[P1]Yaddaş bazarı üç böyük oyunçu tərəfindən idarə olunur: sırf yaddaş istehsalçıları olan SK Hynix ( SKHY -8.07%) və Micron Technology ( MU -6.26%), eləcə də konqlomerat Samsung . Birlikdə, bu üç şirkət DRAM (dinamik təsadüfi giriş yaddaşı) bazarının 85%-dən çoxuna və NAND (flash) bazarının 60%-dən çoxuna nəzarət edir. Süni intellekt ( AI ) infrastrukturunun qurulmasından qaynaqlanan artan tələbat yaddaş bazarında əhəmiyyətli tələb-təklif qeyri-balanslığı yaradıb ki, bu da yaddaş qiymətlərinin sürətlə artmasına səbəb olub. Bunun əsas səbəbi, gecikməni azaltmaq və bu bahalı çiplərin yaddaş tıxacları səbəbindən boş qalmasını təmin etmək üçün qrafik prosessor vahidləri ( GPU ) və digər AI sürətləndiriciləri ilə birlikdə qablaşdırılan ixtisaslaşdırılmış DRAM forması olan yüksək bant genişliyinə malik yaddaşa ( HBM ) olan ehtiyacdır. HBM -ə olan tələbat hesablama gücünə olan tələbatla paralel olaraq artır və bu da üç böyük yaddaş istehsalçısını resurslarını HBM -ə cəmləşdirməyə vadar edir. Lakin, HBM tutumunu artırma qabiliyyəti məhduddur. ASML kritik HBM komponentlərini istehsal etmək üçün lazım olan ekstremal ultrabənövşəyi ( EUV ) litografiya maşınlarını istehsal edən dünyada yeganə şirkətdir. Eyni zamanda, bunlar GPU -ları və digər qabaqcıl məntiq çiplərini istehsal etmək üçün lazım olan eyni sistemlərdir. Fabriklər və yaddaş istehsalçıları məhdud sayda yeni EUV maşınları uğrunda rəqabət apardığından, tələbatı qarşılaya bilmirlər. Bundan əlavə, HBM adi DRAM -dan təxminən üç dəfə çox wafer tutumu tələb edir ki, bu da məhdudiyyətləri artırır. Üç böyük yaddaş istehsalçısının HBM tutumunu artırmağa fokuslanması ilə tələb-təklif balansı adi DRAM və NAND -a da yayılıb. NAND isə AI təlim məlumatlarını saxlamaq üçün nəhəng bərk cisim disklərinə ( SSD ) olan ehtiyacdan böyük tələbat görür. Nəticədə, adi NAND və DRAM qiymətləri HBM qiymətlərindən daha sürətlə artıb. Bu, SK Hynix və Micron -u müqayisə edərkən və hansının daha yaxşı AI səhmi olduğunu müəyyən edərkən vacibdir. [P2] SK Hynix HBM bazarında liderdir və qabaqcıl yaddaşdan ən böyük gəlir faizini əldə edən yaddaş istehsalçısıdır. İkinci rübdə o, DRAM bazarının 25%-nə və HBM bazarının 50%-nə sahib idi. O, həmçinin NAND bazarının 19%-nə sahib idi. Şirkət Nvidia -nın əsas HBM təchizatçısıdır və iki şirkət arasında Nvidia -nın gələcək yaddaş öhdəlikləri üçün 500 milyard dollar ayırdığı bir tərəfdaşlıq mövcuddur. Bu, ikinci rübdə DRAM bazarının 24%-ni, lakin HBM bazarının yalnız 18%-ni ələ keçirən Micron ilə müqayisə edilir. Samsung HBM bazarında digər 33% paya sahib idi. Eyni zamanda, Micron NAND bazarında 15% paya sahib idi ki, bu da Yaponiyanın Kioxia və Sandisk şirkətlərindən dərhal əvvəl üçüncü ən yüksək nəticə idi. Micron -un 2030-cu ilə qədər gəlirinin 35%-dən çoxunu əhatə edən 26 uzunmüddətli yaddaş müqaviləsi var. İkinci rübdə SK Hynix -in gəlirinin 73%-i DRAM -dan, 27%-i isə NAND -dan gəlirdi. Bu, maliyyə ilinin dördüncü rübündə gəlirinin 73%-i DRAM -dan, 26%-i isə NAND -dan gələn Micron -a çox bənzəyirdi. Hər iki şirkət vahid istehsalını artırır, lakin böyük əksəriyyət qiymətlərin yüksəlməsi ilə bağlıdır. Adi yaddaş qiymətləri HBM qiymətlərindən daha sürətlə artdığı üçün Micron əslində daha sürətli böyümə müşahidə edib. Keçən rübdə Micron -un gəliri illik müqayisədə 379% artaraq, ümumi marjaları 44,7%-dən 86,8%-ə yüksəldi. Digər tərəfdən, SK Hynix -in gəliri 257% artaraq, ümumi marjaları 54%-dən 83%-ə yüksəldi. Hər iki Micron və SK Hynix gələcək qazanclara əsaslanaraq çox aşağı qiymətləndirmələrlə ticarət edir, çünki investorlar yaddaş superdövrünün sonundan qorxurlar. İki şirkətdən Micron , ümumi gəlirinin yalnız kiçik bir hissəsini HBM -dən əldə etdiyi üçün, uzunmüddətli öhdəliklərinə baxmayaraq, adi yaddaş qiymətlərinin düşməsinə daha çox məruz qalır. Beləliklə, düşünürəm ki, Nvidia ilə güclü əlaqələri olan HBM və qabaqcıl yaddaş texnologiyası lideri kimi SK Hynix uzunmüddətli perspektivdə sahib olmaq üçün daha yaxşı yaddaş səhmidir.