[P1] D-Wave ( QBTS +2.72%) artıq elmin ən qabaqcıl sahələrində əhəmiyyətli bir şeyə malikdir: müştərilərin ödəməyə hazır olduğu texnologiya. Bu, D-Wave -ə çoxlu pərəstişkar qazandırıb, lakin illik satışları hələ də on milyonlarla ölçüldüyü üçün, onun nəhəng dəyərləndirilməsi daha çox gəlirin olacağını fərz edir. Belə olacaqmı? Və beş ildən sonra D-Wave səhmləri harada olacaq? Əvvəlcə, kvant hesablamaları haqqında qısa bir giriş: Hal-hazırda oxuduğunuz telefon və ya noutbuk məlumatları bitlərdən – 0-lar və 1-lərdən istifadə edərək emal edir. Kvant kompüterləri isə kvant bitlərindən və ya “kubitlərdən” istifadə edir ki, bunlar bu iki vəziyyətin birləşməsində mövcud ola bilər. Bu, onlara məlumatları emal etmək üçün əsaslı şəkildə fərqli bir yol verir və bu o deməkdir ki, kvant kompüterləri ənənəvi üsullarla həll edilməsi az-çox qeyri-mümkün olan problemləri həll edə bilər. Əlbəttə ki, “bilər” sözü burada kifayət qədər iş görür. Sənayenin qurmağa ümid etdiyi yetkin, güclü və geniş şəkildə faydalı kvant kompüterini qurmaq hələ də real bir mühəndislik problemidir. D-Wave -in “kvant tavlama” yanaşması optimallaşdırma üçün xüsusilə yaxşıdır. Çoxsaylı fabriklərdə işçilərin cədvəlləşdirilməsi və ya çatdırılma yük maşınları parkı üçün marşrutlaşdırmanın yaxşılaşdırılması kimi problemləri düşünün. Və ən əsası, bu yanaşma rəqabətin çoxundan daha sürətli real dünya nəticələri vermişdir. D-Wave artıq tavlama texnologiyasını kommersiya məqsədləri üçün təklif edir. Lakin, bir çatışmazlıq var: Tavlama, digər yanaşmalardan daha az potensiala malik olduğu, uzunmüddətli potensialı qısamüddətli faydalılıqla dəyişdirdiyi geniş şəkildə qəbul edilir. Şirkət indi Quantum Circuits -in son alınmasından sonra alternativ qapı əsaslı yanaşma tətbiq edir, lakin ənənəvi olaraq optimallaşdırma və kommersiyalaşdırmaya fokuslanmışdır. Bu strategiya o deməkdir ki, bəzi həmyaşıdlarından fərqli olaraq, D-Wave -in real – baxmayaraq ki, təvazökar – bir biznesi var. Onun satışları keçən rübdə 3,1 milyon dollar təşkil edib ki, bu da illik müqayisədə dəyişməyib. Lakin, daha yaxşı günlərin əlamətləri var. Şirkətin sifariş portfeli 40,7 milyon dollar təşkil edir. Buna birinci rübdə ( Q1 ) qeydə alınmış tək bir 20 milyon dollarlıq sistem satışı daxildir. Gəlirlər arta bilsə də, D-Wave hələ də xalis mənfəət baxımından çətinlik çəkir, Q2 -də 48 milyon dollar itirib. Lakin şirkətin kifayət qədər maliyyə yastığı var, iyun ayının sonunda 546,2 milyon dollar nağd pul və qiymətli kağızlarla başa vurub. Bu ssenarilər üçün 2026-cı ildə təxminən 42,5 milyon dollar gəlirlə başlayaq ki, bu da cari analitik konsensusuna yaxındır. Düzünü desəm, mən D-Wave -in beş ildən sonra daha çox ikinci ssenariyə bənzəyəcəyini düşünürəm. Şirkətin artıq bəzi praktiki tətbiqləri var, lakin bunları böyük, gəlirli bir biznesə çevirmək və miqyasını artırmağa davam etmək başqa bir məsələdir. Bu ssenaridə, investorların bugünkü nəhəng satış əmsalına yaxın bir qiymət ödəməyə hazır olacaqlarına şübhə edirəm. Hətta satışların 10 qatı ilə belə, D-Wave -in dəyəri yalnız 850 milyon dollar olacaq ki, bu da bugünkü təxminən 4,5 milyard dollarlıq dəyərləndirmədən xeyli azdır. Əlbəttə ki, mən çox səhv edə bilərəm. Qəbul sürətlənə bilər və D-Wave -in texnologiyası gözlədiyimdən daha sürətli inkişaf edə bilər, və onun tavlama yanaşması düşündüyümdən daha geniş kommersiya istifadəsi tapa bilər. Lakin mən onun biznesinin bir çox investorun düşündüyü qədər sürətlə böyüyəcəyinə şübhə edirəm.