının 21,8 qatı ilə ticarət edir. Düzdür, bu, informasiya texnologiyaları səhmləri üçün 19,1 qat orta göstəricidən bir qədər yüksəkdir, lakin Alphabet biznesinin gücünü nəzərə alaraq premium qiymətə layiqdir. [P11] Amazon da cəlbedici qiymətləndirilmiş görünür. O, istehlakçı diskresion səhmləri üçün 23,3 qat orta göstəriciyə qarşı gələcək qazanclarının 23,6 qatı ilə ticarət edir. Bəlkə də Amazon böyümə potensialına nisbətən – və Alphabet ilə müqayisədə – dərindən dəyərindən aşağı qiymətləndirilsəydi, bu gün almaq üçün daha yaxşı səhm olardı. Lakin vəziyyət belə deyil. Bu, Alphabet -i seçməyimin başqa bir səbəbidir, lakin yenə də, bu, yalnız mütləq birini seçməli olsaydım. İnvestorlara hər iki şirkətin səhmlərini almağı tövsiyə edərdim.