Bu, sizə hədiyyə edilmiş Mint Premium məqaləsidir. Oxşar hekayələrdən zövq almaq üçün abunə olun. Kiçik kapitallı qarşılıqlı fondlar indi stress ssenarisində aktivlərini satmaq üçün daha az vaxta ehtiyac duyur, baxmayaraq ki, idarə etdikləri vəsaitlər bu il təxminən 30% artıb. Sentyabr ayına olan məlumata görə, orta hesabla kiçik kapitallı fond portfelinin yarısını satmaq üçün 11,9 gün sərf edir ki, bu da yanvar ayındakı 18,8 gündən azdır. Bu, Hindistan Qarşılıqlı Fondlar Assosiasiyası (Amfi) vasitəsilə fond evlərinin orta və kiçik kapitallı fondlar üçün açıqladığı stress-test məlumatlarına əsasən belədir. Portfelin dörddə birini satmaq üçün lazım olan vaxt 9,6 gündən 6,2 günə düşüb. Bu açıqlamalar 2024-cü ilin mart ayında başladı. 2023-cü il ərzində kiçik və orta kapitallı fondlara böyük miqdarda vəsait axmışdı və bu seqmentdə qiymətləndirmələr kəskin şəkildə artmışdı. O zaman Hindistan Qiymətli Kağızlar və Birja Şurasının (Sebi) sədri olan Madhabi Puri Buch da kiçik və orta kapitallı səhmlərdə “köpük cibləri” olduğunu qeyd etmişdi. Fond evləri stress-test nəticələrini əvvəlcə iki həftədən bir, sonra isə hər ay dərc etməyə başladı. İnvestorlar vəsaitlərini geri çəkdikdə, fond onlara bir neçə iş günü ərzində ödəməli olur və bu nağd pulu toplamaq üçün səhmləri satmalıdır. Bir çox kiçik kapitallı səhm az həcmdə ticarət olunur, buna görə də böyük bir payı tez satmaq onun qiymətini aşağı sala bilər. Bazarın düşdüyü, bir çox investorun eyni vaxtda vəsaitini geri çəkdiyi zaman, bu cür məcburi satış fondun xalis aktiv dəyərini (NAV) aşağı salır. Zərər fondda qalan investorlar tərəfindən qarşılanır. Stress testi bu satışın nə qədər vaxt aparacağını göstərir. Günlərin sayı nə qədər az olarsa, fond üçün nağd pul toplamaq bir o qədər asan olar. 18,8 gündən 11,9 günə düşməsi o deməkdir ki, orta hesabla kiçik kapitallı fond indi kütləvi geri çəkilmələri idarə etmək üçün daha yaxşı vəziyyətdədir, bu da satış zamanı investisiyaların əlavə zərər görməsi riskini azaldır. Vəsait daxil olduqda belə likvidlik problem ola bilər. Az ticarət olunan bir səhmdə böyük bir alış sifarişi cari qiymətlə təklif olunan səhmləri tez bir zamanda istehlak edir, beləliklə fond hər sonrakı partiya üçün daha çox ödəməli olur. Bu, təsir xərcinin əksidir: fondun öz alışları qiyməti yuxarı itələyir. Böyük vəsait axınları tez bir zamanda yerləşdirilməli olduqda, onlar qiymətləndirmələri süni şəkildə yuxarı itələyə bilər. Buna görə də bir neçə fond evi müxtəlif vaxtlarda kiçik kapitallı fondlarına birdəfəlik investisiyaları dayandırıb və ya məhdudlaşdırıb, yalnız sistematik investisiya planlarına (SIP) müəyyən limitlər daxilində icazə verib. Kiçik kapitallı fond aktivləri yanvar-sentyabr ayları arasında 3,54 trilyon ₹-dən 4,61 trilyon ₹-a yüksəldi. Daha çox pul adətən satılacaq daha böyük mövqelər deməkdir ki, bu da likvidasiya müddətini qısaltmaq əvəzinə uzatmalıdır. Qiymətləndirmələr də artdı, Nifty Smallcap 250 indeksinin son 12 aylıq qiymət-qazanc (PE) nisbəti 29x-dən 33x-ə yüksəldi. Likvidasiya müddətindəki azalmanın əksəriyyəti yanvar-iyun ayları arasında baş verdi, bu zaman orta göstərici 11,4 günə düşdü. O vaxtdan bəri bu səviyyədə qalıb. Kiçik kapitallı səhmlərdə ticarət fəaliyyətinin artması əsas səbəblərdən biridir. Nifty Smallcap 250 səhmlərinin Milli Fond Birjasında (NSE) orta gündəlik ticarət dəyəri 2026-cı ilin aprel-sentyabr aylarında əvvəlki altı ayla müqayisədə təxminən 21% artaraq 25 440 crore ₹-a yüksəldi. Bu vacibdir, çünki stress testi ticarət həcmlərinə əsaslanır. Amfi-nin metoduna görə, fond portfelinin ən az likvid olan 20%-ni istisna edir və qalanını proporsional olaraq satır. O, bir səhmin gündəlik ticarət həcminin 10%-dən çoxunu sata bilməz və test həcmin normal səviyyələrdən üç dəfə artdığını fərz edir. Səhmlər daha çox ticarət edildikdə, eyni pay daha sürətli satıla bilər, beləliklə təxmin edilən vaxt azalır. Müstəqil bazar eksperti Deepak Jasani qeyd etdi: “Konsentrasiyalı ekspozisiyaları olan kiçik kapitallı fondlar üçün, likvidlik az olduqda pis bazarlarda satış çətin ola bilər. Az ticarət olunan səhmlərdə böyük satış sifarişləri qiymətləri daha da aşağı salır və təsir xərclərini artırır.” Korporativ təlimçi (maliyyə bazarları) və yazıçı Joydeep Sen dedi: “İnvestorlar kiçik kapitallı fondlara uzunmüddətli perspektivlə gəlməlidirlər ki, likvidasiya müddətinin hesablaması onların investisiyaları üçün əhəmiyyətsiz olsun.” Fond evləri düşən bazarda belə, üç iş günü ərzində geri çəkilmə gəlirlərini ödəməlidir. Dəyişən isə investorların əldə etdiyi qiymətdir. Fond həmin günün NAV-ı ilə ödəniş edir və nağd pul toplamaq üçün tələsik səhmləri satmalı olarsa, bu satışlar NAV-ı aşağı sala bilər. Kiçik kapitallı səhmlərin iki riski burada birləşir. Birincisi, dəyişkənlikdir. Kiçik kapitallı səhmlər yaxşı vaxtlarda daha sürətli yüksəlməyə və pis vaxtlarda daha sərt düşməyə meyllidir ki, bu da bir çox investoru bu fondlara cəlb edən yüksək gəlirləri təmin edir. İkincisi, likvidlikdir. Bu səhmlərin bir çoxu az həcmdə ticarət olunur və satış zamanı alıcılar geri çəkilir, satıcılar isə tələsirlər. Az alıcı olduqda, böyük satış sifarişləri qiymətləri daha da aşağı sala bilər və təsir xərclərini artırır. Aktivləri daha az səhmdə cəmləşmiş fondlar daha çox zərər görə bilər. Bu iki risk bir-birini də qidalandıra bilər. Bazar düşdükdə, qısa müddətli investorlar panik içində vəsaitlərini geri çəkməyə meyllidirlər. Fondlar isə o zaman az alıcı olduğu bir vaxtda onlara ödəmək üçün səhmləri satmalı olurlar. Bu, qiymətləri və NAV-ları aşağı salır ki, bu da daha çox geri çəkilməyə səbəb ola bilər. Panik içində çıxanlar zərərlərini qəbul edirlər. Qalanlar isə məcburi satışın xərcini çəkirlər. Stress testi fondun belə bir dövrə nə qədər məruz qaldığını göstərir. Daha aşağı rəqəm daha yaxşıdır, lakin bu, yalnız son ticarətə əsaslanan bir təxmindir və ticarət düşüş zamanı tez bir zamanda quruyub qala bilər. İnvestorlar stress-test məlumatlarını fondun ekstremal bazar ssenarisində portfeli likvidləşdirmə qabiliyyətinin göstəricisi kimi istifadə etməlidirlər. Kiçik kapitallı fondlara investisiya qoyarkən, investorlar bazarın bu seqmentinin daha dəyişkən olduğunu xatırlamalıdırlar; buna görə də, yalnız daha yüksək risk iştahası və daha uzun investisiya üfüqü olanlar bunu nəzərdən keçirməlidirlər. Jash Kriplani , Mumbayda yerləşən, Hindistanın aparıcı nəşrlərindən bəzilərində 15 ildən çox təcrübəsi olan təcrübəli jurnalistdir, şəxsi maliyyə və investisiyaları əhatə edir. İllər ərzində o, bir neçə mürəkkəb maliyyə konsepsiyasını gündəlik investorlar üçün aydın, əlçatan anlayışlara bölərək, fərdlərin pulları haqqında məlumatlı qərarlar qəbul etmələrinə kömək etməyə xüsusi diqqət yetirərək güclü bir nüfuz qazanmışdır. Jash həmişə oxucuya yönəlmiş bir yanaşma ilə yazmış, hekayə danışmağı praktiki rəhbərliklə birləşdirmişdir. Onun işi tez-tez investor davranışları, bazar dövrləri və Hindistanda inkişaf edən maliyyə mənzərəsi haqqında dərin anlayışı əks etdirir, eyni zamanda məlumatlara əsaslanan anlayışlara və real dünya kontekstinə əsaslanır. O, həmçinin ABŞ-ın Maliyyə Planlaşdırma Standartları Şurasından (Financial Planning Standards Board Ltd) sertifikat almış Sertifikatlı Maliyyə Planlaşdırıcısı (CFP) -dir. Bu peşəkar təlim onun jurnalist işini tamamlayır, ona yazılarına daha dərin bir perspektiv gətirməyə imkan verir. İşləri vasitəsilə o, Hindistanlı investorlar üçün maliyyə nəzəriyyəsi ilə real dünya tətbiqi arasındakı boşluğu aradan qaldırmağı, onları davamlı, uzunmüddətli sərvət qurmağa gücləndirməyi hədəfləyir. Bütün Ani Şəxsi Kredit, Biznes Krediti, Biznes Xəbərləri, Pul xəbərləri, Son Xəbərlər və Ən Son Xəbər Yeniləmələrini Live Mint-də izləyin. Gündəlik Bazar Yeniləmələrini əldə etmək üçün Mint News Tətbiqini yükləyin.