[P1] American Express (NYSE:AXP) mənfəət hədəfini artırıb və gözləntiləri üstələyən gəlirlər açıqlayıb, lakin səhmdarlar səhmlərini kəskin şəkildə satır, Visa (NYSE:V) və Mastercard (NYSE:MA) isə demək olar ki, dəyişməyib. Hesabatdakı bəzi incəliklər investorları narahat edir və cavab bir gəlir məsələsinə gəlir. Yüksək mənfəət hədəfi American Express -i 2026-cı ilin üçüncü rüb hesabatına şübhəli reaksiyadan qorumur. American Express səhmləri səhər ticarətində 3% azalaraq 316,65 dollar səviyyəsindədir ki, bu da tam illik gəlir proqnozunu yenicə qaldıran bir kart şirkəti üçün kəskin bir düşüşdür. Bu reaksiya, düzəliş edilmiş gəlirlər, proqnozlar və kredit keyfiyyəti üzrə gözləntiləri qarşılayan bir hesabatla ziddiyyət təşkil edir. Bu arada, Visa səhmləri 0,6% azalaraq 411,99 dollar səviyyəsində ticarət olunur ki, bu da satışların əsasən emitentdə cəmləşdiyini göstərən daha kiçik bir sürüşmədir. Mastercard səhmləri 0,5% azalaraq 630,05 dollar səviyyəsindədir ki, bu da şəbəkəni emitentin itkilərindən uzaq tutan oxşar mülayim bir enişdir. Maliyyə səhmləri qrup olaraq daha yumşaqdır, baxmayaraq ki, daha kiçik bir fərqlə. Financial Select Sector SPDR ETF (NYSEARCA:XLF) 0,8% azalaraq 56,20 dollar səviyyəsindədir. Bu fon qarşısında, SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) 0,5% azalaraq 760,39 dollar səviyyəsindədir ki, bu da maliyyə sektorunu geniş bazardan bir qədər geri qoyur, American Express səhmləri isə daha ağır zərbə alır. [P2] American Express rüblük nəticələrini bazar açılmadan əvvəl açıqladı və düzəliş edilmiş səhm başına gəliri (EPS) 4,68 dollar konsensus proqnozu olan 4,51 dollar ı üstələdi. Ümumi qəbul edilmiş mühasibat prinsipləri (GAAP) əsasında, şirkətin EPS-i 5,42 dollar təşkil etdi ki, bu da düzəliş edilmiş rəqəmdən xeyli yüksəkdir, çünki korporativ səyahət biznesindəki payının satışından əldə edilən 982 milyon dollar lıq vergiqabağı gəliri əhatə edirdi. Bu gəliri çıxarmaq, düzəliş edilmiş rəqəmi əməliyyat nəticələri haqqında daha dəqiq məlumat verir. American Express rəhbərliyi tam illik düzəliş edilmiş EPS proqnozunun aşağı həddini artırdı və yuxarı həddini sabit saxlayaraq, diapazonu 17,60 dollar dan 17,90 dollar a qədər müəyyən etdi. Baş icraçı direktor Stephen J. Squeri bildirdi: “Biznes impulsumuz davam edir, hesablaşmalarda, yeni müştəri qazanmalarında və kart üzvlərinin saxlanmasında güclü nəticələr, həmçinin əla kredit keyfiyyəti müşahidə olunur.” Bu impuls, əvvəlki illə müqayisədə 8% artaraq 454 milyard dollar a çatan kart üzvlərinin hesablaşma biznesində özünü göstərir. American Express Platinum Card bu emitent modelinin əsasını təşkil edir. American Express ABŞ Platinum illik haqqını 200 dollar artırdıqdan sonra, daha bahalı məhsula keçən demək olar ki, bütün kart üzvləri onu saxladılar. Son rübdə kart haqları əvvəlki illə müqayisədə artdı və hər üzvə düşən orta xərclər yüksəldi ki, bu da qiymət artımının müştəriləri uzaqlaşdırmadığının bir əlamətidir. American Express -də kredit keyfiyyəti sabit qaldı, xalis silinmə dərəcəsi 1,9%-dən 1,8%-ə yaxşılaşdı. Birdəfəlik faydalar şirkətin effektiv vergi dərəcəsini 24,1%-dən 18,1%-ə endirdi ki, bu da xalis gəliri artırdı. Bu cür faydalar təkrarlanan biznesdən kənarda qalır və əməliyyat tendensiyasına daha çox ağırlıq verir. American Express -in ümumi gəliri 20,06 milyard dollar təşkil etdi ki, bu da 20,12 milyard dollar lıq proqnozu qaçırdı. Aşağı vergi dərəcəsi ilə birlikdə, bu çatışmazlıq, proqnoz hədəfi yüksəlsə belə, skeptiklərə nəticələrin keyfiyyətini şübhə altına almaq üçün yer verir. Nə Visa , nə də Mastercard kredit kitabçası daşımır ki, bu da kredit xərclərini və ehtiyat dəyişikliklərini hər bir şəbəkənin gəlir hesabatından kənarda saxlayır. American Express üçün qeyri-müəyyən qalan odur ki, daha yüksək Platinum haqqı tam bir il ərzində tətbiq olunduqca kart üzvlərinin xərcləri artmağa davam edəcəkmi. Güclü müştəri saxlanması yüksəliş ssenarisini dəstəkləyir, gəlir çatışmazlığı isə eniş ssenarisini canlı saxlayır. Fondun 30 iyun tarixli aktivlər hesabatına görə, Visa və Mastercard səhmləri Financial Select Sector SPDR ETF -də American Express səhmlərindən daha ağır çəkiyə malikdir ki, bu da ETF-in istiqamətini şəbəkələrə daha yaxından bağlayır. Visa və Mastercard üçün növbəti sınaq, ödəniş həcmlərinin artmağa davam edib-etməyəcəyi, kredit itkilərinin isə banklarda qalmasıdır. American Express -in növbəti rüblük hesabatı kart haqqı qazanclarının daha zəngin Platinum faydalarının xərcini üstələməyə davam edib-etməyəcəyini göstərəcək. O vaxta qədər, AXP səhmdarları gəlir çatışmazlığı və vergi dəstəkli gəlirləri nəzərə alaraq mövqelərini diqqətlə ölçməlidirlər.