[P1] Bir dərman istehsalçısının əsas məhsulu patent mühafizəsini itirdikdə, divident adətən zərbə alır. Dörd əczaçılıq nəhəngi boşluğu doldurmaq üçün yeni dərmanlara ümid edir, lakin hər birinin vəziyyəti bir-birindən xeyli fərqlənir… Hər bir dərman istehsalçısı nəticədə ən böyük məhsulunu generiklərə və ya biosimilarlara itirir. Gəlir investorları üçün sual ondan ibarətdir ki, köhnə blokbasterin satışları azalmadan əvvəl yeni dərmanlar dividenti ödəmək üçün kifayət qədər pul gətirirmi. Bu qrup nə qədər risk altında olduğunu göstərir: Merck (NYSE:MRK) KEYTRUDA franşizasından bir rübdə 8,367 milyard dollar gəlir əldə edib. AbbVie (NYSE:ABBV) artıq Humira biosimilarlarını mənimsəyir. Amgen (NASDAQ:AMGN) Prolia və XGEVA satışlarını itirir, Gilead Sciences (NASDAQ:GILD) isə COVID dərmanı zəiflədikdən sonra HİV franşizasını qoruyur. Aşağıda biz hər bir dividenti əvvəlcə əhatə dairəsi, pul axını və keçmiş göstəricilərinə görə qiymətləndiririk. Gəlir ikinci yerdədir. AbbVie 2,3% gəlir gətirir və onun rüblük dividenti indi səhm başına 1,73 dollar təşkil edir ki, bu da 2025-ci ildəki 1,64 dollar dan çoxdur. AbbVie müstəqil şirkət olandan bəri ödəniş hər il artıb. 2013-cü ildə rübdə 0,40 dollar dan başlamışdı. Divident təhlükəsizliyi: Müqavilə ilə bağlı xərclər səbəbindən 3,54 dollar təşkil edən GAAP EPS illik 6,83 dollar dividentdən aşağıdır. 13,87 dollar dan 14,07 dollar a qədər tənzimlənmiş EPS proqnozu ödənişin nə qədər yaxşı əhatə olunduğunu daha yaxşı əks etdirir. 3,5381% sərbəst pul axını gəliri 2,3150% divident gəlirindən yüksəkdir, buna görə də pul axını ödənişi əhatə edir. Xalis borc EBITDA -nın 2,26 mislini təşkil edir və faiz əhatə dairəsi 6,94 mislidir. Allergan müqaviləsi səbəbindən kitab kapitalı mənfidir. 10,9 milyard dollarlıq Apogee Therapeutics satınalması gözlənilərkən, CFO AbbVie -nin “müqavilə bağlandıqdan sonra iki-üç il ərzində iki dəfə xalis borc nisbətinə nail olmağa sadiq qaldığını” bildirdi. Patent riski: Humira satışları Q2 -də 756 milyon dollar təşkil edib ki, bu da 35,9% azalma deməkdir. Eyni rübdə Skyrizi 5,505 milyard dollar ( 24,4% artım) və Rinvoq 2,525 milyard dollar ( 24,5% artım) gəlir gətirib. Rəhbərlik Skyrizi -nin “maddə tərkibi patentinin 2033-cü ildə bitdiyini” və onun tənzimləyici məlumat mühafizəsinin “2031-ci ilə qədər bitmədiyini” bildirdi. Yüksəliş ssenarisi: Gəlir 10,2% artaraq 16,99 milyard dollar a çatıb və rəhbərlik indi bütün il üçün Skyrizi gəlirinin 21,7 milyard dollar olacağını gözləyir. Səhm təxminən 16 -nın irəli P/E nisbətində ticarət edir. Humira -nı əvəz edən dərmanlar artıq divident artımlarını maliyyələşdirmək üçün kifayət qədər sürətlə böyüyür. Risk: AbbVie indi iki dərmandan çox asılıdır. Bir CNBC qonağı şirkətin “hələ də iki və ya mübahisəli şəkildə üç dərmana bağlı olduğunu” söylədi. Merck rüblük 0,85 dollar dividentlə 2,24% gəlir gətirir ki, bu da 0,81 dollar dan çoxdur. Ödəniş 2013-cü ilin sonlarından, yəni 0,44 dollar olduğu vaxtdan bəri hər il artıb. Merck əvvəllər dividentini dondurmuşdu: 2005-ci ildən 2010-cu ilə qədər 0,38 dollar da saxlamışdı. Divident təhlükəsizliyi: İlk baxışdan Merck -in əhatə dairəsi pis görünür. 1,26 dollar təşkil edən EPS illik 3,32 dollar dividentdən xeyli azdır və P/E nisbəti təxminən 119 -dur. Lakin irəli P/E nisbəti təxminən 15 -dir və bu fərq birdəfəlik xərclərin keçmiş göstəriciləri təhrif etdiyini göstərir. Bu ilki 2,66 dollar dan 2,76 dollar a qədər tənzimlənmiş EPS proqnozu artıq Cidara üçün səhm başına 3,62 dollar və Terns üçün səhm başına 2,31 dollar birdəfəlik R&D xərclərini ehtiva edir. CFO birbaşa dedi: “Biz dividentə sadiq qalırıq, onu zamanla artırmaq niyyətindəyik.” Merck bu il təxminən 3 milyard dollar lıq geri alışlar etməyə də hazırlaşır. Patent riski: KEYTRUDA satışları Q2 -də 7,904 milyard dollar təşkil edib ki, bu da 1% azalma deməkdir, 2028-ci ildə eksklüzivliyin itirilməsi gözlənilir. Yeni KEYTRUDA QLEX versiyası 463 milyon dollar əlavə edib. CEO gələcək eksklüzivliyin itirilməsini “uçurumdan daha çox təpə” kimi təsvir etdi. Yüksəliş ssenarisi: WINREVAIR satışları 75% artaraq 588 milyon dollar a çatıb. LIPFENDRA ilk gündəlik oral PCSK9 inhibitoru kimi təsdiqlənib və sac-TMT 17 Faza 3 tədqiqatındadır. Rəhbərlik bütün il üçün satış proqnozunu 66,3 milyard dollar dan 67,3 milyard dollar a qədər artırıb. Risk: CFO ABŞ KEYTRUDA artımının “bir neçə əsas göstəricidə pik nüfuzuna getdikcə çatdıqca mülayimləşəcəyini” gözləyir. Bu yavaşlama eksklüzivlik bitmədən əvvəl baş verir. Amgen 2,24% gəlir gətirir. Onun rüblük 2,52 dollar dividenti bir il əvvəlkindən 6% artım deməkdir. Amgen 2011-ci ildə ilk dividentini ödəyəndən bəri, yəni rübdə 0,28 dollar ödəyəndən bəri hər il dividentini artırıb. Divident təhlükəsizliyi: 9,80 dollar illik divident 16,10 dollar təşkil edən EPS və 22,30 dollar dan 23,50 dollar a qədər tənzimlənmiş EPS proqnozu ilə əhatə olunur. Q2 sərbəst pul axını 82,6% artaraq 3,489 milyard dollar a çatıb. İl üçün geri alışlar 3,0 milyard dollar la məhdudlaşdırılıb və şirkət ilk iki rübdə heç bir səhm geri almayıb ki, bu da divident və borcun azaldılması üçün daha çox pul saxlayır. Patent riski: Prolia 32% azalaraq 759 milyon dollar a, XGEVA 34% azalaraq 352 milyon dollar a düşüb. Enbrel IRA qiymət tənzimləməsi təzyiqi altında 4% azalıb. Rəhbərlik Prolia və XGEVA -nın azalmasını “bir neçə biosimilar rəqibin artıq bazara çıxması nəzərə alınmaqla gözləntilərimizə uyğun” adlandırdı. Yüksəliş ssenarisi: Altı əsas böyümə sürücüsü 26% artıb və indi məhsul satışlarının təxminən 70% -ni təşkil edir. Repatha 37% artıb. Amgen özü də biosimilarlardan faydalanır: onun biosimilar portfeli Q2 -də 855 milyon dollar gəlir gətirib. Onun piylənmə dərmanı MariTide 10 Faza 3 tədqiqatındadır ki, bu da Amgen -ə digər üçündə olmayan uzunmüddətli böyümə seçimi verir. Risk: Ödənilməmiş borc 57,3 milyard dollar təşkil edir ki, bu da Amgen -in ölçüsünə nisbətdə bu qrupdakı ən böyük yükdür. Gilead 2,06% gəlir gətirir ki, bu da digər üçündən azdır, rüblük dividenti 0,82 dollar dır. Ödəniş 2015-ci ildən, yəni 0,43 dollar olduğu vaxtdan bəri hər il artıb. Divident təhlükəsizliyi: Gilead Q2 -də 10,496 milyard dollar GAAP xalis zərər bildirib ki, bu da əldə edilmiş R&D silinmələri ilə əlaqədardır. Sərbəst pul axını hələ də 3,432 milyard dollar təşkil edib. Satınalma xərcləri istisna olmaqla, 8,50 dollar dan 8,85 dollar a qədər qeyri- GAAP EPS proqnozu 3,22 dollar illik dividenti asanlıqla əhatə edir. CFO -nun sözlərinə görə, Gilead “2026-cı ilin birinci yarısında sərbəst pul axınının təxminən 49% -ni dividentlər və geri alışlar vasitəsilə səhmdarlara qaytarıb”. Patent riski: Veklury satışları 81% azalaraq 23 milyon dollar a düşüb və HİV rəqabəti əsas uzunmüddətli təhlükədir. Hələlik HİV satışları hələ də artır: 12% artaraq 5,693 milyard dollar a çatıb. CEO HİV portfelinin “növbəti onilliyin sonuna qədər davamlı olduğunu” söylədi. Yüksəliş ssenarisi: Gilead -ın uzunmüddətli HİV profilaktikası inyeksiyası olan Yeztugo 232 milyon dollar gəlir gətirib ki, bu da bir il əvvəlki 15 milyon dollar dan çoxdur. Descovy 48% artıb. İki FDA qərarı gözlənilir: anito-cel 23 dekabr 2026-cı ildə və HİV profilaktikası üçün həftədə bir dəfə oral lenacapavir 2 fevral 2027-ci ilə qədər. İrəli P/E nisbəti təxminən 16 -dır. Risk: Satınalmalar Gilead -ın pulunu ilin sonunda 10,6 milyard dollar dan 3,179 milyard dollar a endirib ki, bu da bir məhsulun bazara çıxarılması uğursuz olarsa, daha az yer qoyur. AbbVie ən irəlidədir: Skyrizi və Rinvoq artıq Humira -nın itirilmiş satışlarını əvəz edir və divident artımlarını ödəyir. Amgen 2011-ci ildən bəri hər il dividentini artırıb və güclü sərbəst pul axınına malikdir, buna görə də onun borc yükü əsas nəzarət edilməli məsələdir. Merck -in dividentə sadiqliyi möhkəmdir və onun keçmiş ödəniş nisbəti birdəfəlik xərclər səbəbindən olduğundan daha pis görünür. Gilead ən aşağı gəlirə malikdir, lakin onun HİV artımı dividentə Veklury -nin çöküşündən sonra ən aydın yolu verir. Bu dörd şirkətdən heç biri dividentin kəsilməsi ilə bağlı klassik xəbərdarlıq əlamətlərini göstərmir, lakin biz bu əlamətləri yoxlamaq üçün istifadə etdiyimiz yoxlama siyahısını istəyirsinizsə, onların hamısını pulsuz divident tələsi bələdçisində yerləşdirmişik. Hər hansı sual və ya düzəliş üçün [email protected] ilə əlaqə saxlayın. Chris Lange on ildən çox müxtəlif mövzuları əhatə edən təcrübəyə malik maliyyə və geosiyasi yazıçıdır. O, 24/7 Wall St. üçün minlərlə məqalə dərc edib, keçmişdə əsasən səhmlər, IPO -lar, səhiyyə, müdafiə, qlobal məsələlər və texnologiyaya diqqət yetirib. Onun işi Business Insider , USA Today , Yahoo Finance , MSN , The Motley Fool və bir çox digər nəşrlər tərəfindən sitat gətirilmiş və ya istinad edilmişdir. Southwestern University -ni bitirib, investisiyalara diqqət yetirərək biznes təhsili alıb və bankçılıq və startaplarda əvvəlki təcrübəsi var. Xəbərləri oxumadığı və ya yazmadığı zaman lakros ehtirasını izləyir, şahmat oynayır və ya atası ilə günəş layihələri qurur.