[P1] Davam edən süni intellekt (Sİ) bumu bir çox yeni ilhamverici şirkətlər yaratmaqla yanaşı, onilliklərdir mövcud olan şirkətlərə də yeni bir qığılcım əlavə edib. Son illərdə investorlar Sİ səhmlərinə pul yatırdıqca bir çox səhmlər yüksəlib, lakin əsas faydalananlardan ikisi Nvidia (NVDA) və Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) (TSMC) olub. Son beş ildə Nvidia və TSMC müvafiq olaraq 874% və 266% artaraq, istənilən əsas indeksi xeyli üstələyib. Hər iki səhm əla seçimdir, lakin yalnız birini seçməli olsaydınız, hansı olardı? Gəlin nəzər salaq. [P2] Nvidia , hazırkı Sİ bumunun simvoludur, onun avadanlıqları (xüsusilə GPU -ları) ətrafdakı ən qabaqcıl Sİ modellərini gücləndirir. Nvidia -nın GPU -ları əvvəlcə video oyunlar üçün istifadə olunurdu, lakin onlar Sİ modellərini öyrətmək və idarə etmək üçün tələb olunan emal üçün də əladır. Maliyyə ikinci rübündə (26 iyulda başa çatıb) Nvidia 96,2 milyard dollar gəlir (illik müqayisədə 106% artım) bildirdi ki, bunun da 89 milyard dollar ı onun məlumat mərkəzi seqmentindən (illik müqayisədə 117% artım) idi. Nvidia təkcə qabaqcıl çiplərindən ibarət deyil. O, müştəriləri əsasən tələyə salan bir aparat-proqram ekosistemi qurmaqda əla iş görüb, çünki bu, Sİ inkişafında istifadə olunan de-fakto kodlaşdırma dilidir ( CUDA adlanır) və başqa bir çip istehsalçısına keçmək şirkətlər üçün çox baha və vaxt aparan olardı. Müəssisə Sİ -dəki bu möhkəm mövqe Nvidia -nın 5,2 trilyon dollar dan çox bazar dəyəri ilə (21 oktyabr bazar açılışına görə) dünyanın ən dəyərli ictimai şirkətinə çevrilməsinə səbəb olub. [P3] TSMC dünyanın aparıcı yarımkeçirici (çip) tökmə zavodudur və Sİ ekosistemi üçün də son dərəcə vacibdir, lakin fərqli bir səbəbdən. Nvidia kimi şirkətlər satdığı çipləri dizayn etsələr də, TSMC onları istehsal edir və həyata keçirir. TSMC -nin rəqiblərindən heç biri onun miqyasını və ya imkanlarını üstələyə bilməz, buna görə də o, uzun müddətdir ki, Nvidia da daxil olmaqla dünyanın ən yaxşı texnologiya nəhənglərindən bəziləri üçün əsas seçim olub. Qabaqcıl Sİ çiplərinin istehsalına gəldikdə, TSMC -nin inhisarı var və bu, yumşaq desək. Əsas seçim olmaq TSMC -yə əhəmiyyətli qiymət gücü verib ki, o da bunu öz xeyrinə istifadə edib. Onun gəlir artımı möhkəmdir, lakin onun marjaları qiymət gücünün həqiqətən göründüyü yerdir. Keçən üçüncü rübdən bu yaxınlarda başa çatan üçüncü rübə qədər onun ümumi marjaları 59,5%-dən 66,4%-ə, əməliyyat marjası 50,6%-dən 58,7%-ə və xalis mənfəət marjası 45,7%-dən 51,1%-ə yüksəlib. Bu, davam etməlidir. TSMC -nin son gəlir çağırışı zamanı CEO C.C. Wei tələbi vurğulayaraq dedi: “ Sİ bazarı çox güclü olaraq qalır. Son inkişaflar Sİ -nin uzunmüddətli tələb perspektivi üçün çox müsbətdir. Biz çatbotdan Sİ yardımına keçdikcə agent Sİ -nin artan qəbulu ilə güclənən artan Sİ tələbini müşahidə edirik.” [P4] İş nöqteyi-nəzərindən, TSMC -yə üstünlük verməyimin bir səbəbi Nvidia -nın ondan nə qədər asılı olmasıdır. Nvidia şübhəsiz ki, bir güc mərkəzidir, lakin TSMC -nin istehsal qabiliyyəti olmadan Nvidia -nın işi məhdudlaşır. O, TSMC -nin tutumu və istehsal cədvəllərindən asılıdır. TSMC əla tərəfdaşdır, lakin bu asılılıq həm də tək bir uğursuzluq nöqtəsi ola bilər. Bunun baş verdiyini görmürəm, lakin risk yenə də mövcuddur. Nvidia Samsung kimi bir rəqiblə işləyə bilər, lakin bu, istehsalı qurban vermək və sistemləri yenidən dizayn etmək demək ola bilər. Eyni konsentrasiya riski bir çox digər texnologiya şirkətlərinə də aiddir. Sİ hiperskalatorları ( Amazon , Microsoft , Alphabet və Meta Platforms ) arasında Sİ yarışında kimin üstünlük təşkil etməsindən asılı olmayaraq, hamısı istehsal üçün TSMC -yə güvənəcək. Bu, TSMC -ni ən azı növbəti beş il ərzində çox gəlirli bir mövqeyə qoyur, lakin Sİ çılğınlığından sonra da o, tonlarla digər elektronika üçün təchizat zəncirində əsas bir hissə olaraq qalacaq. [P5] Səhm nöqteyi-nəzərindən, Nvidia və TSMC gələn il üçün proqnozlaşdırılan gəlirlərinin müvafiq olaraq 23,3 və 24,2 qatında oxşar şəkildə ticarət edir. Lakin bazar dəyərlərindəki fərq (5,2 trilyon dollar a qarşı 2,2 trilyon dollar ) TSMC -nin daha çox yüksəliş potensialına sahib olduğuna inanmağıma səbəb olur. O, dəyərini ikiqat artıra bilər və yenə də Nvidia -nın indiki qədər dəyərli olmaz. Heç bir səhmin necə performans göstərəcəyini proqnozlaşdıra bilmərik və hər iki səhmə investisiya etməklə yəqin ki, səhv etməzsiniz. Lakin növbəti beş il ərzində mən TSMC -nin yüksəliş potensialını bəyənirəm.