[P1] Qısa satıcılar süni intellekt məlumat mərkəzi səhmlərinə yığılaraq oktyabr ayında milyardlarla dollar qazanc əldə etdilər, lakin 76 milyard dollarlıq maliyyələşdirmə boşluğu və 15%-ə yaxın istiqraz gəlirləri bu şirkətlər üçün çətinliklərin yeni başladığını göstərir. ORTEX -in hesablamalarına görə, ABŞ neobulud və süni intellekt məlumat mərkəzi səhmlərindəki qısa satıcılar 2026-cı il oktyabrın 22-nə qədər təxminən 6 milyard dollar kağız üzərində qazanc əldə etmişdilər. Bu qazanclar reallaşdırılmamışdır və hər bağlanışda yenidən qiymətləndirilir, buna görə də tez bir zamanda yox ola bilər. [P2] CoreWeave (NASDAQ:CRWV) oktyabrın 22-də 10,06% azalaraq 55,60 dollara düşdü və bazar dəyəri 30,67 milyard dollar oldu. Sessiya ərzində 53,50 dollara çatdı ki, bu da hazırda 141,79 dollara çatan 52 həftəlik diapazonun ən aşağı həddidir. Təxminən 79,7 milyon səhm əl dəyişdirdi ki, bu da üç aylıq ortalamadan təxminən 122% çoxdur. Nebius Group (NASDAQ:NBIS) eyni gündə Citi -dən yeni maliyyələşdirmə elan etdiyi halda 7,23% azalaraq 159,17 dollara düşdü və bazar dəyəri 43,63 milyard dollar oldu. Süni intellekt hesablamalarına tələbat güclü görünür, lakin investorlar bu şirkətlərin tələbatın tələb etdiyi genişlənməni ödəyə biləcəyinə şübhə edirlər. Nebius qısa satıcıları oktyabr ayında ən çox, 2,94 milyard dollar qazanc əldə etdilər, lakin 2026-cı il üçün ümumilikdə hələ də 3,33 milyard dollar kağız üzərində zərər göstərirlər. Bunun səbəbi səhmin ilin əvvəlindən bəri hələ də 90,16% artmasıdır. CoreWeave qısa satıcıları təxminən 1,7 milyard dollar qazanc əldə etdilər. IREN (NASDAQ:IREN) və Applied Digital (NASDAQ:APLD) şirkətlərinin qısa satıcıları birlikdə 1,2 milyard dollardan çox qazanc əldə etdilər. CoreWeave qısa satıcılar üçün daha aydın bir qazancdır, çünki səhm 2026-cı il üçün 22,36% azalıb. Sentyabrın 30-dan oktyabrın 22-dək CoreWeave təxminən 36% azalaraq 87,12 dollardan düşdü. Nebius bu müddət ərzində təxminən 33% azalaraq 235,88 dollardan düşdü. Qrupun ən çox qısa satılan beş adı arasında qısa faiz sərbəst dövriyyənin təxminən 20%-dən 26%-ə qədərini təşkil edir. Sərbəst dövriyyə həqiqətən ticarət üçün mövcud olan səhmlərə aiddir. CoreWeave -in göstəricisi 23,7% təşkil edir ki, bu da oktyabrın əvvəlindəki 19,6%-dən və yanvardakı 22,7%-dən yüksəkdir. Nebius 15,4%-dən 20%-ə yüksəldi. Bu adlar üzrə təxminən 17 milyard dollarlıq səhm qısa satılıb və səhmlərin borc alınması hələ də ucuzdur. Aşağı ödənişlər qısa satıcılara mövqelərini aylarla saxlamağa imkan verir. Risk ondadır ki, sıx bir ticarət tez bir zamanda əksinə çevrilə bilər. Əgər yaxşı xəbərlər bir çox qısa satıcını eyni vaxtda səhmləri geri almağa məcbur edərsə, qiymət sıçrayır və buna qısa sıxılma (short squeeze) deyilir. [P3] Bernstein CoreWeave üzrə “Underperform” reytinqini saxladı və qiymət hədəfini 74 dollardan 51 dollara endirdi. Firma hesab edir ki, CoreWeave mövcud müqavilələrini yerinə yetirmək üçün təxminən 85 milyard dollara ehtiyac duyur. Mövcud obyektlər bunun təxminən 9 milyard dollarını əhatə edir ki, bu da kənardan təxminən 76 milyard dollar toplamaq deməkdir. Əgər şirkət bu boşluğu doldurmaq üçün səhm satsa, mövcud səhmdarların payı seyreltiləcək. CoreWeave -in təminatsız istiqrazları bu yaxınlarda təxminən 15% gəlir gətirirdi və 2032-ci il notları 14,8%-ə yaxın gəlir gətirirdi. İki rəqəmli gəlirlər kreditorların real defolt riskini gördüyünü göstərir və istiqraz bazarı tez-tez səhm bazarından əvvəl problemləri siqnal verir. 2026-cı ildə satılan məlumat mərkəzi istiqrazlarının demək olar ki, yarısı “junk-rated” (investisiya dərəcəsindən aşağı reytinqli) idi. Bu “junk” cəmi keçən ilkindən dörd dəfədən çoxdur. CoreWeave -in icarəyə götürdüyü məlumat mərkəzləri ilə əlaqəli istiqrazlar orta hesabla təxminən 11% gəlir gətirir. Nebius -un Citi -dən aldığı 3,5 milyard dollarlıq yüksək təminatlı kredit məlumat mərkəzinin inkişafı və GPU alışları üçün ödəniş edəcək. Bu, Term SOFR , yəni etalon kredit dərəcəsi, üstəgəl 2,75% ödəniş tələb edir və bu marja maksimum 3,50%-ə qədər arta bilər. Şirkətin baş əməliyyat direktoru Ophir Nave dedi: “Bu imkan yaxın müddətli tutumumuzun qurulmasını dəstəkləmək üçün əlavə maliyyələşdirmə təmin edir.” Səhm yenə də düşdü. Kredit 364 günə yetişir, buna görə də Nebius bir il ərzində yenidən maliyyələşdirmə sualı ilə üzləşəcək. [P4] Ən optimist səslərin nəticədə payı var. NVIDIA (NASDAQ:NVDA) -nın baş direktoru Jensen Huang GTC Berlin -də dedi ki, “neobuludlara tələbat həddindən artıqdır” və kapital çatışmazlığı “həll olunacaq”. NVIDIA bu şirkətlərin almaq üçün borc aldığı GPU -ları satır və onun öz səhmi oktyabrın 22-də 4,40% azalaraq 212,21 dollara düşdü. Blackstone -un prezidenti və baş əməliyyat direktoru Jon Gray dedi ki, “əsas biznes əslində olduqca güclüdür” və CoreWeave -in maliyyə təzyiqindən keçə biləcəyini düşünür. O, həmçinin iddia edir ki, bu çətinliklərdən keçən neobuludlar üçün hesablama qiymətləri 50% artıb. Bu rəqəm onun fikridir və təsdiqlənməyib. Neobuludlara nə olursa olsun, məlumat mərkəzlərinin arxasında duran enerji, soyutma və şəbəkə təchizatçıları çekləri toplamağa davam edirlər, buna görə də biz onlardan yeddisini süni intellekt quruculuğu haqqında pulsuz bir hesabatda topladıq. Hələlik, ayı bazarı arqumenti daha güclüdür. Güclü tələbat hələ də CoreWeave -də 76 milyard dollarlıq maliyyələşdirmə boşluğu yaradır və 15%-ə yaxın istiqraz gəlirləri kreditorların da narahat olduğunu göstərir. NVIDIA neobuludların maliyyələşdirmə boşluğunu daşımadan çipləri üçün ödəniş alır. Növbəti sınaq üçüncü rüb hesabatları ilə gələcək ki, bu da şirkətlər tərəfindən gözlənilir, lakin təsdiqlənməyib: IREN təxminən noyabrın 5-də, CoreWeave təxminən noyabrın 9-da və Nebius təxminən noyabrın 10-da. Əgər CoreWeave 53,50 dollardan aşağı bağlanarsa və ya hesabat verdikdən sonra təminatsız istiqraz gəlirləri 15%-ə yaxın qalarsa, qısa satıcıların arqumenti qüvvədə qalır. Suallar və ya düzəlişlər üçün [email protected] ilə əlaqə saxlayın. Omor Ibne Ehsan 24/7 Wall St. -də yazıçıdır. O, güclü əsaslara, dəyərə və uzunmüddətli potensiala malik böyümə, dövri və dividendlərin ödənilməsi səhmlərinə diqqət yetirən özünü öyrətmiş bir investordur. O, həmçinin qəpik səhmləri kimi yüksək riskli, yüksək gəlirli investisiyalara maraq göstərir.