[P1] Netflix ( NFLX -5.31%) səhmləri 20 oktyabrda təxminən 69 dollardan bağlandı ki, bu da 2026-cı ildə təxminən 27% azalma deməkdir. Əgər il bu qiymətlə başa çatsaydı, bu, səhmin 2022-ci ildən bəri ən pis təqvim ili olardı, o zaman səhmlər 51% sürüşmüşdü. Və birja bağlandıqdan sonra vəziyyət daha da pisləşdi. Axın nəhənginin üçüncü rübün nəticələrindən sonra səhm birja sonrası əməliyyatlarda təxminən 6% düşərək 65 dollara yaxınlaşdı. Bu, ilin ən aşağı bağlanış qiymətindən də aşağı idi. Lakin səhmin arxasındakı biznes 2022-ci ildəki kimi görünmür. Səhm qiyməti düşsə də, onun mənfəəti hələ də sürətlə artır. 2022-ci ildə Netflix -in problemi biznesin özü idi. Şirkət təkcə həmin ilin ikinci rübündə təxminən 1 milyon ödənişli üzvlük itirmişdi və həmin dövrdə gəlirlər illik müqayisədə cəmi 9% artmışdı. Bu il fərqlidir. Axın xidmətinin nə qədər gəlirli olduğunu göstərən Netflix -in üçüncü rüb gəlirləri illik müqayisədə 12% artaraq 12,9 milyard dollara çatdı, əməliyyat gəlirləri isə 37% sıçrayış etdi. Onun əməliyyat marjası bir il əvvəlki 28,2%-dən 34,6%-ə qədər genişləndi. Və hər səhmə düşən qazanc 49% artaraq 0,87 dollara yüksəldi. Etiraf etmək lazımdır ki, bu müqayisələr rübü bir qədər bəzəyir. Keçən il Netflix Braziliya vergi orqanları ilə mübahisəyə görə təxminən 619 milyon dollar xərc çəkmişdi ki, bu da 2025-ci ilin üçüncü rübündə onun əməliyyat marjasına təsir etmişdi. Bu xərc çıxarıldıqda belə, Netflix -in əməliyyat gəlirləri təxminən 15% artmış olardı və əməliyyat marjası təxminən bir faiz bəndi qədər genişlənmiş olardı. Netflix həmçinin üçüncü rübdə 4,8 milyard dollar xərcləyərək 63,9 milyon səhm geri almışdı ki, bu da səhm geri alımları üçün ən böyük rübü idi və sərbəst pul axını təxminən 8% artaraq 2,9 milyard dollara çatdı. [P2] Problem ondadır ki, gəlir artımı hələ də soyuyur. Netflix dördüncü rüb üçün təxminən 13,4 milyard dollar gəlir gözləyir ki, bu da illik müqayisədə 12% artım deməkdir və bu, tam illik gəliri 51,1 milyard dollar səviyyəsinə çatdıracaq. Əgər bu proqnoz özünü doğruldarsa, 2025-ci ilin dördüncü rübündə gəlirlər təxminən 18% artdığından bəri artım dörd ardıcıl rüb ərzində yavaşlamış olacaq. Reklam bunun bir hissəsidir. Rəhbərlik indi 2026-cı il üçün təxminən 2,7 milyard dollar reklam gəliri gözləyir ki, bu da təxminən 3 milyard dollardan azdır, çünki bəzi yeni reklam xüsusiyyətləri planlaşdırıldığından daha yavaş tətbiq olunur. Lakin reklam biznesi hələ də kiçikdir. Daha aşağı hədəflə belə, reklam gəlirləri il üçün Netflix -in ümumi gəlirinin cəmi təxminən 5%-ni təşkil edəcək. Və 300 milyon dollarlıq fərq şirkətin 2026-cı il üçün gözlədiyi gəlirin 1%-dən azdır. [P3] Mənim üçün daxili bazar daha böyük narahatlıqdır. Üçüncü rübün ümumi gəlirinin təxminən 44%-ni təşkil edən ABŞ və Kanada regionunda gəlirlər illik müqayisədə 11% artdı. Oradakı artım ikinci rübdən bir qədər yüksəldi – baxmayaraq ki, bu, regionun 2025-ci ilin üçüncü rübündə gördüyü 17%-dən xeyli aşağı idi. Şirkətin üçüncü rübün gəlirləri ilə bağlı konfrans zəngi zamanı həmsədr Ted Sarandos dedi: “ ABŞ da işləyir. Sadəcə olaraq, istədiyimiz qədər və ya ola biləcəyi qədər sürətlə böyümür.” Axı, ABŞ kimi yetkin bir bazarda reklamın daha çox böyüməyə nail olması lazım olduğu iddia edilə bilər. Beləliklə, daha yavaş reklam tətbiqi 300 milyon dollardan daha əhəmiyyətli ola bilər. [P4] Düşüş ən azından səhmi daha ucuz edib. 20 oktyabr bağlanışına və 2027-ci il üçün hər səhmə düşən qazanc üzrə orta analitik proqnozuna əsasən, Netflix -in qiymət-qazanc nisbəti təxminən 18 idi. Birja sonrası düşüş onu 17-yə yaxınlaşdırdı. Ümumilikdə S&P 500 ( ^GSPC +0.58%) üçün FactSet növbəti 12 ay üçün qazanc proqnozlarından istifadə edərək bu rəqəmi təxminən 19 olaraq qiymətləndirir. Başqa sözlə, Netflix indi daha geniş bazarla təxminən eyni qiymət-qazanc nisbətində ticarət edir. Və bu, gəlirləri hələ də iki rəqəmli artan, keçən rübdə əməliyyat marjası demək olar ki, 35% olan bir biznes üçündür. [P5] Bəs Netflix səhmləri nəhayət almağa dəyərmi? Düşünürəm ki, bu qiymətə səhmləri nəzərdən keçirməyə dəyər. Keçən ilki vergi xərci çıxarıldıqdan sonra belə, şirkətin əməliyyat gəlirləri üçüncü rübdə təxminən 15% artdı. Və o, öz səhmlərini rekord sürətlə geri alır. Lakin artım tempi düşməyi dayandırmayıb və reklam biznesi öz planından geri qalıb. Buna görə də mövqeyi yavaş-yavaş qurmağı düşünərdim. Artımın harada sabitləşdiyini görmək üçün bir neçə rüb daha lazım ola bilər. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Maya dəyəri və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.