[P1] Bir səhm bir pis rübə görə 10 ayda dəyərinin yarısını itirməz. Lululemon Athletica ( LULU ) 2026-cı ildə 54% ucuzlaşıb və hazırda qazancının təxminən 8,5 misli ilə ticarət olunur ki, bu da bazarın adətən kiçiləcəyinə inandığı müəssisələr üçün nəzərdə tutduğu bir əmsaldır. [P2] Çox da əvvəl deyil, bu, 128 dollar a leggins sata bilən və onları tez bir zamanda tükəndirən bir şirkət idi. O, idman geyimlərinin əsas elementi idi, lakin indi sanki ikinci dərəcəli bir məhsula çevrilib. [P3] Beləliklə, əsas sual budur ki, bazar öz üstünlüyünü itirmiş bir brendi düzgün qiymətləndirib, yoxsa geyim sektorunda hələ də ən gəlirli adlardan biri olan bir şirkəti həddindən artıq aşağı qiymətləndirib. [P4] Enişin üç qatı var və onlar üst-üstə yığılır. Birincisi, istehlakçıdır. Lululemon -un Amerika biznesi – gəlirlərinin təxminən üçdə ikisi – avqustun 2-də başa çatan rübdə müqayisəli satışlarda 12% azalma göstərdi və şirkət indi tam illik gəlirlərinin 5% -dən 7% -ə qədər azalacağını gözləyir, üçüncü rüb isə daha da pis proqnozlaşdırılır. Çox da əvvəl deyil ildə 30% böyüyən bir brend üçün azalan gəlir yeni bir təcrübədir. Əvvəllər yeni rəng üçün tam qiymət ödəyən alıcılar endirimləri gözləyir və ya Lululemon -un strategiyasını kopyalayan daha yeni, daha ucuz brendlərdən alış-veriş edirlər. [P5] İkinci qat rəhbərlikdir. Şirkət 2026-cı ilin əksər hissəsini iki müvəqqəti həmsədr-icraçı direktor tərəfindən idarə etdi, sentyabrın 8-də keçmiş Nike icraçısı Heidi O'Neill vəzifəyə başladı. Bir aydan az müddət sonra o, yüksək səviyyəli komandanı yenidən təşkil etdi. İki uzun müddətli icraçı vəzifəsindən ayrılır, iki yeni vəzifə kənardan dolduruldu və baş brend direktoru və baş texnologiya direktoru üçün axtarışlar hələ də davam edir. Bu, yuxarıdan müəyyən qeyri-müəyyənliyi göstərir və bazarlar adətən nəticələri qiymətləndirməzdən əvvəl qeyri-müəyyənliyi qiymətləndirirlər. [P6] Üçüncü qat qiymətləndirmənin özüdür. Həmin 8,2 əmsalı səhm başına 12,20 dollar təşkil edən əvvəlki qazanclara əsaslanır ki, bu da 0,86 dollar birdəfəlik tarif geri ödəmələrini və keçən ilin ikinci yarısının güclü nəticələrini əhatə edir. Rəhbərliyin bu il üçün proqnozu səhm başına 9,48 dollar dan 9,73 dollar a qədərdir ki, bu da səhmi qazancının 10 misli nə yaxınlaşdırır. Bu hələ də ucuzdur, lakin başlıqda göstərildiyi qədər ucuz deyil. [P7] Bu, iflas etmiş bir şirkətə bənzəmir. Satışların azaldığı bir rübdə belə, Lululemon 18,8% əməliyyat marjası əldə etdi, 1,4 milyard dollar nağd pulla başa vurdu və 330 milyon dollar a 2,7 milyon səhm geri aldı. Şirkət qəsdən səhm sayını azaldır. Həqiqi çətinlikdə olan şirkətlər nadir hallarda gəlirlər azalarkən səhm sayını azaltmaq üçün nağd pula sahib olurlar. Beynəlxalq gəlirlər də 4% artdı və şirkət 825 mağazaya çatmaq üçün doqquz yeni mağaza açdı. [P8] Mənim fikrimcə, daha maraqlı siqnal oktyabrın 7-də ki restrukturizasiyadır. O'Neill planın "məhsulu, dizaynı və innovasiyanı fəaliyyətimizin mərkəzinə qoymaqla başladığını" bildirdi. O, The Gap üçün Athleta -nı idarə edən və əvvəllər Nike -ın Şimali Amerika qadın biznesinə rəhbərlik edən Maggie Gauger -i Quartz -a görə dizayn, ticarət, ayaqqabı və material elmini bir nəfərin nəzarətinə cəlb edən yeni prezident və baş məhsul direktoru vəzifəsinə təyin etdi. Walmart Canada -dan və ondan əvvəl Adidas -dan olan Joseph Godsey , dizayndan rəfə qədər yolu sürətləndirmək üçün baş əməliyyat direktoru oldu. [P9] Mənim fikrimcə, brend yaxşıdır və məhsul çeşidi köhnəlmişdi. Əgər bu doğrudursa, bu, düzəldilə bilər və geyim məhsul dövrləri 12 -dən 18 aya qədər davam edir. [P10] Lakin bu diaqnoz səhv ola bilər. Əgər müştərilər məhsulun köhnəlməsi səbəbindən deyil, brendin xüsusi hiss etməyi dayandırması səbəbindən getmişlərsə, yeni təşkilat sxemi onları tez bir zamanda geri qaytarmayacaq və bu, müştəri vərdişlərini qətiyyən dəyişdirməyəcək. Satış xərcləri də gəlirlərin 37,7% -dən 41,7% -ə qədər yüksəlib. Lululemon satışlar azalarkən marketinqə daha çox xərcləyir və yeni komandanın işi mağazalarda görünməzdən əvvəl bu sıxıntı daha da pisləşəcək. Nike -ın özünün yavaş bərpası geyim sektorunda dönüşlərin vaxt tələb etdiyini xatırladır. [P11] Bəs Wall Street səhv edirmi? Qismən, lakin eyni zamanda, əslində yox. Səhm real səbəblərə görə düşdü və növbəti iki rüb yəqin ki, çirkin görünəcək. Lakin cari qiymət demək olar ki, heç nəyin düzəlməyəcəyini nəzərdə tutur və bu qədər nağd pulu, bu marjaları və problemi adlandırmış bir rəhbərlik komandası olan bir şirkət üçün bu, həddindən artıq pessimist görünür. Kiçik bir başlanğıc mövqeyi və ya izləmə siyahısında bir yer, dekabrın 10-da ki üçüncü rüb hesabatı ilk sınaq olmaqla, burada məntiqlidir.