[P1] Bunun proqnozlaşdırıla bilməyəcəyini deyə bilməzsiniz, amma həqiqətən baş verəcəkmi? İnvestorlar uzun müddətdir fərziyyələr irəli sürürlər ki, Elon Musk , Space Exploration Technologies ( SPCX -9,14%) və Tesla ( TSLA -3,08%) adlı iki trilyon dollarlıq şirkətini birləşdirə bilər, indi ki SpaceX ictimaiyyətə açıqdır və SpaceX -in IPO -sundan cəmi dörd ay sonra Musk bunu etməyə maraq göstərib. Bu ilin əvvəlində SpaceX , Musk -ın süni intellekt şirkəti olan xAI -ni əldə etdi ki, bu da onun imperiyasını konsolidasiya etməyə çalışdığının başqa bir əlamətidir. Tesla və SpaceX -in idarə heyətləri birləşmənin onların maraqlarına uyğun olub-olmadığını müəyyən etmək üçün xüsusi komitələr yaradıblar. Musk özü bu nəzərdən keçirmədə iştirak etmir, baxmayaraq ki, o, iki şirkətin birləşməsini "yaxşı fikir" adlandırıb, süni intellekt , çip istehsalı, robototexnika və digər sahələrdə əməliyyat sinerjilərini qeyd edib. Lakin, SpaceX investorlarının Tesla ilə birləşmədən niyə çəkinmək istəyə biləcəyinin sadə bir səbəbi var. Elon Musk -ın elektrikli avtomobil şirkəti həddən artıq yüksək qiymətləndirilmiş görünür. [P2] Həm SpaceX , həm də Tesla üçün üçüncü rübün gəlirləri artıq açıqlanıb və SpaceX süni intellekt infrastruktur biznesinin partlayıcı böyüməsi sayəsində gəlirlərinin iki dəfədən çox artdığını bildirsə də, Tesla sadəcə 28 milyard dollarlıq sabit gəlir artımı ilə bir rüb keçirdiyini bildirdi. Avtomobil gəlirləri 3% azalaraq 20,5 milyard dollara düşdü, xidmətlər isə üç biznes seqmentindən yeganə böyümə göstərən oldu. Tesla avtomobillərinin ümumi tədarükü 2% azalaraq 486 532-yə düşdü. Tesla investorları və səhmi izləyənlər biləcəklər ki, bu yeni bir model deyil. Son dörd rüb ərzində Tesla -nın gəlirləri 2023-cü ildən bəri təxminən sabit qalıb. Yeni rəqabət, sonradan qəbul edənlər arasında məsafə narahatlığı və Musk -ın siyasətdə iştirakı da daxil olmaqla bir sıra səbəblərə görə onun elektrikli avtomobillərinə tələbatın durğunlaşdığı görünür. [P3] Lakin durğunlaşan böyümə Tesla -nın planı deyildi, çünki Musk 2021-ci ildə şirkətin istehsalını illik 50% artıracağını demişdi, baxmayaraq ki, 2023-cü ildən başlayaraq bu proqnozu ciddi şəkildə qaçırdıqdan sonra nəticədə geri çəkildi. Daha yaxınlarda Musk investorların diqqətini avtonomiyaya, yəni özünü idarə edən avtomobillərinə və Optimus avtonom robotlarına yönəldir, baxmayaraq ki, Optimus hələ bazarda deyil və Tesla -nın tam özünü idarə etməsi sürücü nəzarətini tələb edir. Musk -ın Optimus -un "yer üzündəki ən böyük məhsul" olacağı daxil olmaqla vədləri səhm qiymətini yüksək saxlamağa kömək edib. Tesla -nın hazırda bazar dəyəri 1,53 milyard dollar və qiymət-qazanc nisbəti təxminən 200-dür. Onun qiymətləndirilməsi demək olar ki, tamamilə gələcək məhsullara əsaslanır, lakin şirkət onların bazar buraxılışının vaxtını gecikdirməyə davam edir. Tesla -nın texnoloji infrastrukturu və Optimus və tam özünü idarə etmə kimi məhsullar üzərində indiyə qədərki inkişafı dəyərlidir, lakin ümumi biznesdəki sabit böyümə nəzərə alınmaqla, hazırda 1 trilyon dollar və ya daha çox qiymətləndirildiyi görünür. [P4] SpaceX və Tesla arasında birləşmə bu şişirdilmiş qiymətləndirməni investorlardan gizlədəcək və Musk -a fayda verəcək. Bu mərhələdə, SpaceX investorları birləşmədə Tesla üçün həddən artıq ödəniş edəcək kimi görünür və bu, birləşmiş şirkəti geri saxlaya bilər, xüsusilə də Optimus kimi məhsullar Musk -ın gözləntilərini doğrultmasa. Musk deyir ki, Optimus gələn il istehsalı artıracaq. SpaceX investorları humanoid robota tələbatın həqiqətən necə olacağını görmək üçün gözləsinlər. Bu arada, Tesla rəhbəri avtomobil avtonomiyasının yaxınlaşdığı barədə sonsuz vədlər verib, lakin Alphabet -in Waymo -su ölkə daxilində sürətlə genişlənib, Cybercab kimi vizyonlar isə hələ özünü doğrultmayıb. Qeyd edək ki, Alphabet -in səhmləri Waymo -nun böyüməsini heç bir şəkildə əks etdirmir. [P5] Hazırda SpaceX və Tesla arasında birləşmə SpaceX investorlarını aldadacaq, onları həddən artıq qiymətləndirilmiş bir aktiv üçün seyreltəcək. SpaceX -in özünün bir çox riski var, lakin yeni süni intellekt infrastruktur biznesi sayəsində sürətlə böyüyür və Starlink aydın bir gəlir mərkəzidir. Bu nöqtədə, SpaceX investorları Tesla ilə birləşməni rədd etməlidirlər, ən azından ya Tesla -nın qiyməti düşənə qədər, ya da şirkət iki avtonomiya biznesindən biri ilə maliyyə göstəricilərini dəyişə biləcəyini göstərənə qədər.