[P1] Üzvlük əsaslı anbar pərakəndə satıcısı Costco Wholesale -nin ( COST -1.46%) səhmləri bu yazıda 1 010 dollar civarında ticarət olunur ki, bu da mayın 19-da müəyyən etdiyi 1 094,32 dollarlıq rekord bağlanışdan təxminən 8% aşağıdır. Səhmin arxasında duran şirkət davamlı olaraq nəticələr göstərir. Costco -nun bir səhmə düşən gəliri 2026-cı maliyyə ilində (2026-cı il avqustun 30-da bitən 52 həftə) 14% artıb ki, bu da bir il əvvəlki 10%-lik artım tempindən daha sürətlidir. Xalis satışlar isə 10% artaraq təxminən 297 milyard dollara çatıb. İndi səhmə qoyulan 5 000 dollar 2030-cu ilin sonuna qədər nə qədər dəyər qazana bilər? Gəlir artımı, daha aşağı qiymətləndirmə əmsalı və dividendə əsaslanan proqnozla mən təxminən 6 350 dollar əldə edirəm. Bu, layiqli bir qazancdır. Lakin S&P 500 (^GSPC -0.52%) uzunmüddətli orta göstəricisinə uyğun gələn indeks fonduna qoyulan eyni 5 000 dollar təxminən 7 450 dollara çata bilərdi. [P2] Costco -nun 2026-cı maliyyə ilinin gəlirlərinə dördüncü maliyyə rübündə tariflərin geri qaytarılmasından bir səhmə düşən 0,15 dollarlıq birdəfəlik artım daxil idi. Bu artım olmasaydı, şirkət bir səhmə təxminən 20,61 dollar qazanardı ki, bu da 2025-ci maliyyə ilinin 18,21 dollarından təxminən 13% çoxdur. 2021-ci maliyyə ilində bir səhmə düşən gəlir 11,27 dollar idi, buna görə də bu göstərici son beş ildə illik təxminən 13%-lik orta artım tempinə uyğundur. Lakin növbəti bir neçə il bu tempi saxlaya bilməyəcək. Costco 2024-cü il sentyabrın 1-də ABŞ və Kanada da illik üzvlük haqlarını artırıb və bu gəliri hər bir üzvün ili ərzində tədricən qeydə alır. Costco -nun illik hesabatına görə, daha yüksək haqlar 2026-cı maliyyə ilində üzvlük haqqı gəlirlərindəki 11%-lik artımın təxminən 30%-ni təşkil edib. Dördüncü maliyyə rübünə qədər üzvlük haqqı gəliri illik müqayisədə yalnız təxminən 7% artıb. Bu, vacibdir, çünki keçən maliyyə ilində üzvlük haqları təxminən 5,9 milyard dollar, yəni Costco -nun 11,7 milyard dollarlıq əməliyyat gəlirinin təxminən yarısını təşkil edib. [P3] Biznesin qalan hissəsinin hələ də böyümək üçün yeri var, əlbəttə. Qaz qiymətləri və xarici valyuta məzənnələri istisna olmaqla, müqayisəli satışlar 2026-cı maliyyə ilində 6,6% artıb və Costco 2027-ci maliyyə ilində 33-ə qədər anbar açmağı planlaşdırır ki, bunlara beş köçürmə də daxildir. Mən bir səhmə düşən gəlirin bundan sonra illik təxminən 11% artacağını güman edirəm ki, bu da son beş ildən bir qədər aşağı, lakin yenə də möhkəm bir göstəricidir. Bu, 2030-cu maliyyə ilində bir səhmə düşən gəliri təxminən 31,30 dollara çatdırır. İnvestorların bu gəlirlər üçün ödədikləri qiymət də eyni dərəcədə vacibdir. Təxminən 1 010 dollarla Costco səhmləri 2026-cı maliyyə ilinin gəlirlərinin təxminən 49 qatı ilə ticarət olunur. 2023-cü maliyyə ilinin sonunda səhm həmin ilin bir səhmə düşən 14,16 dollarlıq gəlirinin təxminən 38 qatı ilə ticarət olunurdu. Mən qiymət-gəlir nisbətinin 2030-cu ilin sonuna qədər gəlirlərin 40 qatına enəcəyini güman edirəm. Bu, pərakəndə satıcı üçün hələ də yüksək bir qiymətdir və mən illik təxminən 11% gəlir artımı olan bir biznes üçün bunun ədalətli olduğunu düşünürəm. 2030-cu maliyyə ilinin təxminən 31,30 dollarlıq gəlirinin 40 qatı ilə Costco səhmləri təxminən 1 250 dollar civarında ticarət olunacaq. İndi 5 000 dollar təxminən 4,95 səhmə bərabərdir, buna görə də payın dəyəri təxminən 6 190 dollar ola bilər. [P4] Costco həmçinin aprel ayında 13% artırdıqdan sonra hər səhmə dörddəbir 1,47 dollar dividend ödəyir. Əgər ödəniş gəlirlərə uyğun olaraq illik təxminən 11% artmağa davam edərsə, 4,95 səhm 2030-cu ilin sonuna qədər 150 dollardan bir qədər çox müntəzəm dividend toplaya bilər (mən heç bir xüsusi dividendi nəzərə almıram). Bu, ümumi məbləği təxminən 6 350 dollara çatdırır ki, bu da illik təxminən 6% qazanc deməkdir. Dividendlərlə birlikdə S&P 500 1928-ci ildən bəri illik təxminən 10% gəlir gətirib. Bu tempdə, oktyabrın 23-də bir fond vasitəsilə indeksə qoyulan 5 000 dollar 2030-cu ilin sonuna qədər təxminən 7 450 dollara qədər arta bilər – bu, mənim Costco proqnozumdan təxminən 1 100 dollar çoxdur. [P5] Digər tərəfdən, bazar növbəti bir neçə ildə uzunmüddətli orta göstəricisindən daha az gəlir gətirə bilər. Və Costco -nun qiymət-gəlir nisbəti heç də aşağı düşməyə bilər. Səhm son üç maliyyə ilinin hər birini gəlirlərinin 45 qatından çoxu ilə bağlayıb. Lakin Costco -nun indeks fondu ilə ayaqlaşması üçün 2030-cu ilin sonunda gəlirlərinin təxminən 47 qatı ilə ticarət olunmalı idi ki, bu da bugünkü ticarət səviyyəsinə yaxındır, eyni zamanda gəlirlərini illik 11% artırmağa davam etməli idi. Başqa sözlə, şirkət mənim güman etdiyim hər şeyi edə bilər və investorlar Costco -nun qazandığı hər dollar üçün bir qədər az ödəyərlərsə, səhm hələ də bazardan geri qala bilər. Mən düşünürəm ki, anbar klubu uzunmüddətli dövr üçün sahib olunacaq ən yaxşı pərakəndə satıcılardan biridir və mən zamanla səhmləri yavaş-yavaş əlavə etməkdən rahat olardım. Lakin mən səhmin buradan bir indeks fondunu üstələyəcəyini gözləməzdim. *Bütün tövsiyələrin başlanğıcdan bəri orta gəlirləri. Maya dəyəri və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.