[P1] 2026-cı ildə yaddaş çipi səhmlərinə investisiya qoymaq inanılmaz dərəcədə gəlirli olub. Ən yaxşı performans göstərənlərdən ikisi Sandisk (SNDK -1,82%) və Micron Technology (MU +2,46%) olub, hər biri son bir ildə təsirli gəlirlər təmin edib. Səbəb sadədir: yaddaş çiplərinə tələbat bütün zamanların ən yüksək səviyyəsindədir və təchizat tükənib. Buna görə də, yaddaş çiplərinin qiymətləri sürətlə artıb. Bu, Sandisk və Micron -un mənfəət mənzərəsi üçün çox faydalı olub və hər biri rekord marjalara nail olub. Hər iki səhm kifayət qədər yaxşı performans göstərsə də, düşünürəm ki, burada açıq-aydın bir qalib var və onun irəliləyən dövrdə daha çox yüksəliş potensialı var. [P2] Micron və Sandisk hər ikisi yaddaş çipləri istehsal edir, lakin onların fokuslandığı sahələr fərqlidir. Həm Sandisk , həm də Micron uzunmüddətli məlumat saxlamaq üçün istifadə olunan NAND yaddaşı istehsal edir, bu da tez-tez bərk cisimli disklər kimi cihazlarda tətbiq olunur. Micron həmçinin hesablama cihazlarında sürətli məlumat əldə etmək üçün istifadə olunan DRAM yaddaşı da istehsal edir. Hər ikisi vacibdir, lakin Micron -un biznesinin bir seqmenti fərqlənir. [P3] DRAM yaddaşının bir alt seqmenti HBM – yüksək bant genişliyinə malik yaddaşdır. HBM qrafik prosessor vahidləri ( GPU ) kimi hesablama vahidlərinin daxilində istifadə olunur və Micron qeyd edir ki, sənayedə HBM tədarükləri adi DRAM -dan daha sürətli artacaq. 2027 və 2028-ci illər üçün Micron sənayedə NAND və DRAM tədarüklərinin hər iki ildə aşağıdan orta 20%-ə qədər artacağını gözləyir. Beləliklə, bu iki sənayedə çox böyük artım olmayacaq, lakin HBM -in DRAM -dan daha sürətli böyüməsi Micron -a Sandisk üzərində üstünlük verəcək. [P4] Micron həmçinin sənayedə ilk tərəfdaşlığı elan etdi: Nvidia (NVDA -0,59%) üçün xüsusi HBM çipi. Bu, böyük bir hadisədir, çünki Nvidia və onun həmkarları sadəcə hazır yaddaş çiplərindən istifadə edirdilər. Lakin Micron -un Nvidia ilə tərəfdaşlıq etməsi daha müqaviləli bir vəziyyətə gətirib çıxara bilər ki, bu da Micron -un gəlirlərini sabitləşdirəcək. Bu, həm Sandisk , həm də Micron üçün bir problemdir, çünki qeyri-sabit gəlirlər və pul axınları sənayedə yaygındır. [P5] Yaddaş çipləri dövri xarakter daşıyır və qiymətlər tələbatla birlikdə arta və azala bilər. Bunu Micron və Sandisk -in mənfəət marjalarında görmək olar, çünki tələbat yüksək olduqda – indiki kimi – onlar ən yüksək səviyyədə olurlar. Hər iki şirkət müştəriləri ilə uzunmüddətli təchizat müqavilələri bağlayaraq tənəzzülün təsirlərini azaltmaq üçün addımlar atır. Əsasən, Micron və Sandisk daha yüksək yaddaş çipi qiymətlərinin potensialını zəmanətli gəlirlərlə dəyişirlər. Bu, yuxarı həddi azaldır, lakin biznes performansının aşağı həddini də yüksəldir. Bu sənaye aşağı tələbat səbəbindən uzun sürən zəif performansdan əziyyət çəkdiyi üçün bu, ağıllı bir addımdır. [P6] Micron hesab edir ki, o, 2030-cu ilə qədər gəlirlərinin təxminən 35%-ni təmin edib. Sandisk müştərilərinin təxminən 50%-i ilə bu cür müqavilələr imzalayıb. Bu, hər iki şirkət üçün böyük bir təkamüldür və bazarı onların səhmlərini daha yüksək qiymətləndirməyə vadar edə bilər. Bazar hər iki şirkətdən istənilən an dövri tənəzzül gözlədiyi üçün onların səhmləri çox yüksək mükafatlarla ticarət edilmir. Lakin hər iki şirkətin dövri potensiallarını bağlamaq üçün addımlar atması ilə, düşünürəm ki, onlar böyük texnologiya səhmləri üçün demək olar ki, orta mükafatla ticarət edilməlidir. Əgər onlar müvafiq maliyyə illərinin sonuna qədər qazancın 20 qatı kimi bir səviyyəyə yüksələ bilsələr, bu, səhmlərin gələn il bu vaxta qədər dəyərinin üç və ya dörd qat artmasına səbəb ola bilər. Bu, böyük bir performasdır, lakin bu, yalnız bazarın bu iki şirkətin bizneslərini dövri tənəzzüllərə daha az məruz qalmaq üçün əsaslı şəkildə dəyişdiyini başa düşdüyü təqdirdə baş verəcək. [P7] Bəs qalib kimdir? Düşünürəm ki, bu, açıq-aydın Micron -dur. Micron yaddaş çipi sənayesində ən yüksək böyümə sahəsi olacaq HBM -ə çıxışa malikdir. O, həmçinin Sandisk -dən daha ucuz qiymətə ticarət edilir ki, bu da ona daha çox yüksəliş potensialı verir. Sandisk hələ də möhkəm bir seçim olsa da, Micron daha böyük gəlir potensialı təklif edir.