Bu, sizə hədiyyə edilmiş Mint Premium məqaləsidir. Oxşar hekayələrdən zövq almaq üçün abunə olun. İnflyasiya artdıqca, səhm bazarları durğunlaşdıqca və rupi zəiflədikcə, ev təsərrüfatları maliyyələri üzərində artan təzyiqlə üzləşirlər. Mint ilə söhbətində, GQuant Investech -in təsisçisi, bazar veteranı Şankar Şarma RBI -nin rupini müdafiə etməsi və səhm bazarlarının perspektivləri ilə bağlı kəskin ziddiyyətli bir baxış təqdim edir. Onun SIP-lər və ev təsərrüfatlarının əmanətləri ilə bağlı fikirləri də ənənəvi investisiya müdrikliyinə meydan oxuyur. Bu inflyasiya göstəricisi iki səbəbdən gözlənilən, hətta qaçılmaz idi: son iki ildə Hindistan rupisinin davamlı zəifliyi və mart ayında Qərbi Asiya müharibəsi başlayandan bəri enerji qiymətlərinin demək olar ki, ikiqat artması. Hindistan müharibədən əvvəl inflyasiyanı aşağı səviyyədə saxlamağı bir şəkildə bacarmışdı. Lakin neft qiymətlərinin 70-80% artması ilə inflyasiyanı cilovlamaq demək olar ki, qeyri-mümkün olub. Ən əsası, müharibədən əvvəl rupi demək olar ki, bütün digər inkişaf etməkdə olan bazar valyutalarına nisbətən artıq həddindən artıq zəif idi. Bu, son dövrlərə aid qərəz səbəbindən nəzərdən qaçırılır. Biz valyutanın zəifliyində müharibəni günahlandırırıq, baxmayaraq ki, zəiflik ondan əvvəl mövcud idi. Daha yüksək topdansatış inflyasiyası nəticədə istehlak qiymətlərinə təsir edəcək. Əvvəlki rübdə şirkətlər xərc artımını öz üzərlərinə götürdülər. Bu, daha yüksək xərc inflyasiyasının daha yüksək istehsal ÜƏD -ə (ümumi əlavə dəyər) gətirib çıxarması anomaliyasını yaratdı ki, bu da son ÜDM göstəricisini optik olaraq artırdı. Bu yaxınlarda Hindistanın 1991-ci il islahatlarından bəri əldə etdiyi irəliləyişləri araşdıran bir məqalə yazdım, mövqeyimizin 35 il ərzində necə dəyişdiyini görmək üçün bir neçə göstərici üzrə qlobal faiz dərəcələrindən istifadə etdim. Ən maraqlı tapıntılardan biri, baxmayaraq ki, ən təəccüblüsü deyil, xarici dayanıqlılıqla bağlı idi. Hindistanın qlobal faiz dərəcəsi 1991-ci ildə 42 idi. Bu gün 45-dir. 35 ildə cəmi üç faiz bəndi artımı bizə vacib bir şeyi deyir: başqa yerlərdə nə qədər irəliləyiş əldə etmişiksə də, xarici dayanıqlılığımız hələ də klassik inkişaf etməkdə olan bazara bənzəyir. Biz idxal olunan inflyasiyaya həssas qalırıq və neft qiymətlərindən çox asılıyıq. Xarici valyuta ehtiyatlarımız əsasən qazanılmış deyil, kirayəyə götürülmüşdür və əvvəlki Mint məqaləsində iddia etdiyim kimi, onların keyfiyyəti son dərəcə aşağıdır. Klassik inkişaf etməkdə olan bazar nümunəsi düşən valyuta, artan inflyasiya və faiz dərəcələri, habelə azalan ehtiyatlardır. Təəssüf ki, liberallaşmadan 35 il sonra Hindistan hələ də bu profili nümayiş etdirir. Bizim əsasən üç bazarımız var: səhm, xarici valyuta və istiqrazlar. RBI , onların yalnız birini, yerli istiqraz bazarını böyük dərəcədə idarə edə bilər, çünki o, üçü arasında ən az qloballaşmışdır. Səhm və valyuta bazarları müəyyən bir nöqtədən sonra heç kim tərəfindən idarə edilə bilməz. RBI USD-INR məzənnəsi ilə mübarizə aparmağa cəhd etməməlidir. İnanıram ki, bu, faydasızdır; küləyə qarşı tüpürmək kimidir. Bizim çox yüksək xərcli, aşağı keyfiyyətli ehtiyatlarımız var və biz onları idxalın maliyyələşdirilməsi kimi daha təcili ehtiyaclar üçün qorumalıyıq. Biz kapital axınları, xarici valyuta və gəlirlərin müqəddəs üçlüyünü idarə etməyə çalışırıq ki, bu da inkişaf etməkdə olan bazar üçün demək olar ki, qeyri-mümkündür. Buna görə də mən bir neçə dəfə iddia etmişəm ki, hökumət valyutanı və bununla da istiqraz bazarını xilas etmək üçün səhm bazarını qurban verməlidir. Hökumət bunu xarici investorlar üçün vergiləri sıfıra endirməklə və yerli qarşılıqlı fond investorları üçün vergiləri artırmaqla edə bilər. Biz rupidən deyil, dollardan asılıyıq və əksini iddia etməməliyik. Biz SIP-ləri stimullaşdırmamalı və xarici kapitalı stimullaşdırmalıyıq. Nəticədə səhm bazarı çökərsə, qoy elə olsun. Bu, çökən valyuta, buxarlanan ehtiyatlar və sürətlə artan faiz dərəcələrindən daha yaxşıdır. Heç bir səhm bazarı çöküşü heç vaxt bir milləti məhv etməyib, lakin valyuta və faiz dərəcəsi böhranları məhv edib. Biz ağıllı seçməliyik. İki ildir ki, mən dəfələrlə iddia etmişəm ki, SIP-lər makroiqtisadi fəlakətə səbəb ola bilər. Bu gün nə baş verdiyinə baxın. Hərəkət etməsək, qarşıda bir qatar qəzası var. Biz qızılı məhdudlaşdırdıq, çünki o, xarici valyutanı boşaldır. Mənim fikrimcə, SIP-lər eyni şeyi daha böyük miqyasda edir. Hindistanın valyuta ehtiyatları müharibə sandığı deyil; onlar barıt çəlləyidir. Çox güman ki. Biz bir müddət aşağı faiz dərəcələrindən zövq almışıq, lakin Hindistan və ABŞ -ın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirləri arasındakı fərq indi son dərəcə dardır. Bu fərq genişlənməlidir. ABŞ gəlirləri çökəcəkmi? Bir neçə səbəbdən çox çətin. Daha ehtimal olunan nəticə Hindistan gəlirlərinin artmasıdır. RBI Hindistan istiqraz gəlirlərini uzun müddət süni şəkildə aşağı səviyyədə saxlayıb. Düşünün – rupi iki ildə demək olar ki, 20% düşüb, lakin istiqraz gəlirləri demək olar ki, artmayıb. Bu necə davamlı ola bilər? Gəlirlərin daha məntiqli bazar səviyyələrinə çatması üçün Hindistanın 10 illik gəliri əhəmiyyətli dərəcədə artmalıdır. Bu, nəticədə bazar boyu daha yüksək faiz dərəcələrinə çevriləcək. Səhm bazarları heç kimə, ən azı orta ev təsərrüfatına kompensasiya vermək işində deyil. Onlar sizə heç nə borclu deyil – nə qazanc, nə kapitalınızın qaytarılması, nə də bu kapitaldan gəlir. Onlar heç kimə yaşayış da borclu deyil. Lakin bir çox insan səhm bazarlarından qeyri-adi bir həyat qazanıb. İroniya ondadır ki, onların bir çoxu aktiv menecerləri, sərvət menecerləri və qarşılıqlı fond distribyutorları kimi səhm bazarı xidmətlərinin satıcılarıdır. İnvestorlar yaxtalar – hətta qayıqlar da – əldə etməyiblər, bu xidmətlərin satıcıları isə penthauslar və şəxsi təyyarələr əldə ediblər. Bunda qeyri-ədalətli heç nə yoxdur. Mən səhm bazarının necə işlədiyini belə görürəm. Səhm bazarları heç vaxt kütlələri zənginləşdirmək üçün nəzərdə tutulmamışdı. Mənim fikrimcə, onlar əksini etməyə meyllidirlər: bir neçə nəfəri inanılmaz dərəcədə zəngin edərkən, bir çoxlarından sərvəti soymaq. Bu, maliyyə xidmətlərinin satıcıları əksini iddia etsələr də, qəddar bir sıfır cəmli oyundur. Bu əsas həqiqəti anlayın, onda mənim inandığım kimi, səhm bazarları vasitəsilə kasıblaşacaq əksəriyyət deyil, varlı azlıq arasında olmaq şansınız daha yüksəkdir. Hindistan səhmlərinə xas heç bir fundamental problem yoxdur. Onlar səhm bazarlarının necə davranmağa meylli olduğu kimi davranırlar, yəni əksər hallarda zəif gəlirlər və nisbətən qısa dövrlərdə müstəsna gəlirlər təmin edirlər. Hindistan səhmlərinin onilliklər ərzində 12-15% mürəkkəb illik gəlir təmin etdiyi barədəki rəvayəti nəzərdən keçirin. Bu rəqəm vergiləri və riski nəzərə almır. Hər ikisini tənzimlədikdə, illik gəliri təxminən 7-8% qiymətləndirirəm. Hətta bu da zəmanətli deyil. Daha əsası, bu başlıq gəlirləri bir müstəsna dövrə əsaslanır: 2004-2007-ci illər arasında UPA-I dövründəki təxminən 55% mürəkkəb illik artım tempi. Mənim fikrimcə, bu, bu yaxınlara qədər gördüyümüz yeganə həqiqətən inandırıcı buğa bazarı idi. Harshad Mehta və dotkom bumları dar idi və qazanc dəstəyindən məhrum idi. Pandemiyadan sonrakı buğa bazarı ikinci idi, lakin 2020-ci ildən 2024-cü ilin ortalarına qədər təxminən 40% daha aşağı gəlir təmin etdi. Təxminən 41 illik Sensex tarixində cəmi yeddi il güclü, müdafiə oluna bilən buğa bazarları olmuşdur. Qalanları keçici idi, çox vaxt investorlar iştirak edə bilməzdən əvvəl bitirdi. Başqa sözlə, həqiqi buğa bazarları dövrün yalnız təxminən 15%-ni əhatə etmişdir. Bu dəfə problem marketinqin miqyası idi – YouTube , AMFI ( Hindistan Qarşılıqlı Fondlar Assosiasiyası ) və qalanları. ' Mutual Funds Sahi Hai ' kampaniyası indiyə qədərki ən yanıltıcı kampaniyalardan biri kimi tarixə düşməlidir. Hansı bucaqdan 'Sahi'? Kim üçün 'Sahi'? Biz Sachin Tendulkar və Rohit Sharma -dan maliyyə məsləhəti almalıyıq? Mənim 'Gəlirlər Gölü' nəzəriyyəm 2024-cü ilin ortalarından başlayaraq əsas indekslər üçün təxminən beş il sıfıra yaxın gəlir proqnozlaşdırmışdı. İnanıram ki, bu, baş verir. Bunda qeyri-adi heç nə yoxdur. Bu, vəziyyətin təbiətidir. Şükürlər olsun ki, mən artıq maliyyə məsləhəti vermək işində deyiləm. Lakin inanıram ki, qarşılıqlı fond SIP-ləri Hindistan üçün əsasən yanlış məhsuldur. Mənim fikrimcə, onlar yalnız bir bazarda – ABŞ -da yaxşı işləyir. Səbəblər kritikdir, lakin bu, başqa bir vaxtın müzakirəsidir. Yetər ki, deyim ki, SIP-lərin investorları məyus edəcəyini gözləyirəm. Mən bunu belə görürəm. Sabit gəlirli qiymətli kağızlar, qızıl və daşınmaz əmlaka seçmə investisiyalar. Mən bu yanaşmanı onilliklər boyu dostlarıma və ailəmə, o cümlədən bacıma tövsiyə etmişəm. Onlar səhm investorlarından daha xoşbəxt görünürlər. Shipra 2021-ci ilin sentyabrında Mint -in şəxsi maliyyə komandasına qoşulub və vergi, kredit kartları, bankçılıq, əmlak planlaşdırması və investisiyalar haqqında yazır. O, şəxsi maliyyə sahəsində karyerasına 2017-ci ildə Outlook Money jurnalında təcrübəçi kimi başlayıb və o vaxtdan bəri The Economic Times və Entrepreneur India -da fintech və inkişaf etməkdə olan maliyyə xidmətlərini əhatə edən biznes jurnalisti kimi çalışıb. İllər ərzində o, ev təsərrüfatlarının maliyyəsinin əsas aspektləri, tənzimləyici dəyişiklikləri, bazar tendensiyaları və inkişaf edən istehlakçı davranışlarını izləyərək reportajlar hazırlayıb. Shipra -nın əsas mövzuları vergi və bank məhsullarıdır, mürəkkəb maliyyə qərarları qəbul edən oxucular üçün uyğunluq boşluqlarına və onların real dünya təsirinə diqqət yetirir. Onun GST və şəxsi vergi, xüsusilə xarici aktivlərin açıqlanması və NRI vergiləndirilməsi ilə bağlı reportajları daha geniş siyasət müzakirələrinə və sonrakı dəyişikliklərə töhfə verib. O, həmçinin Mint Money podkastı üçün bazar ekspertləri ilə müsahibələr aparır, səhm bazarına investisiya qoyuluşundan tutmuş kredit reytinqlərinin maliyyə nəticələrini və kreditə çıxışı necə formalaşdırdığına qədər müxtəlif mövzuları əhatə edir. Shipra məlumatlara əsaslanan təhlilə və insanların xərcləmə, investisiya qoyuluşu və sərvət yaratma vərdişlərinin necə inkişaf etdiyini araşdıran insan mərkəzli xüsusiyyətlər yazmağa böyük maraq göstərir. Onun işi oxuculara getdikcə mürəkkəbləşən iqtisadi mənzərədə məlumatlı maliyyə qərarları qəbul etməyə kömək etməyə yönəlib. Shipra Delhi Universitetindən İngilis Ədəbiyyatı üzrə Bakalavr (Fəxri) və Magistr dərəcələrinə malikdir. Bütün Ani Şəxsi Kredit, Biznes Krediti, Biznes Xəbərləri, Pul xəbərləri, Son Xəbərlər və Ən Son Xəbər Yeniləmələrini Live Mint -də izləyin. Gündəlik Bazar Yeniləmələrini əldə etmək üçün Mint News Tətbiqini yükləyin.