[P1] Space Exploration Technologies ( SPCX +2.00%) bəlkə də tarixdəki ən iddialı şirkətdir. Ən böyük ilkin kütləvi təklif ( IPO ) ilə ictimaiyyətə açıqlanan və bu prosesdə 85,7 milyard dollar vəsait toplayan raket buraxılış şirkəti, həmçinin süni intellekt ( AI ) infrastrukturunu, peyk internetini və hətta yarımkeçirici istehsalını da əhatə etməyə çalışır. SpaceX ikinci rübün gəlirlərini açıqladı və kütləvi kapital xərcləri planları səbəbindən 9,9 milyard dollar sərbəst pul vəsaitini yandırdı. Rəhbərlik qarşıdakı rüblərdə daha aqressiv xərcləməyə çağırıb. Budur, bunun SpaceX -in AI biznesi üçün nə demək olduğu, IPO gəlirlərinin daha çox vəsait toplamadan əvvəl nə qədər davam edəcəyi və səhmin bu gün alınmağa dəyər olub-olmadığı. [P2] AI xərcləmə bumu tərəfindən təqdim olunan fürsətdən yararlanmaq üçün SpaceX öz AI proqram təminatı alətləri, məsələn, son əldə etdiyi Cursor , eləcə də Grok Bot ilə birlikdə bir məlumat mərkəzi biznesi qurub. O, təchizat çatışmazlığı şəraitində məlumat mərkəzlərini ağıllı şəkildə cəlb edərək, Alphabet və Anthropic kimi böyük müştərilərin müqavilələr üçün ona üz tutmasına səbəb olub. Sentyabrda başa çatan son rübdə SpaceX -in AI infrastrukturundan əldə etdiyi gəlir 7 milyard dollar təşkil edib ki, bu da bir il əvvəlki cəmi 359 milyon dollar dan xeyli çoxdur və 2026-cı ildə imzalanmış böyük müqavilələrlə əlaqədardır. Lakin bu güclü gəlir artımına nail olmaq üçün SpaceX ağır kapital xərclərinə məruz qalır və bu da dövr üçün 9,9 milyard dollar mənfi sərbəst pul vəsaitinə səbəb olur. Üçüncü rübdə 19,5 milyard dollar təşkil edən ümumi kapital xərclərinin ardıcıl olaraq iki dəfə artaraq təxminən 40 milyard dollar a çatacağı gözlənilir ki, bu da SpaceX -in kapital xərclərini Microsoft kimi hipermiqyaslı şirkətlərlə eyni səviyyəyə gətirir. O, AI infrastrukturunda əsas oyunçu olmağa çalışmaq üçün son dərəcə aqressiv sürətlə sıfırdan başlayır və indiyə qədər sürətli gəlir artımı ilə özünü doğruldur. [P3] SpaceX nəticədə müsbət sərbəst pul vəsaiti yaratmalı olacaq, çünki IPO -dan əldə olunan vəsaitlər mövcud xərcləmə sürəti ilə iki il ərzində tükənəcək. Bu sürətli artım davam edərsə, rəhbərlik vəsait toplaya bilməlidir, lakin bir şirkətin kapital toplamağa davam edə biləcəyinə ümid etməkdənsə, müsbət sərbəst pul vəsaiti yaradan möhkəm bir biznes modelinə mərc etmək həmişə daha yaxşıdır. SpaceX -in biznes planı iddialıdır və icrası çətin olacaq. Bu, onun əvvəllər möcüzələr yaratmadığı demək deyil, lakin bu dəfə növbəti bir neçə il ərzində müsbət sərbəst pul vəsaiti əldə etmək üçün çox işi var. Birincisi, Starship yükləri orbitə çatdırır. Bu baş verdikdə, SpaceX öz Starlink internet xidməti üçün bir sıra yeni qabaqcıl peykləri, eləcə də AI infrastruktur biznesi üçün orbital məlumat mərkəzlərini buraxmağı planlaşdırır. O, həmçinin Elon Musk -a məxsus digər texnologiya nəhəngi olan Tesla ilə birlikdə öz yarımkeçirici istehsal mərkəzini qurur və SpaceX Tesla ilə birləşməyi düşünür. [P4] Bütün bunlar Elon Musk -ın SpaceX -in 2027-ci ilin sonuna qədər 500 milyard dollar dan 1 trilyon dollar a qədər illik təkrarlanan gəlir ( ARR ) əldə edəcəyinə mərc etməsinə səbəb olur ki, bu da cəmi bir ildən az vaxtdır. Üçüncü rübdə ümumi rüblük gəliri nəzərə alsaq, onun ARR -i 58,3 milyard dollar idi. Bu o deməkdir ki, gələn ilin dördüncü rübünə qədər rüblük gəlirində təxminən 10 dəfə artım olacaq ki, bu da belə qısa müddətdə əldə edilməsi çətin bir hədəfdir. İnvestorlar SpaceX -i AI məlumat mərkəzlərinə sərmayə qoyaraq gəlir artımını sürətləndirmək üçün pul yandırdığına görə mükafatlandırırlar. Onun hazırda bazar dəyəri 2,15 trilyon dollar dır. Əgər Musk -ın gələn il bu vaxta qədər ARR -in 500 milyard dollar a və ya daha çox olacağı iddialarına inanmırsınızsa, SpaceX səhmləri, ağır pul yandırması nəzərə alınmaqla, çox güman ki, həddindən artıq qiymətləndirilib və alınması çox risklidir. O, hazırda 69 qiymət-satış nisbəti ( P/S ) ilə ticarət olunur ki, bu da bu gün səhm bazarında ən bahalı satış nisbətlərindən biridir. Əlbəttə, o, ən sürətlə böyüyən bizneslərdən biridir, lakin AI xərcləmə bumunun nə vaxt yavaşlayacağını kim deyə bilər? Bu, SpaceX -in səhm qiymətinə zərər verəcəkdir. Bütün bu səbəblərə görə, hazırda SpaceX səhmlərini almamaq ən yaxşısıdır.