Fransanın artan fiskal problemləri Fransa hökumət borcunun risk mükafatını Almaniya Bundları üzərində 150 baza bəndindən yuxarı qaldırsa da, 2010-cu illərin əvvəllərindəki qarışıqlıqla müqayisədə sistemli avrozonası borc böhranı və ya sərhədlərarası yoluxma riski aşağı olaraq qalır. Bu, Capital Economics və Mapfre AM -in təhlillərinə əsaslanır. Capital Economics -in baş Avropa iqtisadçısı Andrew Kenningham yazırdı ki, Fransa fiskal böhranın artmasına doğru irəliləyir və bu, hökumət istiqrazlarının spredlərini yüksəldəcək, lakin struktur təminatları nəticələri əsasən Paris -in suveren borc bazarı ilə məhdudlaşdırmalıdır. Bu fikri təsdiqləyən Mapfre AM -in İnvestisiya Strategiyası üzrə direktor müavini Ismael García Puente bildirdi ki, tammiqyaslı maliyyə böhranı üç şərt tələb edər: - Fransa hökumətinin fiskal reallığını inkar etməsi, Avropa tərəfdaşlarının bu hökumətin çöküşünə icazə verməyə hazır olması və institusional böhran vasitələrinin olmaması. García Puente dedi: "Bu üç şərtdən heç biri hazırda mövcud deyil". Yoluxma riskləri niyə məhduddur? Fransa özəl sektorunun borclanma xərcləri suveren gəlirlərdən xeyli az artıb, bu da LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE və Airbus SE kimi yüksək reytinqli korporasiyalara Fransa dövlətindən daha aşağı gəlirlə borc götürməyə imkan verir. Bundan əlavə, Fransa daxili bankları ümumi aktivlərinin yalnız təxminən 2%-ni daxili suveren istiqrazlarda saxlayır – bu, İtaliya və ya İspaniya -dakı kreditorların suveren risklərinin kiçik bir hissəsidir. 2010-2012-ci illərin parçalanmış siyasət mühitindən fərqli olaraq, Avropa Mərkəzi Bankı "günahsız müşahidəçi" ölkələri əsassız gəlir sıçrayışlarından qorumaq üçün, xüsusilə Transmissiya Mühafizə Aləti (TPI) kimi dəstək mexanizmləri yaradıb. Daha geniş avrozonası iqtisadiyyatları böyük xarici balanssızlıqlardan əziyyət çəkmir; Yunanıstan istisna olmaqla, əsas üzv dövlətlər balanslaşdırılmış cari hesablar və ya profisitlərlə, idarə oluna bilən özəl borc və sabit daşınmaz əmlak bazarları ilə çıxış edirlər. Vahid valyutanın parçalanması ətrafında siyasi risk azalıb, aparıcı Fransa sağçı fiquru Marine Le Pen illər əvvəl avrodan çıxma mövqeyindən imtina edib və İtaliya -da paralel valyuta təklifləri gündəmdən düşüb. Lakin Kenningham xəbərdarlıq etdi ki, gələcək Fransa hökuməti ilə Avropa İttifaqı orqanları arasında kəsir intizamı üzərində açıq siyasi qarşıdurma spredləri 400-500 baza bəndinə qədər yüksəldə bilər – bu, İtaliya -nın 2012-ci il böhranına bənzəyir – baxmayaraq ki, o, bu nəticəni nadir risk kimi xarakterizə etdi. Güclü bank balans hesabatları və bazar perspektivi Bank sektoruna gəlincə, Mapfre AM -dən García Puente vurğuladı ki, Avropa kreditorları bu gün daha yaxşı kapitallaşıblar və hökumət stimullaşdırma proqramlarının yönləndirilməsində həyati rol oynayırlar. García Puente dedi: "Hazırda banklar bütün stimullaşdırma planlarının maliyyələşdirilməsi üçün vasitə kimi hər zamankından daha zəruridir." "Onların Fransa borcuna məruz qalması qısa müddətdə onlara təsir etsə də, onların əsasları möhkəmdir və onlar bizim üçün narahatlıq doğurmur." Mapfre AM vahid valyuta ilə bağlı daha ehtiyatlı mövqe tutaraq, ABŞ -ın struktur olaraq daha yüksək inflyasiya gözləntilərini əsas gətirərək, dollar qarşısında avroya qarşı mülayim mənfi baxışını qorudu. Bu, transatlantik faiz dərəcəsi fərqlərini dolların xeyrinə saxlaya bilər. Qlobal səhmlərə gəlincə, García Puente qeyd etdi ki, üçüncü rübün korporativ gəlirləri hazırkı səhm qiymətləndirmələrini saxlamaq üçün həlledici olacaq. Analitik proqnozları mühafizəkar olsa da, o, süni intellekt infrastruktur investisiyasının sənaye və qeyri-texnoloji sektorlarda daha geniş tətbiq mərhələsinə keçməsi ilə potensial müsbət sürprizlərə işarə etdi.