[P1] AGNC səhmdarlarına hər ay çek göndərir və əksər investorların bir ildə gördüyündən daha çox gəlir gətirir, lakin keçən rübdə balans dəyəri dividendlərin gəldiyindən daha sürətli azaldı. Riyaziyyat əslində belə görünür. AGNC Investment (NASDAQ: AGNC ) 16,1% gəlir gətirir və hər ay səhm başına 0,12 ABŞ dolları ödəyir. Növbəti eks-dividend tarixi 2026-cı il oktyabrın 30-dur və ödəniş noyabrın 10-da həyata keçiriləcək. Üçüncü rübün nəticələri bu gəlirin nəyə başa gəldiyini göstərdi. Səhm başına maddi xalis balans dəyəri bir rübdə 16,9% azalaraq 7,13 ABŞ dolları na düşdü. AGNC ipoteka istiqrazlarına sahibdir. O, Fannie Mae , Freddie Mac və Ginnie Mae tərəfindən kredit itkilərinə qarşı zəmanət verilən Agentlik MBS -lərini alır. Bu istiqrazları qısamüddətli geri alış müqavilələri ilə maliyyələşdirir və istiqrazların ödənişi ilə borclanma xərcləri arasındakı fərqi saxlayır. Maddi xalis balans dəyərinin 7,9x-i səviyyəsindəki leverage bu fərqin yaxşı gəlir gətirməsini təmin edir və faiz dərəcələrindəki hər bir hərəkəti gücləndirir. Keçən rübdə faiz dərəcələri AGNC -nin əleyhinə hərəkət etdi: vəsaitlərin dəyəri 3,09%-ə yüksəldiyi üçün xalis faiz marjası 2,00%-dən 1,86%-ə daraldı. Maddi balans 2025-ci ilin sonunda 8,88 ABŞ dolları idi. O, birinci rübdə 8,38 ABŞ dolları na düşdü, ikinci rübdə 8,58 ABŞ dolları na qədər bərpa olundu, sonra 7,13 ABŞ dolları na endi. Maliyyə direktoru Bernice Bell gəlir çağırışında riyaziyyatı belə izah etdi: “Rüb üçün maddi adi kapital üzrə iqtisadi gəlirimiz -12,7% təşkil etdi, bu da adi səhm başına 0,36 ABŞ dolları elan edilmiş dividendlərdən və ipoteka aktivlərimizin faiz dərəcəsi hedcinqlərimizə nisbətən aşağı performans göstərməsi səbəbindən səhm başına maddi xalis balans dəyərində 1,45 ABŞ dolları azalmadan ibarət idi.” Səhmdarlar ödəniş aldılar, lakin dividendlərdən topladıqlarından daha çox balans dəyərində itki ilə üzləşdilər. Səhm 8,90 ABŞ dolları ilə ticarət olunur, ilin əvvəlindən 8,09% aşağı düşüb. AGNC həmçinin bazar qiyməti ilə səhm satış proqramı vasitəsilə 97,6 milyon səhm buraxaraq 992 milyon ABŞ dolları əldə etdi. Rübdən sonra rəhbərlik bildirir ki, balans dəyəri “oktyabr dividendinin hesablanması çıxılmaqla 2%-dən bir qədər çox” artıb. AGNC 2020-ci il aprelin 29-da eks-tarixdən bəri hər ay 0,12 ABŞ dolları ödəyir, o zaman dividend 0,16 ABŞ dolları ndan azaldılmışdı. Bundan əvvəl aylıq ödəniş 0,22 ABŞ dolları ndan 0,20 ABŞ dolları na, sonra 0,18 ABŞ dolları na, sonra isə 0,16 ABŞ dolları na düşmüşdü. Baş direktor Peter Federico cari dərəcənin hələ də davam etdiyini deyir: “Mövcud portfelimiz ROE əsasında 0,37 ABŞ dolları xalis marja və dollar roll gəliri əldə etdi. Bu, təxminən 20% gəlirdir. Aydındır ki, dividend nəzərə alındıqda, bu, təxminən 20% balans dəyəri dividend gəliri ilə uyğundur.” 0,37 ABŞ dolları təşkil edən düzəliş edilmiş EPS , 0,36 ABŞ dolları rüblük dividendi cəmi bir sentlik marja ilə ödədi. Azalma ehtimalı üç şeyi tələb edə bilər: Agentlik MBS marjalarının yenidən genişlənməsi, repo xərclərinin aktiv gəlirlərindən daha sürətli artması və ya səhmin balans dəyərinə nisbətən endirimə düşməsi, bu da balans dəyərini artıran səhm buraxılışını dayandıracaq. Bunlar, iki rəqəmli gəlir əldə etməzdən əvvəl oxumağa dəyər olan dividend tələləri haqqında pulsuz bələdçidə vurğuladığımız eyni risklərdir. Federico cari marjalarda dəyər görür: “ Agentlik MBS -in gəlir profili həqiqətən güclüdür. Biz sadəcə bütün bu digər makro qeyri-müəyyənliklərdən keçməliyik.” Annaly Capital Management (NYSE: NLY ) 0,75 ABŞ dolları dividendlə müqayisədə 0,80 ABŞ dolları paylanma üçün mövcud gəlir ( EAD ) əldə etdi, bu daha geniş bir buferdir. Onun iqtisadi gəliri -7,6% idi, bu AGNC -dən daha kiçik bir zərbədir. Orchid Island Capital (NYSE: ORC ) mənfi ssenarini göstərir. O, 2026-cı ildə aylıq dividendini 0,12 ABŞ dolları ndan 0,10 ABŞ dolları na endirdi, -12,47% ümumi gəlir göstərdi və 8,8x leverage ilə işlədi. AGNC -nin strukturu böyük aylıq çeklər axtaran gəlir yönümlü investorlar üçün cəlbedicidir və əsas məbləğdə kəskin dəyişikliklərlə gəlir. 16,1% gəlir real balans dəyəri riskinin kompensasiyasını əks etdirir. Növbəti izləniləcək iki şey: dördüncü rübdə maddi balans dəyəri və gəlirlərin 0,12 ABŞ dolları ödənişini ödəməyə davam edib-etməməsi. Hər hansı sual və ya düzəliş üçün [email protected] ilə əlaqə saxlayın. Chris Lange on ildən çox müxtəlif mövzuları əhatə edən təcrübəyə malik maliyyə və geosiyasi yazıçıdır. O, 24/7 Wall St. üçün minlərlə məqalə dərc etmişdir, əvvəlki işləri əsasən səhmlər, IPO -lar, səhiyyə, müdafiə, qlobal məsələlər və texnologiyaya yönəlmişdir. Onun işləri Business Insider , USA Today , Yahoo Finance , MSN , The Motley Fool və bir çox digər nəşrlər tərəfindən sitat gətirilmiş və ya istinad edilmişdir. Southwestern University -nin məzunu olaraq, investisiyalara diqqət yetirərək biznes təhsili almış və bankçılıq və startaplarda əvvəlki təcrübəyə malikdir. Xəbərləri oxumadığı və ya yazmadığı zaman lakros ehtirasına, şahmat oynamağa və ya atası ilə günəş layihələri qurmağa davam edir.