[P1] Danimarka əsaslı əczaçılıq lideri Novo (NVO -0.62%) son on ildə mühüm irəliləyişlər əldə edib. Şirkət ilkin olaraq bu irəliləyişlərdən faydalanaraq, səhmlərinin 2024-cü ildə bütün zamanların ən yüksək səviyyəsinə qalxmasına nail olub. Lakin şirkət o vaxtdan bəri klinik və kommersiya uğursuzluqları ilə üzləşib və son iki ildə əhəmiyyətli bazar dəyərini itirib. Novo geri qayıda bilərmi? Səhmlər növbəti on ildə necə performans göstərə bilər? [P2] Novo on illərdir ki, diabet bazarında liderdir. Şirkət satışlarının böyük hissəsini Ozempic və Rybelsus daxil olmaqla diabet məhsullarından əldə etməyə davam edir. Novo həmçinin Wegovy sayəsində piylənmə əleyhinə bazarda ən yaxşı oyunçulardan birinə çevrilib. Şirkət üçün yaxşı xəbər odur ki, növbəti on ildə onun əsas ixtisas sahələri əhəmiyyətli dərəcədə genişlənməlidir. Bəzi proqnozlara görə, yaşlanan əhali də daxil olmaqla bir neçə amilin təsiri ilə dünya üzrə diabetin yayılması uzun müddətdə artacaq (diabet hallarının böyük əksəriyyətini təşkil edən 2-ci tip diabet tez-tez yaşla birlikdə gəlir). Eynilə, piylənmə bazarı da artım yolunda görünür. [P3] Novo -nun üzləşdiyi problemlərdən biri odur ki, Ozempic , Wegovy və Rybelsus -un tərkibindəki aktiv maddənin ABŞ patentlərinin müddəti 2032-ci ildə bitəcək və bu, potensial olaraq daha ucuz generik rəqabətə yol aça bilər. Digər tərəfdən, şirkət növbəti beş il ərzində əhəmiyyətli klinik və tənzimləyici irəliləyişlər əldə etməlidir. Məsələn, Novo , ilin sonuna qədər təsdiq ala biləcək növbəti nəsil diabet və piylənmə dərmanı olan CagriSema -nın təsdiqinə doğru irəliləyir. CagriSema -nın bir üstünlüyü odur ki, o, semaglutid (GLP-1 dərmanı) və Novo -nun digər məhsulu olan Cagrilintide -i (iştahın yatırılmasında rol oynayan amilin hormonunu təqlid edir) tək bir dərmanda birləşdirir. Bu dərman 3-cü faza piylənmə tədqiqatlarında hər iki fərdi komponentindən daha effektiv olduğunu sübut edib. Lakin CagriSema , Novo -nun ümid etdiyi 25%-lik orta çəki itkisinə nail ola bilmədi, bu da ona ən böyük rəqibi Eli Lilly (LLY -0.59%) qarşısında rəqabət üstünlüyü verə bilərdi. [P4] Buna baxmayaraq, Novo -nun irəliləyiş əldə edə biləcək bir neçə başqa məhsulu var. 3-cü faza aktiv olan Amycretin də GLP-1 və amilin hormonlarının təsirini təqlid edərək, hər ikisini tək bir molekulda birləşdirir. O, erkən mərhələdə əla nəticələr göstərib. Novo -nun Çin əsaslı bir şirkətdən lisenziya aldığı UBT251 , üç ayrı bağırsaq hormonunun təsirini təqlid edir ki, bu da daha böyük effektivliyə səbəb ola bilər. Novo -nun həmçinin bir neçə oral çəki itkisi namizədi var, o cümlədən həftəlik qəbul edilə bilən bir dərman – təsdiq ala bilsə, əhəmiyyətli bir fərqləndirici ola bilər. Və bu diabet və çəki itkisi məhsullarından başqa, Novo məhsul çeşidini şaxələndirmək üçün çox çalışır. O, qanla bağlı pozğunluqlar da daxil olmaqla digər sahələrdə bir neçə məhsul inkişaf etdirir. [P5] Beş il Novo -nun əsas bazarlarında (və digərlərində) tamamilə yeni məhsullar təqdim etməklə məhsul çeşidini canlandırması, maliyyə nəticələrini əhəmiyyətli dərəcədə yaxşılaşdırması və 2036-cı ilə qədər yaxşı performans göstərməsinə kömək edəcək möhkəm bir təməl – o cümlədən güclü bir məhsul xətti – qurması üçün kifayət qədər vaxt olmalıdır. Beləliklə, əsas 2-ci və 3-cü faza namizədləri yaxşı performans göstərsə, Novo geri qayıda bilər. Lakin, potensial klinik uğursuzluqlardan başqa, əhəmiyyətli qeyri-müəyyənliklər var ki, Novo məhsul xəttini əhəmiyyətli dərəcədə genişləndirərək və şaxələndirərək bu riski azaltmağa çalışıb. Məsələn, şirkət əsas bazarında artan rəqabətlə üzləşəcək. Hazırda əczaçılıq sənayesində onlarla çəki itkisi dərmanı inkişaf etdirilir və bəziləri olduqca ümidverici görünür. İkincisi, bəlkə də bu bazarlar gözlənildiyi qədər sürətlə böyüməyəcək. Diabet və çəki itkisi dərmanlarının uğuru, proqnozların təxmin etdiyi ilə müqayisədə hədəf aldıqları vəziyyətlərin yayılmasını azalda bilər. Novo və onun sənaye həmkarları həmçinin artan tənzimləyici maneələrlə, xüsusilə ABŞ -da üzləşə bilərlər. Ölkədə dərman qiymətləri danışıqları üçün daha çox dərmanın seçildiyini görə bilərik. Bununla belə, bütün bu qeydlərə baxmayaraq, mənim fikrimcə, Novo cəlbedici bir səhm almaq üçün cəlbedicidir. Şirkətin diabet və çəki itkisi sahəsindəki məhsul xətti dərin və bəlkə də yalnız Eli Lilly -dən sonra ikincidir. Digər sahələrə qoyulan investisiyalar nəticədə öz bəhrəsini verəcək, eyni zamanda şirkət möhkəm bir dividendlər proqramını da davam etdirir. Novo növbəti on ildə, xüsusilə dividendlər yenidən investisiya edildikdə, rəqabətli gəlirlər təmin edə bilər.