[P1] Bazarda Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) (-4,71%) və ASML Holding (ASML) (-6,24%) qədər təsirli şirkətlər azdır. Hər ikisi müxtəlif səbəblərdən əsasən inhisarçı mövqeyə malikdir, lakin hər biri inanılmaz bir biznesdir və səhmdarları güclü səhm performansı ilə mükafatlandırmışdır. Lakin investisiya baxımından bu ikisi eyni deyil. Biri daha təhlükəsizdir və hər şey səhmin qiymətinə nə qədər uğurun daxil edilməsindən asılıdır. Mən Taiwan Semiconductor -u bir neçə səbəbdən daha təhlükəsiz hesab edirəm ki, bu da onu hazırda daha yaxşı investisiya edir. Budur niyə. [P2] Müxtəlif növ inhisarlar var və onların hamısına eyni şəkildə baxılmır. İnhisarlara gəldikdə, ASML mümkün qədər yaxşıdır. O, dünyada ekstremal ultrabənövşəyi (EUV) litografiya maşınları istehsal etmək üçün texnologiyaya malik yeganə şirkətdir. Bu maşınlar məktəb avtobusu qədər böyükdür və yüz milyonlarla dollara başa gəlir. EUV maşınları Taiwan Semiconductor kimi çip istehsalçıları tərəfindən çiplər üzərində kiçik elektrik izləri çəkmək üçün istifadə olunur. Bu izlər mikroskopikdir və aralarındakı məsafə cəmi 2 nanometr (nm) ola bilər. Müqayisə üçün, insan saçı 80 000-100 000 nanometr enindədir. ASML -in çip istehsalı dünyasında kritik bir maşının yeganə təchizatçısı olması ilə, onun qırılması demək olar ki, qeyri-mümkün olacaq çox möhkəm bir texnoloji inhisarı var. [P3] Taiwan Semiconductor -un inhisar statusu bir qədər daha qeyri-sabitdir, lakin yenə də təsirlidir. Bir neçə başqa çip fabriki var və bir çoxu ən yüksək performanslı çipləri istehsal etmək üçün eyni qabaqcıl texnologiyaya malikdir. Lakin heç kim TSMC -nin miqyasına malik deyil. İkinci rübdə Taiwan Semiconductor çip istehsalı sənayesində gəlirlərin təxminən 72,5%-ni təşkil edirdi. Bu, müştərilərini əsir saxlayan böyük bir ölçü üstünlüyüdür, çünki rəqibləri lazımi miqyasa malik olmadığı üçün bütün işlərini başqa bir fabrikə köçürə bilməzdilər. Bu üstünlük zamanla yüksələn bir rəqib tərəfindən çətinləşdirilə bilsə də, hazırda heç kim yaxın deyil. TSMC müştəriləri ilə əlaqələri əladır, buna görə də bu sənayedəki mövqeyinin növbəti on il ərzində qırılacağına şübhə edirəm. [P4] ASML -in inhisar statusunun TSMC -dən daha güclü olduğunu desəm də, onların biznesləri və ya səhmləri haqqında eyni şeyi deyə bilmərəm. ASML -in biznes modeli daha çox maşın satmaq üçün müştərilərinin istehsal gücünü genişləndirməsini tələb edir. Hər il bu maşınlara xidmət göstərməklə gəlir əldə etsə də, bu, onları birbaşa satmaq qədər deyil. Hazırda ASML üçün biznes yaxşıdır, çünki hər bir çip istehsalçısı (o cümlədən TSMC ) süni intellekt quruculuğundan gələn tələbatı ödəmək üçün istehsal gücünü genişləndirmək üçün yarışır. Lakin süni intellekt quruculuğu tamamlandıqdan sonra, bir müddət çip istehsal gücünü genişləndirməyə ehtiyac qalmaya bilər ki, bu da ASML -in biznesinə zərər verə bilər. [P5] Eyni zamanda, TSMC böyüməsə də, humanoid robotlar, fiziki süni intellekt və ya özü idarə olunan avtomobillər kimi əhəmiyyətli sayda çip tələb edən başqa texnologiyalar ola bilər. Bu, Taiwan Semiconductor -a əldə etdiyi biznes ölçüsünü qorumağa imkan verəcək və onu daha yaxşı uzunmüddətli investisiya edəcək. Lakin bunların heç biri səhmin qiymətləndirilməsində əks olunmur. 2026-cı ilin gəlir proqnozlarından istifadə edildikdə, ASML Taiwan Semiconductor -a nisbətən əhəmiyyətli bir premiumla ticarət edir. Eyni tendensiya 2027-ci ilin gəlirləri istifadə edildikdə də davam edir. Beləliklə, ASML daha bahalı bir səhm olsa da, uzunmüddətli tələbat perspektivi daha az qətiyyətlidir. İnhisarçı səhmlər daha təhlükəsiz olsa da, mən cari tələbat dalğası başa çatdıqda onların necə olacağından daha çox narahatam. Nəticədə, Taiwan Semiconductor -un daha təhlükəsiz investisiya seçimi olduğunu düşünürəm.