[P1] Pfizer -in 5,7% dividend gəliri Merck -inkindən xeyli yüksəkdir, lakin bu fərq təqaüdçülərin gözardı edə bilməyəcəyi bir siqnal ola bilər. Daha böyük ödənişin arxasınca getməzdən əvvəl, hər bir dividendin arxasındakı təminat rəqəmləri çox fərqli bir hekayə danışır. Merck (NYSE:MRK) və ya Pfizer (NYSE:PFE): hazırda təqaüdə yönəlmiş investorlar üçün hansı dərman şirkətinin dividendi daha yaxşıdır? Pfizer Merck -in 2,2%-nə qarşı təxminən 5,7% ödəyir və bu fərq Pfizer -in bütün təklifidir. Təminat və dividend artımı baxımından Merck öndədir. Pfizer -in əlavə gəlirinin əksəriyyəti əlavə risk üçün ödənişdir. Pfizer hər rüb 0,43 dollar, yəni ildə 1,72 dollar ödəyir, səhmlər 30,06 dollardır. Merck 151,48 dollarlıq səhm üzrə hər rüb 0,85 dollar (ildə 3,40 dollar) ödəyir. Merck -in daha aşağı gəlirinin bir hissəsi onun yüksəlişindən qaynaqlanır: səhmlər son bir ildə 77,98% artıb, Pfizer üçün isə bu rəqəm 29,48% təşkil edib. [P2] Təminat iki şirkətin ayrıldığı yerdir. 2025-ci ildə Pfizer 11,7 milyard dollar əməliyyat pul axını əldə edib və kapital xərclərinə 2,63 milyard dollar xərcləyib. Daha sonra dividendlərə 9,77 milyard dollar ödəyib ki, bu da sərbəst pul axınının təxminən 108%-nə bərabərdir. 2026-cı ilin birinci yarısında sərbəst pul axını Pfizer -in ödəmiş olduğu dividendlərin yalnız təxminən 51%-ni əhatə edib. Merck -in 2025-ci il dividendləri sərbəst pul axınının təxminən 66%-ni istifadə edib. 2026-cı ilin birinci yarısında, satınalma xərcləri GAAP gəlirlərini zərərə saldıqdan sonra belə, sərbəst pul axını ödənişin 174%-ni əhatə edib. Pfizer -in həmçinin EBITDA -nın 3,01 misli həcmində xalis borcu var və borc səviyyəsinin “bu keçid dövründə hazırkı səviyyədə və ya bir qədər yüksək qalacağı” gözlənilir. Onun baş icraçı direktoru dividendin “hətta ən çətin ssenarilərdə belə” qorunduğunu bildirir. Buna baxmayaraq, Pfizer -in 2026-cı ildə heç bir səhm geri alışı planı yoxdur. Merck isə təxminən 3 milyard dollarlıq geri alışı həyata keçirməyə hazırlaşır. Qalib: Merck . [P3] Pfizer -in 2026-cı il üçün düzəliş edilmiş EPS proqnozu 2,80-3,00 dollar arasındadır. Orta nöqtədə, səhm gəlirlərinin təxminən 10 misli ilə ticarət olunur. Merck -in 2026-cı il üçün 2,66-2,76 dollarlıq proqnozuna Cidara üçün səhm başına 3,62 dollar və Terns üçün səhm başına 2,31 dollar birdəfəlik xərclər təsir edir. 2025-ci ilin qeyri-GAAP EPS -i 8,98 dollar əsasında, Merck gəlirlərinin təxminən 17 misli ilə ticarət olunur. Pfizer daha ucuzdur. Onun dividendi də proqnozlaşdırılan düzəliş edilmiş gəlirlərinin təxminən 59%-ni istifadə edir, Merck -in 2025-ci il qeyri-GAAP EPS -inin təxminən 38%-nə qarşı. Qalib: Pfizer , və bazar onun problemlərini haqlı olaraq qiymətləndirir. [P4] Hər iki şirkət patent müddətinin bitməsi ilə üzləşir. KEYTRUDA Merck -in əczaçılıq gəlirlərinin demək olar ki, yarısını təşkil edir. Şirkətin baş icraçı direktoru eksklüzivliyin itirilməsini “uçurumdan daha çox təpə” adlandırır və “sürətli böyüməyə qayıdışla dayaz bir eniş” gözləyir. Merck -in əvəzedici məhsulları artıq töhfə verir. WINREVAIR satışları 75% artaraq 588 milyon dollara çatıb, KEYTRUDA QLEX 463 milyon dollar əlavə edib və LIPFENDRA FDA təsdiqini alıb. Merck həmçinin 2026-cı il üçün satış proqnozunu 66,3 milyard-67,3 milyard dollara qaldırıb. Pfizer hələ də COVID məhsullarının satışındakı enişi mənimsəyir: Paxlovid satışları 95%, Comirnaty isə 34% azalıb. O, həmçinin generik və biosimilar məhsullardan təxminən 1,1 milyard dollar gəlir itkisi ilə üzləşir. Vyndamax eksklüzivliyi 2031-ci ilin iyun ayına qədər davam edir, lakin rəhbərlik 2029-cu ildən etibarən böyüməyə qayıtmağı hədəfləyir. Onun piylənmə dərmanı berobenatide 2028-ci ildə ilk təsdiqi hədəfləyir. Qalib: Merck . [P5] Merck rüblük ödənişini 2020-ci ildəki 0,61 dollardan 0,85 dollara qədər, təxminən 39% artırıb. Eyni dövrdə Pfizer -in ödənişi 0,38 dollardan 0,43 dollara qədər, təxminən 13% artıb. Pfizer 2025-ci ilin yanvarından bəri 0,43 dollarda qalıb və rəhbərlik gələcək artımları eksklüzivlik itkilərindən sonrakı dövrlə əlaqələndirir. Beş il ərzində Merck səhmləri 117,44% gəlir gətirib, Pfizer isə 9,17% azalıb. Jim Cramer may ayında Pfizer işini belə yekunlaşdırıb: “ Pfizer -in heç bir gəlir impulsu yoxdur.” Merck bu müqayisədə qalib gəlir. Təqaüdçülərə inflyasiyaya uyğun gələn və biznesin həqiqətən yaratdığı pul axını ilə maliyyələşən bir ödəniş lazımdır. Merck -də hər ikisi var: sərbəst pul axını dividendini artıqlaması ilə ödəyir və ödəniş 2020-ci ildən bəri artıb. Pfizer -in 5,7% gəliri bu gün daha çox gəlir təmin edir, lakin dividend onilliyin sonuna qədər sabit qalacaq. Onun ödənişi hazırda bütün sərbəst pul axınından daha çoxunu istifadə edir ki, bu da həmin gəlirin arxasındakı riskdir. Növbəti gəlir hesabatlarında Pfizer -in əməliyyat pul axınının dividendini ödəmək üçün kifayət qədər bərpa olunub-olunmadığını və KEYTRUDA -nın böyüməsi yavaşladıqca Merck -in yeni dərmanlarının böyüməyə davam edib-etmədiyini yoxlayın.