[P1] Nvidia ( NVDA -0.59%) və Broadcom ( AVGO -0.48%) davam edən süni intellekt ( AI ) inqilabının mərkəzində yerləşən iki aparıcı yarımkeçirici şirkətdir. Hər iki texnologiya lideri səylərinə görə yaxşı mükafatlandırılıb. Yazı anına görə, son beş ildə Nvidia -nın səhmləri təxminən 904% artıb, Broadcom isə 563% qazanıb. Hər ikisi AI sənayesinin böyüməsindən faydalanmağa davam edə bilər, lakin növbəti beş ildə hansı daha yaxşı performans göstərəcək? Mənim pulum Nvidia -ya yatırılıb və səbəbləri bunlardır. [P2] Nvidia ən çox GPU (qrafik prosessor vahidləri) istehsalı ilə tanınır ki, bu da AI təliminin əsas iş atıdır. Şirkətin məhsullarına olan tələbat son illərdə yüksək gəlir və qazanc artımının əsas hərəkətverici qüvvəsi olub. Lakin bir çoxları bu müsbət təsirin sona çata biləcəyindən narahatdır. Xüsusi iş yüklərini idarə etmək üçün nəzərdə tutulmuş xüsusi AI çipləri olan Tətbiqə Xüsusi İnteqrasiya Edilmiş Sxemlərə ( ASIC ) artan tələbat var. Broadcom ASIC -lərin dizaynında liderdir. Şirkətlər müxtəlif səbəblərdən, o cümlədən qiymətlə bağlı səbəblərdən Nvidia -nın avadanlıqlarından asılılığı azaltmağa çalışdıqca, Broadcom faydalana bilər. [P3] Buna baxmayaraq, bir neçə şey Nvidia -nın GPU -larına olan tələbatın yaxın gələcəkdə yüksək qalacağını göstərir. Məsələn, bəzi hiperskalatorlar AI çiplərinə sərmayə qoysalar da, Nvidia -nın sadiq müştəriləri olaraq qalırlar. Onlardan bəziləri bunu bildiriblər. Amazon -un ( AMZN -0.95%) CEO -su Andy Jassy , şirkətin görə bildiyi qədər Nvidia -nın tərəfdaşı olacağını proqnozlaşdırıb. Tesla ( TSLA -0.63%) və Space Exploration Technologies ( SPCX +1.89%) daxil olmaqla digər şirkətlər AI ilə bağlı ambisiyalarına böyük sərvətlər xərcləyirlər. Beləliklə, AI infrastrukturuna xərclərin proqnozlaşdırılan davamlı artımı orta müddətdə Nvidia -ya fayda verəcək. Bu, Broadcom -a da fayda verməlidir, lakin Nvidia -nın daha yaxşı mövqedə olmasının bir neçə səbəbi var. Gəlin onlardan üçünü nəzərdən keçirək. [P4] Birincisi, Nvidia GPU bazarında mübahisəsiz liderdir və 90%-dən çox bazar payına malikdir. Şirkətin texnoloji təcrübəsi bu sənayedə aparıcı oyunçu olaraq qalmasının səbəblərindən yalnız biridir. Onun əsl rəqabət üstünlüyü yüksək keçid xərcləri yaradan CUDA ekosistemindən qaynaqlanır. Broadcom da ASIC sahəsində liderdir, lakin onun təxminən 60% bazar payı Nvidia -nın GPU -lardakı dominantlığı qədər təsirli deyil. Bundan əlavə, iddia edərdim ki, Broadcom -un rəqabət üstünlüyü daha dardır, şirkət isə getdikcə daha sərt rəqabətlə üzləşir. [P5] İkincisi, Broadcom -un AI yarımkeçirici gəlirləri sürətlə böyüməyə davam etsə də, bu biznesin ümumi marjaları şirkətin İnfrastruktur proqram təminatı seqmentindən daha aşağıdır. Beləliklə, AI yarımkeçirici gəlirləri ümumi gəlirlərin getdikcə daha böyük bir hissəsini təşkil etdikcə, ümumi marjalar azala bilər. Bu, daha az mənfəət demək deyil. Bu, hər gəlir dollarına düşən daha aşağı ümumi mənfəət deməkdir. [P6] Üçüncüsü, Nvidia artıq sadəcə GPU şirkəti deyil. Şirkət bundan xeyli kənara çıxaraq indi tam yığılmış AI platforması təklif edir. Şirkətin GPU biznesi əsas böyümə sürücüsü olaraq qalmalıdır, lakin CPU (mərkəzi prosessor vahidləri) kimi digər məhsullar orta müddətdə əhəmiyyətli töhfə verməlidir. Doğrudur ki, Broadcom , xüsusilə proqram təminatı seqmenti sayəsində, yarımkeçirici həllərindən əhəmiyyətli dərəcədə şaxələnmişdir. Lakin Nvidia da biznesini şaxələndirmək üçün səy göstərib və bu, gələcəkdə zəngin dividendlər verə bilər. [P7] Bu iki şirkətdən hansı hazırda daha cəlbedici qiymətləndirilmiş görünür? Bəziləri Broadcom olduğunu deyə bilər. O, 19.4x gələcək qazanc nisbətində ticarət edir, Nvidia isə 24.9x, informasiya texnologiyaları səhmləri üçün orta hesabla 19.3x. Mən hazırkı səviyyələrdə Broadcom səhmlərini alardım, lakin Nvidia AI sənayesindəki mövqeyini nəzərə alaraq daha cəlbedici görünür və buna görə də daha yüksək premium haqq edir. Beləliklə, daha yüksək gələcək qiymət-qazanc nisbətinə baxmayaraq, Nvidia növbəti beş ildə Broadcom -u geridə qoya bilər. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.