Qablaşdırılmış qida sənayesində fəaliyyət göstərən iki böyük şirkət, Conagra Brands (NYSE:CAG) və Kraft Heinz (NASDAQ:KHC), mənfi mənfəət göstəriciləri ilə üzləşsələr də, səhmdarlarına yüksək dividend gəlirləri təklif edirlər. Bununla belə, Conagra artıq dividend ödənişini azaltmaq qərarına gəldiyi halda, Kraft Heinz ödənişini sabit saxlamağa davam edir. Bu fərqli yanaşma, xüsusilə təqaüdçülər kimi gəlir yönümlü investorlar üçün hansı şirkətin dividendinin daha etibarlı olduğu sualını ortaya çıxarır. Hər iki şirkətin maliyyə vəziyyəti və pul axını göstəriciləri bu qərarın arxasında duran əsas səbəbləri açıqlayır. Hər iki şirkətin mənfi mənfəət göstəriciləri əsasən qeyri-pul xarakterli amortizasiya xərclərindən qaynaqlanır. Conagra , səhm qiymətindəki davamlı azalma nəticəsində 2,0 milyard ABŞ dolları dəyərində qeyri-pul xarakterli şərəfiyyət və brend dəyərinin aşağı düşməsi xərcləri qeydə alıb. Kraft Heinz isə 2025-ci ildəki 9,3 milyard ABŞ dolları ilə müqayisədə, ikinci rübdə 7,4 milyard ABŞ dolları dəyərində qeyri-pul xarakterli şərəfiyyət və qeyri-maddi aktivlərin dəyərinin aşağı düşməsi xərcləri ilə üzləşib. Bu xərclər brend dəyərlərinin aşınmasını göstərsə də, dividendin davamlılığı əsasən pul axınına bağlıdır və bu sahədə iki şirkət arasında əhəmiyyətli fərqlər mövcuddur. Kraft Heinz , 2019-cu ildə dividendini 0,625 ABŞ dollarından 0,40 ABŞ dollarına endirdikdən sonra, bu məbləği hər rübdə sabit saxlayıb. Şirkət, milyardlarla dollar dəyərində amortizasiya xərclərinə baxmayaraq, ödənişini dəyişməyib. 2025-ci ildə Kraft Heinz 3,66 milyard ABŞ dolları sərbəst pul axını əldə edib ki, bu da 1,898 milyard ABŞ dolları ümumi dividend ödənişini təxminən 1,9 dəfə qarşılayır. İkinci rübdə şirkət 1,9 milyard ABş dolları borcunu ödəyib və rüb başa çatdıqdan sonra əlavə 1 milyard ABŞ dolları borcunu da bağlayıb. Şirkətin maliyyə direktoru Andre Maciel , “Balans hesabatımız çox güclü olaraq qalır” deyə bildirib. Şirkətin həmçinin 2,42 milyard ABŞ dolları nağd pulu var. Digər tərəfdən, Conagra , 2023-cü ilin iyulundan 2026-cı ilin aprelinə qədər hər rübdə 0,35 ABŞ dolları dividend ödəyib, lakin sonra bu məbləği 0,175 ABŞ dollarına endirib. Baş icraçı direktor John Brase , bu azaldılmanı “maliyyə çevikliyini artırmaq” və brend, eləcə də təchizat zənciri investisiyalarını maliyyələşdirmək üçün bir yol kimi izah edib. Jim Cramer “Mad Money” proqramında Conagra -nın dividend kəsilməsindən əvvəl “ 10%-dən yuxarı gəlir ” təklif etdiyini qeyd edərək, “Çox az istisna olmaqla, iki rəqəmli dividend gəliri böyük bir qırmızı bayraqdır” deyib. Conagra -nın 2026-cı maliyyə ilində 978,7 milyon ABŞ dolları sərbəst pul axını, köhnə dərəcə ilə 669,7 milyon ABŞ dolları dividend ödənişini təxminən 1,5 dəfə qarşılayırdı. 2027-ci maliyyə ilinin birinci rübdə məhkəmə ödənişləri əməliyyat pul axınını -4,2 milyon ABŞ dollarına , sərbəst pul axınını isə -127,9 milyon ABŞ dollarına endirib. Rəhbərlik, maliyyə ilinin sonunda xalis borc əmsalının təxminən 4,0x olacağını gözləyir. Dividend kəsilməsindən sonra, illik 0,70 ABŞ dolları dərəcəsi Conagra -nın düzəliş edilmiş EPS proqnozunun təxminən 48%-ni təşkil edir. Kraft Heinz üçün bu rəqəm təxminən 78% -dir. Conagra bu buferi ödənişini azaltmaqla əldə edib və 4,0x -ə yaxın borc əmsalı ilə səhvlərə az yer buraxır. Kraft Heinz , 2026-cı il üçün üzvi xalis satış proqnozunu 1,5%-dən 3,5%-ə qədər azalmadan, 0,5%-dən 2,0%-ə qədər azalmaya yaxşılaşdırıb. Şirkət həmçinin, ardıcıl beşinci dəfə EPS proqnozunu üstələdikdən sonra, düzəliş edilmiş EPS proqnozunu 2,03 ABŞ dolları – 2,09 ABŞ dollarına yüksəldib. İkinci rübdə istehlak təxminən 2,5% azalıb, lakin iyul ayında təxminən 1% azalmaya qədər yaxşılaşıb. İnkişaf etməkdə olan bazarlarda satışlar 10,4% artıb. Conagra isə birinci rübdə gözləntiləri üstələyərək 0,41 ABŞ dolları düzəliş edilmiş EPS qeydə alıb ki, bu da 0,28 ABŞ dolları konsensus proqnozundan yüksəkdir. Buna baxmayaraq, şirkət 2027-ci maliyyə ili üçün düzəliş edilmiş EPS proqnozunu 1,72 ABŞ dollarından 1,40 ABŞ dolları – 1,50 ABŞ dollarına endirib. Üzvi həcm 2,1% azalıb. Səhm qiymətləri də eyni fərqi göstərir: Kraft Heinz son bir ildə 3,12% artdığı halda, Conagra 14,43% azalıb. Ümumilikdə, Kraft Heinz hər üç kateqoriyada – dividend sabitliyi, pul axını ilə dividendin qarşılanması və satış tendensiyaları – daha yaxşı performans göstərir. Şirkətin 2019-cu ildən bəri sabit ödənişi, sərbəst pul axınının dividendi demək olar ki, iki dəfə qarşılaması və satış tendensiyalarının yaxşılaşması onu daha cəlbedici edir. Lakin Kraft Heinz -in də öz riskləri var; şirkət brend investisiyalarını təxminən 700 milyon ABŞ dollarına qədər artırarkən, sabit valyuta ilə düzəliş edilmiş əməliyyat gəlirinin 16%-dən 18%-ə qədər azalacağını proqnozlaşdırır. Növbəti gəlir hesabatında investorlar iyul ayındakı istehlak yaxşılaşmasının davam edib-etmədiyini yoxlamalıdırlar. Conagra -nın vəziyyəti isə fərqli bir profildədir: dərin dəyər və dönüş riski, yüksək gəlir və artıq düzəliş edilmiş gəlirlərini rahatlıqla qarşılayacaq səviyyəyə endirilmiş dividend ödənişi. Bu məlumatlar göstərir ki, Kraft Heinz hazırda daha stabil və təhlükəsiz dividend ödənişi təklif edir, lakin hər iki şirkətin gələcək maliyyə göstəriciləri diqqətlə izlənilməlidir. Mənbələr: 247wallst.com