Warren Buffett ilk dəfə American Express (NYSE: AXP) səhmlərinə sərmayə qoyanda, tezis sadə görünürdü: yüksək keyfiyyətli bir biznes al və zamanla böyüməsinə icazə ver. Onilliklər sonra, bu investisiya onun ilkin kapitalını təxminən 40 dəfə artırdı. Əksər investorlar bu uğuru brend gücü, müştəri sədaqəti və şirkətin premium mövqeyi kimi amillərlə əlaqələndirirlər. Lakin işdə tez-tez nəzərdən qaçan daha sakit bir qüvvə var idi. Süni intellekt dünyanın ilk trilyonçusunu yaradacaqmı? Komandamız Nvidia və Intel -in hər ikisinin ehtiyac duyduğu kritik texnologiyanı təmin edən, “Əvəzolunmaz Monopoliya” adlanan az tanınan bir şirkət haqqında hesabat yayımladı. Davam et » American Express sadəcə böyümədi. O, zamanla hər bir səhmdarın mülkiyyətini sistematik şəkildə artırdı. Şəkil mənbəyi: Getty Images . Nəzərdən qaçan amil: hər səhmə düşən qazancın artımı. Bir şirkətin gəlirini və ya mənfəətini nə qədər artırdığına diqqət yetirmək asandır. Lakin Omaha Oracle başqa bir şeyə diqqət yetirdi: bu artımın hər səhmə nə qədər düşdüyünə. American Express uzun müddət yüksək kapital gəlirliliyi (tez-tez 20%-30%) əldə etmişdir, bu da premium müştəri bazası və güclü xərcləmə həcmləri ilə dəstəklənir. Bunlar uzunmüddətli gəlir və mənfəət artımını dəstəkləmişdir. Lakin şirkətin bu kapitalı necə yerləşdirməsi səhmdar gəlirlərini həqiqətən gücləndirən amil oldu. Böyük satınalmalar etmək əvəzinə, o, dividend ödənişləri və səhmlərin geri alınması yolu ilə ardıcıl olaraq nağd pulu geri qaytardı. Xüsusilə, sonuncu Buffett -in böyük gəlirinin sirridir. Son onilliklər ərzində American Express qazancını artırmağa davam edərkən səhm sayını əhəmiyyətli dərəcədə azaltdı. Bu ardıcıl geri almalar ilkin 10% səhm mülkiyyətini 2025-ci ilə qədər 22%-ə çevirdi. Nəticədə, Buffett -in American Express -in mənfəətindəki payı iki dəfədən çox artdı və bu, onilliklər ərzində onun böyük gəlirinə əhəmiyyətli töhfə verdi. Buffett -in “avtomatik mülkiyyət artımı” Buffett uzun müddətdir ki, onun üstünlük verdiyi saxlama müddətinin əbədi olduğunu vurğulayır və bunun yaxşı bir səbəbi var – sadəcə American Express nümunəsini götürək. American Express səhm sayını müntəzəm olaraq azaltdığı üçün Berkshire Hathaway əlavə kapital qoymadan mülkiyyət payını artıra və artan dividend gəliri toplaya bilmişdir. Əslində, Berkshire Hathaway -in investisiya dəyəri 1995-ci ildə 1,4 milyard dollar dan 2025-ci ildə 1,3 milyard dollar a qədər bir qədər azalıb (ehtimal ki, şirkət bu geri almalar zamanı bəzi səhmləri satıb). Bundan əlavə, o, 2025-ci ildə 479 milyon dollar dividend toplayıb ki, bu da səhmə qoyulan investisiyasının 30%-dən çoxudur.