[P1]Əgər siz dividend səhmləri nə sərmayə qoyan birisinizsə, yəqin ki, AGNC Investment ( AGNC +1.25%) və onun 16%-dən çox dividend gəliri ilə qarşılaşmısınız. Yüksək gəlirlər bəzən qırmızı bayraq ola bilsə də, AGNC 2020-ci ildən bəri eyni 0,12 dollarlıq aylıq dividendi ödəyir. Bu arada, onun ödənişini maliyyələşdirmək üçün istifadə olunan xalis yayılma gəliri dividendini üstələməyə davam edir. AGNC , agentlik tərəfindən dəstəklənən ipoteka ilə təmin edilmiş qiymətli kağızlar ( MBS ) portfelinə sahib olan bir ipoteka daşınmaz əmlak investisiya trasti dir ( mREIT ). Onun sabit gəlirli investisiyaları Fannie Mae və Freddie Mac kimi dövlət agentlikləri tərəfindən dəstəkləndiyi üçün çox az defolt riski daşıyır. Lakin, əksər uzunmüddətli istiqrazlar kimi, MBS dəyərləri də faiz dərəcələrindəki hərəkətlərdən və xüsusilə MBS -lər üçün ipoteka dərəcələrindəki dəyişikliklərdən əhəmiyyətli dərəcədə təsirlənə bilər. Ənənəvi olaraq, ipoteka yayılmalarındakı, yəni ipoteka dərəcələri ilə 10 illik Xəzinədarlıq istiqrazları arasındakı fərq MBS -lərin dəyərinə böyük təsir göstərir. Təəccüblü deyil ki, Fed -in istiqamətini dəyişərək faiz dərəcələrini artırmağa başlaması ilə AGNC -nin MBS portfelinin dəyəri üçüncü rübdə zərbə aldı. Bu, AGNC -nin maddi balans dəyərinin ( TBV ) rübdən-rübə təxminən 17% və ya səhm başına 1,45 dollar azalaraq ikinci rübün sonunda 8,58 dollardan 7,13 dollara düşməsində öz əksini tapdı. TBV əsasən AGNC -nin MBS portfelinin dəyəridir və bu, mREIT -lərin adətən qiymətləndirildiyi göstəricidir. Şirkət bildirdi ki, 3 oktyabr tarixinə onun TBV -si rübün sonundan 3% və ya aylıq dividendin hesablanması nəzərə alındıqda 2%-dən bir qədər çox artıb. Səhmlərinin rüb ərzində TBV -dən yuxarı ticarət etməsi və S&P MidCap 400 indeksinə əlavə edildikdən sonra güclü həcmlər görməsi ilə AGNC , bazarda təklif proqramı vasitəsilə 992 milyon dollar vəsait cəlb etdi. TBV -dən yuxarı səhm artımları əslində mREIT -lər üçün TBV -ni artırmağa kömək edir və onlara daha çox MBS -ə sərmayə qoymaq üçün nağd pul verir. Bu arada, AGNC dividendini ödəmək üçün istifadə olunan möhkəm xalis yayılma və dollar roll gəliri (dollar roll MBS dəyərləri azaldıqda itkilərin qarşısını almaq üçün MBS bazarları nda tətbiq olunan hedcinq strategiyasıdır) istehsal etməyə davam edir. Üçüncü rüb üçün bu, səhm başına 0,37 dollar təşkil etdi, halbuki səhm başına 0,36 dollar dividend ödənildi. Bu, bir il əvvəlki 0,35 dollardan artım idi, baxmayaraq ki, ikinci rübdəki 0,40 dollardan və birinci rübdəki 0,42 dollardan aşağı idi. Onun xalis faiz yayılması illik müqayisədə 8 baza bəndi artaraq 1,86% təşkil etdi, baxmayaraq ki, ikinci rübdəki 2%-dən aşağı idi. Onun TBV riskli leverage-i ikinci rübdəki 7,4 dəfədən 7,9 dəfəyə yüksəldi. AGNC -nin baş direktoru Peter Federico bildirdi ki, agentlik MBS -ləri hazırkı qiymətləndirmə səviyyələrində, təxminən 6,5% gəlirlə "xeyli cəlbedicidir". O, faiz dərəcələrinin dəyişkənliyi azaldıqdan sonra MBS -lərin daha yaxşı performans göstərəcəyini düşünür və yeni investisiyalardan 18% ilə 20% arasında gəlir proqnozlaşdırır, çünki bu ilin qalan hissəsində və gələn il bazara daha az yeni agentlik MBS -ləri çıxmalıdır. Federico qeyd etdi ki, bazar əsasən 2027-ci ilin ortalarına qədər dörd faiz artımını qiymətləndirib. JPMorgan Chase də bu fikri təkrarlayaraq 10 illik Xəzinədarlıq istiqrazları nın gəlirlərindəki artımın həddən artıq göründüyünü və uzunmüddətli gəlirlərin azala biləcəyini bildirdi. AGNC kimi ipoteka REIT -ləri yüksək gəlirlər təklif edir, lakin onların səhmləri faiz dərəcələrindəki və/və ya ipoteka yayılmalarındakı dəyişikliklərdən böyük dalğalanmalar görə bilər. Bu, xüsusilə faiz dərəcələrinin sərtləşmə dövrünün başlanğıcı kimi görünən bir vaxtda risk olaraq qalsa da, bazarın bunun böyük hissəsini tez bir zamanda qiymətləndirdiyi görünür. Buna görə də, təəccüblü olmayan dəhşətli bir rübdən sonra, indi AGNC səhmi ni almaq üçün yaxşı bir vaxt ola bilər. mREIT çox uzun müddətdir görünməyən olduqca cəlbedici dərəcələrlə MBS -ləri ala biləcək, gələcək Fed artımları isə əsasən qiymətləndirilmiş görünür. Bu arada, Fed siyasətindəki dəyişiklik səhmə fayda verəcəkdir.