[P1] Pentaqon müqavilələri dividend ödənişləri edilməzdən illər əvvəl pul axınlarını təmin edir və dörd müdafiə nəhəngi gələn onilliyə qədər uzanan sifariş portfellərinə malikdir. Sual budur ki, onların ödənişləri nə qədər etibarlıdır… [P2] Müdafiə şirkətləri Pentaqon və müttəfiq hökumətlərlə imzalanmış, çoxillik müqavilələr əsasında pul yığırlar və bu, onların dividendlərini bazardakı ən görünən gəlir axınlarından birinə çevirir. Hazırda sektorun ən böyük dörd dividend ödəyicisinin – Lockheed Martin (NYSE:LMT), General Dynamics (NYSE:GD), Northrop Grumman (NYSE:NOC) və RTX (NYSE:RTX) – sifariş kitabları rekord və ya rekord həddə yaxın səviyyədədir, RTX -in 340 milyard dollarlıq sifariş portfeli ilə liderlik edir. Gəlir investorları üçün bu sifariş portfeli fakturalaşdırılmağı gözləyən müqaviləli pul axınıdır və aşağıda qeyd olunan hər rüblük ödənişi dəstəkləyir. [P3] Lockheed Martin dörd şirkət arasında ən yüksək gəliri, 2,47% , hər səhm üçün 3,45 dollar rüblük dividend və ya illik 13,80 dollar ödəyir. Səhmlər bu yaxınlarda 546,84 dollar səviyyəsində ticarət edib. [P4] Dividend təhlükəsizliyi: Gələcək dividend 27,13 dollar olan son EPS-in təxminən 51% -nə bərabərdir. Pul təminatı daha güclüdür: ikinci rübün sərbəst pul axını 2,92 milyard dollara çatdığı halda, şirkət dividendlərə 796 milyon dollar ödəyib. İkinci rübün tam illik sərbəst pul axını proqnozu 7 milyard dollardan 7,2 milyard dollara qədərdir, bu həftə yenilənəcəyi gözlənilir və cari dərəcə ilə illik dividend ödənişi təxminən 3,2 milyard dollar təşkil edir. Balans hesabatı daha zəif nöqtədir: pul vəsaitləri 3,79 milyard dollar , səhmdar kapitalı 8,77 milyard dollar , öhdəliklər isə 53,68 milyard dollar təşkil edib. Rüblük ödəniş dividend tarixində hər il artıb, 2013-cü ildə 1,15 dollardan bu gün 3,45 dollara çatıb. [P5] Müqavilələr bunu necə maliyyələşdirir: Sifariş portfeli rekord 230,42 milyard dollara çatıb, buna yeddi illik, 35 milyard dollarlıq Missile Defense Agency müqaviləsi ilə interceptor istehsalının dördqat artırılması daxildir. Maliyyə direktoru Evan Scott qeyd etdiyi kimi: “Bu dərin müqavilələr portfeli satışlarımızın illər boyu artmasına təkan verəcək.” [P6] Yüksəliş ssenarisi: Lockheed 16-nın gələcək əmsalı ilə 20-nin son əmsalına qarşı ticarət edir, buna görə də bazar sifariş portfelinin artıq dəstəklədiyi qazanc artımını qiymətləndirir. Lockheed -in bu həftə rüblük qazancını bildirməsi gözlənilir və bu nəticələr dividend mənzərəsini yeniləyə bilər: son artımlar ilsonu ödənişi ilə birlikdə gəlib, ən son 1 dekabr 2025-ci il ex-dividend tarixindən başlayaraq 3,45 dollara yüksəliş olub. [P7] Risk: Sabit qiymətli proqramlar problemlər yarada bilər. İki əsas məxfi proqram 2024-cü ilin dördüncü rübündə və 2025-ci ilin ikinci rübündə düzəlişlər tələb edib və rəhbərlik hər ikisinin aqressiv və texniki cəhətdən tələbkar olaraq qaldığını etiraf edir. [P8] General Dynamics hər səhm üçün 1,59 dollar rüblük dividend və ya illik 6,36 dollar ilə 1,8% gəlir verir, səhmlər 343,88 dollar səviyyəsindədir. Növbəti ödəniş 13 noyabr 2026-cı ildə olacaq. [P9] Dividend təhlükəsizliyi: Gələcək ödəniş 16,39 dollar olan son EPS-in təxminən 39% -nə bərabərdir. Birinci yarının sərbəst pul axını 3,6 milyard dollara çatdığı halda, eyni dövrdə ödənilən dividendlər 834 milyon dollar təşkil edib. General Dynamics bu qrupda ən güclü balans hesabatına malikdir: səhmdar kapitalı 26,83 milyard dollar , öhdəliklər 33,34 milyard dollar , pul vəsaitləri 4,33 milyard dollar və xalis borc 3,2 milyard dollar təşkil edir ki, bu da əvvəlki rübdən 500 milyon dollar istiqrazların ödənilməsindən sonra 1,2 milyard dollar azalıb. Rüblük dividend rekordda hər il artıb, 2016-cı ildə 0,76 dollardan indi 1,59 dollara çatıb. [P10] Müqavilələr bunu necə maliyyələşdirir: Sifariş portfeli rekord 136,5 milyard dollara çatıb və opsionlar və IDIQ mükafatları daxil olmaqla ümumi təxmini müqavilə dəyəri 186,9 milyard dollara çatıb. 1,4x book-to-bill nisbəti o deməkdir ki, yeni sifarişlər gəlirləri üstələyir, Columbia-class və Virginia-class sualtı qayıq işləri Marine Systems -in 10,4% artımına səbəb olur. [P11] Yüksəliş ssenarisi: Gəmiqayırma onilliklər boyu davam edən gəlir axınıdır və prezident Danny Deep Marine Systems -i “sifariş portfeli və yaxşılaşan məhsuldarlığı nəzərə alınaraq səhmdarlarımız üçün dəyəri sürətləndirə biləcəyimiz seqment” adlandırıb. 1,5x book-to-bill nisbətinə malik Gulfstream biznesini əlavə etsək, dividendin iki sürücüsü var. [P12] Risk: İkinci rübün hesabatı ikinci yarının daha yüngül pul proqnozunu vurğuladı: təxminən 500 milyon dollar pensiya töhfəsi, 500 milyon dollardan çox nağd vergi və daha yüksək kapital xərcləri. [P13] Northrop Grumman hər səhm üçün 2,47 dollar rüblük dividend və ya illik 9,88 dollar ilə 1,81% gəlir verir. Səhmlər 538,23 dollar səviyyəsindədir, son bir ildə 9,1% azalıb və 594,03 dollar olan 200 günlük ortalamadan aşağıdır. [P14] Dividend təhlükəsizliyi: Bu, qrupdakı ən mühafizəkar ödənişdir, 30,90 dollar olan son EPS-in təxminən 32% -ni təşkil edir. 3,1 milyard dollardan 3,5 milyard dollara qədər tənzimlənmiş sərbəst pul axını proqnozu illik dividend xərci təxminən 1,4 milyard dollar ilə müqayisə edilir və rəhbərlik 2027-ci il üçün 3,3 milyard dollardan 3,7 milyard dollara qədər proqnozlaşdırır. Pul vəsaitləri 3,74 milyard dollar , kapital 18,68 milyard dollar və öhdəliklər 33,81 milyard dollar təşkil edib. Rüblük dividend 2017-ci ildə 1,00 dollardan bəri hər il artıb, ən son 2,31 dollardan 2,47 dollara yüksəlib, çoxillik rekordda heç bir azalma olmayıb. [P15] Müqavilələr bunu necə maliyyələşdirir: Sifariş portfeli 2025-ci ilin sonundan 15% artaraq 109,6 milyard dollar rekord səviyyəsinə çatıb, üçüncü rübdə 16,4 milyard dollar xalis mükafatlar əsasında. CEO Kathy Warden sifariş portfelinin təxminən 35% -nin növbəti 12 ay ərzində, digər 55% -nin isə növbəti 24 ay ərzində istifadə ediləcəyini, yəni çoxillik müqaviləli gəlir cədvəli olduğunu bildirib. [P16] Yüksəliş ssenarisi: B-21 , Sentinel və sursat istehsalı Northrop -a 2030-cu illərə qədər davam edən franchise proqramları verir və aşağı ödəniş bu gəlirin pula çevrilməsi ilə artımlar üçün geniş yer qoyur. 17-nin son əmsalı dörd şirkət arasında ən aşağısıdır. [P17] Risk: Sabit qiymətli inkişaf işləri xərc artımı riskini daşıyır. B-21 ilə bağlı Warden qeyd etdi: “Bu, risksiz deyil, çünki qalan LRIP vahidlərinin istehsalında hələ də irəliləməliyik.” [P18] RTX hər səhm üçün 0,73 dollar rüblük dividend və ya illik 2,92 dollar ilə 1,43% gəlir verir, səhmlər 190,02 dollar səviyyəsindədir. [P19] Dividend təhlükəsizliyi: Gələcək dividend 5,63 dollar olan GAAP son EPS-in təxminən 52% -nə bərabərdir, lakin ən aşağı 7,65 dollar olan tənzimlənmiş EPS proqnozunun yalnız təxminən 38% -ni təşkil edir. 9,0 milyard dollardan 9,2 milyard dollara qədər artırılmış sərbəst pul axını proqnozu təxminən 3,9 milyard dollar olan illik dividend xərcini geniş yerlə əhatə edir. Pul vəsaitləri 9,17 milyard dollar , kapital 69,25 milyard dollar , öhdəliklər isə 105,6 milyard dollar təşkil edib. Raytheon birləşməsindən sonra rüblük ödəniş 2020-ci ildə 0,735 dollardan 0,475 dollara düşüb və RTX o vaxtdan bəri hər il onu artırıb. [P20] Müqavilələr bunu necə maliyyələşdirir: Rekord 340 milyard dollarlıq sifariş portfeli 164 milyard dollar müdafiə və 176 milyard dollar kommersiya hissələrinə bölünür. Üçüncü rübdə qazanılan müqavilələrə təxminən 23 milyard dollar Tomahawk və 14 milyard dollardan çox AMRAAM daxil idi, bu da rəhbərliyin “təxminən on illik tələb görünürlüyü” təmin etdiyini bildirdiyi təxminən 70 milyard dollar dəyərində çevrilmiş çərçivə müqavilələrinin bir hissəsidir. [P21] Yüksəliş ssenarisi: CEO Chris Calio biznesin “sərbəst pul axınının tənzimlənmiş xalis gəlirə 90% -dən 100% -ə qədərini” yarada biləcəyini söylədi və şirkət tam illik proqnozunu üçüncü dəfə artırdı. Kommersiya satış sonrası gəlirlər yalnız müdafiə sahəsindəki rəqiblərində olmayan ikinci pul axını əlavə edir. [P22] Risk: GTF sürücülərindəki Pratt & Whitney toz-metal problemi investorların mağaza ziyarətlərindən gözlədiyi pul bərpasına qarşı izləməli olduğu bir maneə olaraq qalır. [P23] Lockheed Martin ən yüksək gəliri, General Dynamics ən güclü balans hesabatını, Northrop Grumman ən aşağı ödəniş nisbətini və RTX ən böyük sifariş portfelini təklif edir. Hər dördü dividendlərini çoxillik hökumət müqavilələri ilə bağlı sərbəst pul axınları ilə təmin edir və son rekordlarında hər il ödənişləri artırıblar. Gəlir investorları üçün müqaviləli gəlir və artan ödənişlərin bu birləşməsi müdafiə səhmlərinin edə biləcəyi ən güclü arqumentdir.