Hindistanın səhm bazarı bahalı orta və kiçik kapitallı şirkətlər ilə güclü böyümə sürücülərindən məhrum olan iri kapitallı şirkətlər arasında sıxışdığı bir vaxtda, Samco Securities -in təsisçisi və baş direktoru Cimet Modi qəsdən balanslaşdırılmış portfel tövsiyə edir: iri kapitallı şirkətlər , orta kapitallı şirkətlər , kiçik kapitallı şirkətlər , qızıl və qlobal səhmlər in hər birinə 20% pay. Modi bazarda növbəti 10-12 ay ərzində nə ani bir buğa bazarı, nə də dərin, panikaya əsaslanan ayı bazarı olmadan, məhdud diapazonda qalacağını gözləyir. Onun investorlara mesajı aydındır: konsentrasiyadan çəkinin, kiçik kapitallı şirkətlərə axına müqavimət göstərin və bazar uzunmüddətli zaman korreksiyasından keçərkən riski aktiv sinifləri arasında yayın. Bazar perspektivi və investisiya strategiyası haqqında söhbətdən redaktə edilmiş parçalar: Bazar son iki ildə həm zaman, həm də qiymət korreksiyası görüb. İndi hara gedirik? Cimet Modi : Ümumilikdə, bizim fikrimiz və qiymətləndirməmiz budur ki, biz korreksiya dövründəyik və bu korreksiya davam edəcək. Biz ani bir buğa bazarı görmürük, nə də dərin, panikaya əsaslanan ayı bazarı görmürük. Bu, yan-yana hərəkət edən bir bazardır. Biz həm qiymət, həm də zaman korreksiyasından keçirik və son bir neçə ildir ki, məhdud diapazonda qalmışıq. Növbəti 10-12 ay ərzində də trenddə olacağını gözləmirik. Beləliklə, yəqin ki, növbəti bir il ərzində məhdud diapazonlu bir bazar olacaq. Amma düşünmürəm ki, hər şeyin 20-30% düşəcəyi genişmiqyaslı bir qiymət korreksiyası olacaq. Bu dövrdə iri kapitallı şirkətlər investorlar üçün ən böyük məyusluq olub. Bunlar şirkətə və ya sektora xas problemlərdir, yoxsa daha geniş bazarda fürsət daha cəlbedicidir? Cimet Modi : İri kapitallı şirkətlər , adından da göründüyü kimi, böyük olanı və tarixi səbəbindən böyük olmuşu əhatə edir. Bazarlar gələcəyi endirən maşınlardır. Onlar gələcəyi endirirlər və bazarlar əsasən 12 ay, 18 ay, 36 ay sonra nə baş verəcəyini gözləyirlər. Bunu nəzərə alaraq, Nifty -nin hazırkı tərkibi gələcəyə yönəlməyib. Onun zəngin tarixi, zəngin irsi, zəngin sərvət yaradıcılığı var, lakin gələcək sərvət yaradıcılığı və dəyər yaradıcılığı çox azdır. Ümumilikdə, bizim analizimiz və qiymətləndirməmiz budur ki, daha böyük sərvət yeni texnologiyalardan, innovasiyalardan və yeni mövzulardan yaranacaq və hazırkı iri kapitallı şirkətlər kainatının çoxu bunlardan heç birini əks etdirmir. Belə deyək: hazırkı iri kapitallı şirkətlər kainatı pul axını mühərrikinə çevrilib. Onlar böyümə mühərriki deyil və innovasiya mühərriki deyil. Buna görə də, onlar de-reytingə məruz qalmağa davam edirlər, çünki bu, insanların əsasən pul axını üçün deyil, qlobal miqyasda böyümə üçün pul ödədikləri bir bazardır. Bu dərəcədə, bu, problemin tərkibinin funksiyasıdır. Bu, bu bizneslərin necə idarə olunmasının funksiyasıdır. Və bu, həm də iri kapitallı şirkətlər indeksinin hazırkı vəziyyətində gələcəyin çox az hissəsinin ələ keçirilməsi faktının funksiyasıdır. Daha ətraflı oxuyun: ETMarkets Smart Talk | Gəlir artımı, ROCE və pul axınları gələcək sərvət yaradıcılarını müəyyən etmək üçün əsasdır: Aditya Khemani Beləliklə, bir tərəfdən, iri kapitallı şirkətlər də heç bir böyümə görmürük. Digər tərəfdən, bazarın orta və kiçik kapitallı şirkətlər seqmentlərində böyümə görürük, lakin qiymətləndirmə problemə çevrilir. İri kapitallı şirkətlər də qiymətləndirmə cəlbedicidir, lakin orta və kiçik kapitallı şirkətlər də böyümə var, lakin qiymətləndirmə bahalıdır. Belə bir vəziyyətdə, sizin fikrinizcə, portfeli necə balanslaşdırmaq lazımdır? Cimet Modi : Buna görə də deyirəm ki, zaman korreksiyası olacaq. Bir yerdə böyümə yoxdur, digər yerdə isə qiymətləndirmə rahatlığı yoxdur. Yalnız zaman bütün bunları müəyyən bir müddət ərzində düzəldəcək və hər şeyi baza dərəcəsinə qaytaracaq. İnsanların aktiv bölgüsü edin, bazarın bir tərəfinə meyl etməyin deməsindən yorulacaqsınız. Lakin adi pərakəndə investor üçün bu, ümumiyyətlə yaxşı məsləhətdir: hazırda bütün seqmentlərdə pulunuz olmalıdır. Təəssüf ki, baş verən odur ki, kiçik kapitallı şirkətlər ə doğru çox böyük bir növbə var. Hər kəs sadəcə kiçik kapitallı şirkətlər i qovur. Pul kiçik kapitallı şirkətlər fondlarına axır. Pərakəndə investorlar kiçik kapitallı şirkətlər ə axın edirlər. Pərakəndə investorlar kiçik kapitallı şirkətlər və orta kapitallı şirkətlər də marja ticarəti mövqeləri qururlar. Beləliklə, bu seqmentdə həddindən artıq iştirak, yəni sıxlıq var və bu, həqiqətən yaxşı deyil. Mən uzunmüddətli perspektivdə kiçik kapitallı şirkətlər sahəsində son dərəcə nikbinəm. 8-10 illik bir dövr ərzində düşünürəm ki, kiçik kapitallı şirkətlər hələ də iri kapitallı şirkətlər lə müqayisədə qeyri-mütənasib sərvət yaradacaq, məsələn, Nifty 100 -ün yarada biləcəyindən daha böyük bir miqyasda. Lakin bu, zamanla baş verəcək. Əgər insanlar düşünürlərsə ki, mən indi kiçik kapitallı şirkətlər i qovaraq pul qoyuram və gələn həftə, ya gələn ay, ya da gələn il pul qazanacağam, məyus olmağa hazır olun. Siz çox pul qazanacaqsınız, lakin səbirli olmalısınız və bu səbir kiçik kapitallı şirkətlər də öz bəhrəsini verəcək. Əgər bir qədər qısa müddətli baxışınız varsa, bir neçə aktiv sinfi arasında yaxşı balanslaşdırılmış bir səbətə sahib olmalısınız. Bu, iri kapitallı şirkətlər , orta kapitallı şirkətlər , kiçik kapitallı şirkətlər , qızıl , müəyyən miqdarda borc və müəyyən miqdarda qlobal səhmlər i əhatə edir. Siz sadəcə bir ölçü faktoruna, yəni kiçik, orta və ya iri ölçüyə meyl edə bilməzsiniz. Siz yalnız iri kapitallı şirkətlər ə gedə bilməzsiniz, çünki iri kapitallı şirkətlər də qiymətləndirmələr daha ucuzdur. Beləliklə, düşünürəm ki, bu beş aktivin geniş şəkildə balanslaşdırılmış qarışığı mənim təklifim olardı. Əgər bu gün kimsə mənə gəlib son dərəcə sadələşdirilmiş aktiv bölgüsü strategiyam olsaydı nə edəcəyimi soruşsa, deyərdim ki, iri kapitallı şirkətlər ə, orta kapitallı şirkətlər ə, kiçik kapitallı şirkətlər ə, qızıl a və qlobal səhmlər ə hər birinə 20% qoyun. Bu, orta səviyyəli investor profili üçün yəqin ki, daha dinc bir təcrübə olardı. Mən bu məsləhəti 60 yaşlı birinə verməzdim, amma ümumilikdə deyirəm... Risk kapitalınız nə olursa olsun. Deyək ki, kiminsə 1 kror kapitalı var və qərar verir ki, mən 25 lakx rupi ni borcda saxlayacağam, çünki mənə bu likvidlik lazımdır. Siz o hissəni kənara qoyursunuz. 75 lakx risk kapitalınız olduğuna qərar verdikdən sonra, bu şəkildə bölüşdürməliyik. İndi maraqlıdır ki, siz hələ də 20%-in qlobal səhmlər ə getməli olduğunu deyirsiniz. Eyni zamanda, bazarda süni intellekt ticarətinin bir gün bitəcəyi və qlobal bazarın çökəcəyi ilə bağlı çox səs-küy var. Bəs siz bunu harada görürsünüz? Və süni intellekt ticarəti dayansa, Hindistan bundan faydalana bilərmi? Cimet Modi : Təəssüf ki, düşünmürəm ki, Hindistan süni intellekt əleyhinə ticarət olarsa, üstünlük verilən bir bazar olacaq. Bu gün qlobal ayırıcılar və investorlar özlərini elə yerləşdirirlər ki, əgər süni intellekt əleyhinə ticarət olarsa, Braziliya hökumət dəyişikliyi və bu bazarın əmtəə yönümlü təbiəti səbəbindən ən yüksək prioritetli bazardır. Bütün qlobal ayırıcılar üçün süni intellekt əleyhinə ticarət üçün bir nömrəli bazar Braziliya dır, Hindistan deyil. Və Hindistan ın vergitutma baxımından öz problemləri var. Biz insanları uzunmüddətli kapital qazancı vergisi ilə ruhdan salmışıq, və s., hamımızın bildiyi eyni köhnə hekayə. Buna görə də Hindistan süni intellekt əleyhinə ticarəti sığortalamaq istəyən qlobal ayırıcının xəritəsində deyil. Beləliklə, bu, sualınızın ikinci hissəsidir. İndi sualınızın birinci hissəsinə qayıdaq. Süni intellekt əleyhinə ticarətin baş verə biləcəyi qorxusu, insanların əksəriyyətinin hazırkı süni intellekt hərəkəti ilə dot-com hərəkəti arasında analogiya çəkməsindən irəli gəlir. Dot-com köpüyündə hər şey köpük ərazisinə getdi, buna görə də çöküş oldu. Düşüncə budur ki, eyni şəkildə, bu da köpük ərazisinə gedəcək və çökəcək. Bizim fikrimiz budur ki, biz hələ köpükdə deyilik, çünki çox güclü gəlirlər var, çox güclü böyümə var və bütün süni intellekt ticarətində hələ də kifayət qədər güclü sərbəst pul axını yaranır. Əgər dot-com köpüyünün zirvəsinə baxsanız, bütün indeks gəlirlərin 60, 70, 80 qatından yuxarı ticarət edirdi. Biz hələ də 30 qatdan aşağıdayıq. Beləliklə, biz NASDAQ -ın dot-com dövründə olduğu köpük ərazisində heç yerdə deyilik. Bu süni intellekt ticarəti daha uzun müddət davam edə bilərmi? Qətiyyən, bəli. Düşünürəm ki, süni intellekt ticarətində zirvəni tapmağa və onu qısa satmağa çalışan daha çox insan müflis olacaq, nəinki onu düzgün tapacaq. Beləliklə, düşünürəm ki, bunun partlayacaq bir köpük olduğu qənaətinə gəlmək və buna görə də dərhal mövqe tutmaq hələ tezdir. Heç kim bunun nə qədər davam edəcəyini bilmir. Bu, yəqin ki, daha bir il, iki il, üç il davam edə bilər. Heç kim bilmir. Xatırlayıram ki, Samco qızıl la bağlı çox nikbin bir çağırış etmişdi. Qızıl 5 000 dolları keçdikdən və indi 4 200 dollar səviyyəsində olduqdan sonra da sizi qızıl la bağlı nikbin olmağa nə vadar edir? Cimet Modi : Qızıl , belə deyək, Ana Yerin valyutası və Tanrının valyutasıdır. Dünyada geosiyasi vəziyyət baxımından baş verənlərlə, hazırkı vəziyyətdə, bir çox ölkə öz risklərini sığortalayır, ABŞ Xəzinədarlıq istiqrazları ndan və ABŞ istiqrazları ndan uzaqlaşır və onların fikrincə, alternativ təhlükəsiz sığınacaq olan qızıl a keçirlər. Son bir il ərzində qızıl ın ən böyük alıcılarından bəziləri qlobal hökumətlər olub, sadəcə sizin və mənim kimi fərdlər deyil. Bu, geniş şəkildə institusional alış, mərkəzi banklar ın alışı olub. Bu perspektivdən, qızıl yaxşı 20-25% korreksiya görüb. Demək istəmirəm ki, qızıl sabah qalxacaq, lakin sürətlə dəyişən dünyada mütləq olmalıdır. Biz elə bir dünyadayıq ki, heç bir valyuta öz dəyərini saxlaya bilmir. Valyutalar geosiyasi tənliyin hansı tərəfində olduqlarından asılı olaraq hər iki tərəfə hərəkətlər görürlər. Belə bir zamanda, həm panika, həm də inflyasiyaya qarşı yaxşı bir sığorta olan qızıl kimi bir aktivə 20% pay ayırmaq yaxşıdır. Daha ətraflı oxuyun: ETMarkets Smart Talk| Hindistan ın növbəti sərvət yaradıcıları ixtisaslaşmış istehsalat və enerji infrastrukturunda gizlənə bilər: Paresh Bhagat Yanvar ayında zirvədə qızıl almağa başlayan bir çox investor indi zərərlə oturur. Qızıl a diversifikasiya vasitəsi kimi, yoxsa əsas portfel bölgüsü kimi baxmaq lazımdır? Cimet Modi : Bəli, ona diversifikasiya vasitəsi kimi baxmalısınız. Əgər insanlar müəyyən bir aktivə meyl edir və sıxışırsa, və bütün siqnallar sıxışmaya işarə edirsə, o zaman gələcək gəlirlərlə bağlı bir problem var. Eyni şey yanvar ayında qızıl la və yanvar ayında gümüş lə baş verdi, burada həddindən artıq sıxlıq var idi. İnsanlar bunun pul qazandıran yeganə aktiv, qalxan yeganə aktiv olduğunu anlamağa başladılar və itirmək qorxusu o qədər böyük idi ki, spektrin ən ucuna getdiniz. Spektrin bir ucuna getdiyiniz zaman gələcək gəlirlər məyusedici olur. Əgər yanvar ayında qızıl alıcısı idinizsə, heç nə dəyişdirilə bilməz, lakin bu, yanlış qərar idi. Lakin 25% korreksiyadan sonra, 4 100-4 200 dollar diapazonunda, zirvədən demək olar ki, 1 000-1 500 dollar aşağıda aldığınız zaman, qızıl a pay ayırmaq üçün yaxşı vaxtdır. Hazırkı mövqedə risk-mükafat çox, çox daha əlverişlidir. Və yenə də, dediyim kimi, konsentrasiya bahisinə ehtiyac yoxdur. Pulunuzun 100%-ni qızıl a qoymayın. Əgər qızıl a 20% pay ayırmısınızsa, hətta 10% aşağı performans göstərsə belə, nisbətən yalnız təxminən 2% aşağı performans göstərirsiniz. Problem pulunuzun 100%-ni qızıl a qoyduğunuzda və sonra aşağı performans göstərdiyində baş verir. Bu, ağrılı ola bilər. Səhmlərə qayıdaraq, bu mərhələdə hansı sektorların gəlir artımı görə biləcəyi barədə də bəzi fikirlərinizi bölüşə bilərsinizmi? Avtomobil sektoru indi rəqəmlər gəldikcə məyusluq yaradıb və insanlar GST -nin təsirinin azalacağını deyirlər. Bəs siz hansı sektorları düşünürsünüz? İstehlak onlardan biridirmi? Cimet Modi : Ümumilikdə, biz ənənəvi sektorlara, belə desək, istər istehlak, istər İT , istər avtomobil , istərsə də banklar olsun, çox nikbin deyilik. Heç bir transformasiya görməyən sektorlar hazırda nikbin olduğumuz sektorlar deyil, çünki onlar hələ də kifayət qədər qiymətləndiriliblər. Onlar ucuz deyil. Bütün istehlak paketi zirvədən korreksiya edib, lakin ağız sulandıran qiymətləndirmələrdə deyil. Eyni şəkildə, banklar zirvədən korreksiya edib, lakin bu, belə deyil.