[P1] S&P 500 keyfiyyətli divident səhmləri ilə doludur. Bəs Pfizer (PFE -1.28%) onlardan biridirmi? Bir tərəfdən, dərman istehsalçısının indeksdə ən yüksək gəlirlilik göstəricilərindən biri var. Lakin bəziləri Pfizer -in əhəmiyyətli çətinliklərlə üzləşdiyini və hələ də qarşıda vacib problemlərin olduğunu qeyd edə bilər. Buna baxmayaraq, mənim fikrimcə, Pfizer almaq və saxlamaq üçün cəlbedici bir gəlir səhmidir. Budur niyə divident ilk baxışdan göründüyündən daha təhlükəsizdir. [P2] Son illərdə koronavirus məhsullarına tələbatın azalması Pfizer -in maliyyə nəticələrinə təsir edib. İkinci rübdə şirkətin COVID-19 peyvəndi Comirnaty -nin satışları illik müqayisədə 32% azalaraq 261 milyon dollar təşkil edib. Pfizer -in koronavirus dərmanı Paxlovid daha da pis nəticə göstərib. Dərmanın gəliri illik müqayisədə 95% azalaraq cəmi 21 milyon dollar olub. Buna baxmayaraq, Pfizer -in ümumi gəliri illik müqayisədə 3% artaraq təxminən 15 milyard dollar a çatıb. Rəhbərliyin qeyd etdiyi kimi, şirkət son 10 rübdən doqquzunda gəlir gözləntilərini üstələyib və onların hamısında mənfəət proqnozlarını keçib. [P3] Doğrudur, Pfizer əhəmiyyətli patent müddətlərinin bitməsinə doğru irəliləyir, o cümlədən ən çox satılan dərmanı olan antikoaqulyant Eliquis -in. Eliquis ABŞ patentini onilliyin sonuna qədər itirəcək. Patent müstəsnalığını itirəcək digər iki dərman isə hər ikisi xərçəng dərmanı olan Ibrance və Xtandi -dir. Buna baxmayaraq, Pfizer -in daha yeni və əldə edilmiş məhsulları şirkətə bu çətinliyi dəf etməyə kömək edəcək. CEO Albert Bourla qeyd edib ki, bu məhsullar illik 13 milyard dollar satış gəliri gətirir və illik 20% artım nümayiş etdirir. Fərz edək ki, bu dərmanlar növbəti dörd il ərzində 15% mürəkkəb faizlə böyüyür. Onların illik gəliri 2030-cu ilə qədər 22,7 milyard dollar a çatacaq. İlin birinci yarısı etibarilə Ibrance , Xtandi və Eliquis -in birləşmiş illik satışları 15,27 milyard dollar təşkil edir. Bu, patent müddətləri bitməzdən əvvəl əhəmiyyətli dərəcədə artacaq və patent müstəsnalığını itirdikdən sonra gəlirlərinin dərhal sıfıra düşməsi kimi bir şey yoxdur. Bu o deməkdirmi ki, yeni (və əldə edilmiş) məhsullar müstəsnalığını itirən məhsulların itkisini tamamilə kompensasiya edəcək? Yəqin ki, yox. Lakin Pfizer bu çətinliyə bəzi investorların düşündüyündən daha yaxşı hazırlaşır. Biz həmçinin mənfəəti artırmaq üçün gördüyü işlərə də baxa bilərik. Şirkət son üç ildə xərc bazasından 7,2 milyard dollar ı aradan qaldırıb. Bu, əhəmiyyətli bir məbləğdir və gələcək xərclərin azaldılması tədbirləri də dərman istehsalçısının nəticələrinə müsbət təsir göstərə bilər və onun daxil olduğu çətin dövrü idarə etməsinə kömək edə bilər. [P4] Pfizer -in divident proqramı – 5,8% cəlbedici gəlirliliklə – şirkət bir neçə patent müddətinin bitməsi ilə üzləşdiyi üçün təhlükədədirmi? Yəqin ki, yox. Budur iki səbəb. Birincisi, Pfizer üzləşdiyi çətinliklərə baxmayaraq, son illərdə dividentini azaltmayıb. Keçmiş gələcəyin zəmanəti deyil, lakin son tarix rəhbərliyin səhmdarlara dividentlər vasitəsilə kapital qaytarmağa üstünlük verdiyini göstərir. Son beş ildə şirkət ödənişlərini 10,26% artırıb. Bu, qeyri-adi deyil, lakin üzləşdiyi çətinlikləri nəzərə alsaq, hələ də olduqca təsir edicidir. [P5] İkincisi, son yeni təsdiqlərdən əlavə, Pfizer -in dərin bir məhsul portfeli var ki, bu da şirkətə növbəti bir neçə il ərzində təsdiqlənmiş məhsul çeşidini əhəmiyyətli dərəcədə genişləndirməyə kömək etməlidir. Daha güclü artım məhz buradan gələ bilər, xüsusən də Pfizer bir neçə yüksək perspektivli namizədlə öyünür. Məsələn, şirkətin araşdırma mərhələsində olan uzunmüddətli GLP-1 arıqlama dərmanı berobenatide , aylıq dozalanma cədvəli, yüksək tolerantlığı və piylənmə əleyhinə bazarın proqnozlaşdırılan sürətli böyüməsi nəzərə alınmaqla, nəticədə 1 milyard dollar dan çox satış gəliri gətirə bilər. Bu, Pfizer -in məhsul portfelindəki daha diqqətəlayiq məhsullardan yalnız biridir. Əlbəttə ki, şirkət klinik uğursuzluqlarla üzləşə bilər. Lakin Pfizer -in məhsul portfeli dərindir: o, Faza 3 tədqiqatlarında təxminən 16 tamamilə yeni məhsula malikdir. Bu, erkən mərhələ proqramlarını əhatə etmir. Hətta 50% kimi mülayim bir Faza 3 uğur nisbəti – bu, sənaye ortalamasına tamamilə uyğundur – növbəti bir neçə il ərzində xeyli sayda tamamilə yeni məhsula səbəb olacaq. Bütün bunlar Pfizer -in perspektivlərinin olduqca güclü göründüyü və son çətinliklərə baxmayaraq dividentin təhlükəsiz göründüyü üçün yaxşı səbəblərdir.