[P1] Arm , Marvell -i Broadcom -a rəqib edən fərdi çip işlərindən yan keçmək üçün hiperskalatorlara qısa yol təqdim etdi və bu şirkətlərdən biri öz silikonunu nəzərə alınmayacaq qədər aşağı qiymətə təklif edir. Arm Holdings (NASDAQ:ARM) və Marvell Technology (NASDAQ:MRVL) bu yay hesabatlarını açıqladılar və onların süni intellekt məlumat mərkəzi biznesləri indi eyni müştərilər uğrunda rəqabət aparır. Arm lisenziyalaşdırmadan kənara çıxaraq AGI CPU ilə hazır silikon bazarına daxil oldu. Broadcom -un (NASDAQ:AVGO) əsas fərdi silikon rəqibi olan Marvell , proqnozlarını yenidən artırdı. Arm -ın hazır layihələri Marvell -in satdığı fərdi dizayn işlərini azalda bilər. [P2] Arm -ın birinci maliyyə rübü gəlirləri 22% artaraq 1,29 milyard dollara çatdı. Smartfon həcmləri azalsa da, sürət sabitdir. Məlumat mərkəzi royaltiləri “illik müqayisədə yenidən iki dəfədən çox artdı”. AGI CPU tələbatı “indi 2 milyard dolları keçir”, lakin Arm -ın təmin etdiyi təchizat yalnız ilkin 1 milyard dollarlıq imkanı əhatə edir. Sifarişlər mövcud lövhələri və substratları üstələyir ki, bu da yaxın müddətli satışları məhdudlaşdırır. [P3] Marvell 37% artımla 2,739 milyard dollar rekord gəlir əldə etdi. Məlumat mərkəzi satışları ümumi gəlirin 79%-ni təşkil etdi, buna görə də biznes indi hiperskalator xərclərindən çox asılıdır. Baş icraçı direktor Matt Murphy “süni intellektlə bağlı sifarişlərin müstəsna dərəcədə güclü qaldığını” bildirdi. Alphabet -in (NASDAQ:GOOGL) bir hissəsi olan Google ilə genişlənmiş müqavilə, Google -un TPU -larına qoşulan çipləri, məsələn, şəbəkə kartları, yaddaş nəzarətçiləri və yaddaş nəzarətçilərini əhatə edir. Bu, həmçinin Google -a Marvell səhmlərinin 7%-ə qədərini almağa imkan verən bir orderi də əhatə edir. [P4] Marvell bulud nəhəngləri üçün fərdi çiplər dizayn edərək Broadcom -a qarşı rəqib rolunu qazandı. Arm indi həmin müştərilərə qısa yol təklif edir: əvvəlcədən təsdiqlənmiş Hesablama Alt Sistemi (CSS) və ya hazır AGI CPU . Baş icraçı direktor Rene Haas bildirdi ki, müştərilər “biznesinizə ən uyğun gələnə görə ARM -ı IP , hesablama alt sistemləri və ya silikon vasitəsilə tətbiq edə bilərlər”. Hər bir hiperskalator fərdi CPU sifariş etmək əvəzinə hazır Arm dizaynından istifadə etdikdə, Marvell kimi dizayn tərəfdaşı üçün bir layihə azalır. [P5] Arm , bu çip yerlərini qazanmaq üçün daha nazik marjaları qəbul etməyə də hazır görünür. Birinci nəsil AGI CPU -nun ümumi marjası “yüksək 30%-lik diapazonda, bəlkə də aşağı 40%-də” olmalıdır ki, bu da Marvell -in 58,9%-lik qeyri-GAAP ümumi marjasından xeyli aşağıdır. Marvell -in müdafiəsi prosessorun ətrafında yerləşən çiplərdədir. Murphy daha əvvəl bu XPU -ya qoşulmuş məhsullar üçün proqnozların “az qiymətləndirildiyini” və miqyaslı keçidin 2027-ci maliyyə ilində iki dəfədən çox artacağını bildirdi. [P6] Mən Arm -ın üçüncü maliyyə rübü hesabatını izləyəcəyəm, burada rəhbərlik AGI CPU gəlirləri və marjası haqqında daha ətraflı məlumat vəd etdi. Siz Marvell -in fərdi biznesinin 2028-ci maliyyə ilində proqnozlaşdırıldığı kimi iki dəfədən çox artacağını izləməlisiniz. Hər iki səhm geri çəkilib. Arm son bir ayda 36,94% azaldı, Marvell isə 14,8% itirdi. [P7] Marvell hazırda daha yaxın müddətli görünürlük təklif edir. Onun sifarişləri görünür, qeyri-GAAP əməliyyat marjası 34,8%-dən 36,6%-ə qədər genişlənib və optika biznesi Arm -ın az mövcud olduğu yerdədir. Arm təxminən qazancın 248 qatı dəyərində qiymətləndirilir. Bu qiymət çip biznesinin uğur qazanacağını nəzərdə tutur ki, bu da hələ sübut olunmayıb. Arm həmçinin 2026-cı ilin dördüncü rübündə məhkəməyə gedən lisenziyalaşdırma iddiası ilə üzləşir. Əgər AGI CPU marjaları erkən 50% hədəfinə çatsa və daha çox hiperskalator fərdi CPU -ları Arm -ın layihələri ilə əvəz etsə, fikrimi dəyişərdim.