[P1] Əczaçılıq biznesi müəyyən mərhələlərdə kapital tutumlu olsa da, bir dəfə bir əczaçılıq şirkəti bir dərmanla uğur qazandıqda, o, kifayət qədər nağd pul generatoruna çevrilə bilər. ABŞ əczaçılıq sektorunda bu cür çoxsaylı şirkətlər var və yaratdıqları güclü nağd pul axını ilə səxavətli dividendlər ödəyirlər. Bu şirkətlərdən ikisi Pfizer (PFE +1.91%) və AbbVie (ABBV +0.14%) şirkətləridir. Lakin yüksələn faiz dərəcələri mühitində onları digər səhmlərdən fərqləndirən ödənişlər kömək deyil, maneə ola bilər. Budur niyə. [P2] Dünyanın ən etibarlı borcalanı ABŞ hökuməti dir, çünki o, böyük həcmdə borc buraxır və heç vaxt heç birini ödəməmişdir. Nəticədə, onun 10 illik Xəzinədarlıq istiqrazı (T-note) emitentinin əhəmiyyətli maliyyə gücü və ardıcıllığı nəzərə alınaraq qlobal etalon istiqraz hesab olunur. Buna görə də, digər borc alətlərinin müqayisə edildiyi yeganə istiqrazdır. Onun gəlirliliyi təkcə borc üzrə gəlirləri deyil, həm də dividendlər kimi digər gəlir növlərini müqayisə etmək üçün istifadə olunur. Hər şey bərabər olarsa, dividend ödəyən səhmin gəlirliliyi cari istiqraz gəlirləri ilə ən azı bir qədər rəqabətli olmalıdır. Bir çox investor üçün cəlbedici gəlir səhmi cəlbedici gəlirliliyi hələ də böyümə təmin edə bilən əsas bizneslə birləşdirir. [P3] İstiqrazlara ən böyük təsir ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi tərəfindən müəyyən edilən federal fondların hədəf dərəcəsidir (əslində, bir diapazon). Ümumiyyətlə, daha yüksək dərəcələr daha yüksək gəlirliliyə səbəb olur. Fed -in 2024 və 2025-ci illərdə bir sıra endirimlərindən sonra, keçən ay geniş şəkildə gözlənilən artımı (25 baza bəndi) həyata keçirdi. Bu, əlbəttə ki, davamlı olan və çox güman ki, davam edə biləcək inflyasiyanı soyutmaq cəhdi idi. Buna görə də, çoxsaylı iqtisadçılar və analitiklər yaxın aylarda Fed -in faiz dərəcələrini daha da artıracağını gözləyirlər. Bu baş verdikdə, bir çox investor Pfizer və AbbVie kimi şirkətlərin dividend gəlirlərinə getdikcə daha ehtiyatlı yanaşacaq. [P4] Yenə də, T-note kimi statik gəlir gətirən alət ilə məhsuldar biznes arasındakı fərq əhəmiyyətlidir, buna görə də dividend gəlirliliyi hər şey deyil. Buradakı əsas fikir ondan ibarətdir ki, hər hansı bir gəlir fərqinin əhəmiyyətsiz olması üçün sözügedən biznes həqiqətən məhsuldar, yəni böyüməli olmalıdır. Mən deyərdim ki, Pfizer hazırda bu mərhələdə deyil, AbbVie isə bu mərhələdədir. Pfizer -in bir neçə əsas məhsulu patent müddətinin bitməsinə yaxınlaşır və bu problemi əsasən satınalmalar edərək və inkişaf proqramını gücləndirərək həll etmişdir. Şirkət əsasən bu sıfırlama rejimində olsa da, onun əsas göstəricilərinin trayektoriyası təsirli olmamışdır; bir çox investor yəqin ki, hazırda 5.7% olan yüksək gəlirliliyə görə səhmləri saxlayır. [P5] 2.4% dividend gəlirliliyi olan AbbVie isə fərqli bir hekayədir. Bu nisbətən daha aşağı gəlirliliyin bir səbəbi onun səhmlərinin populyarlığıdır. Bu da öz növbəsində, başqa bir dərman olan Humira -nın eksklüzivliyinin itirilməsini kompensasiya edən iki blokbaster dərmanın ( Skyrizi və Rinvoq ) ortaya çıxması ilə əlaqədardır. Portfeldəki digər məhsulların satışları, eləcə də şirkətin ümumi əsas göstəriciləri sürətlə artır. Nəticədə, mən düşünürəm ki, yüksələn faiz dərəcələri AbbVie -nin səhmlərindən daha çox Pfizer -in səhmlərinə təzyiq göstərəcək. Mən əslində hər ikisi üçün nikbinəm. Lakin proqnozlaşdırardım ki, birincinin dönüşü yavaş olacaq, buna görə də o, yalnız uzunmüddətli investorlar üçün uyğun bir alış ola bilər.