[P1] Royal Caribbean Cruises (NYSE:RCL) oktyabrın 27-də üçüncü rübün nəticələrini açıqlayacaq. Səhmlər son bir ayda 20,05% artsa da, ötən ilin səviyyəsindən 10,98% aşağıdır. Bu hesabat kruiz tələbatının yanacaq xərcləri, borc və sabit gəlirlilik rübünü üstələyə biləcəyini yoxlayacaq. Keçən rübdə, düzəliş edilmiş EPS 3,98 dollar konsensusunu üstələyərək 4,21 dollar təşkil etmiş və altı rüblük müsbət nəticə seriyasını davam etdirmişdi. Gəlirlər 6,5% artaraq 4,83 milyard dollar a çatmış, xalis gəlirlilik isə güclü yaxın müddətli tələbat sayəsində rəhbərliyin proqnozundan 100 baza bəndi yuxarı olmuşdu. Rəhbərlik bildirmişdi ki, artıq tez-tez son dəqiqə sifarişlərində endirim etmək əvəzinə qiymətləri artıra bilirlər. Marjalar isə daha zəif bir mənzərə göstərdi. Düzəliş edilmiş EBITDA marjası bir il əvvəlki 40,8%-dən 37,9%-ə düşmüşdü. Üçüncü rüb üçün rəhbərlik 8,5% tutum artımı ilə 6,26-dan 6,36 dollar a qədər düzəliş edilmiş EPS proqnozlaşdırmışdı, xalis gəlirlilik isə təxminən sabit qalacaqdı. Bu, dördüncü rübdə artıma çevrilməli olan 200 baza bəndlik yerləşdirmə və quru dok sürüşməsi ilə əlaqələndirilirdi. O vaxtdan bəri, Royal Caribbean Sandals Resorts -da 50% pay üçün 3 milyard dollar ödəməyə razılaşdı, bu sövdələşmənin 2027-ci ilin əvvəlində başa çatması gözlənilir. [P2] Əvvəlcə yanacaq məsələsi. WTI nefti oktyabrın 20-də 107,89 dollar a çataraq bir həftə ərzində 13,1% artmışdı. Rəhbərlik tam illik yanacaq xərcini 1,3 milyard dollar proqnozlaşdırmışdı, 2026-cı il üçün qalan istehlakın 58%-i bazar qiymətlərindən aşağı sığortalanmışdı. Bu rəqəmin qalıb-qalmayacağını görəcəyik. [P3] Sonra gəlirlilik. Daha yüksək tutumda sabit gəlirlilik o deməkdir ki, artım daha çox yataqdan gəlir. Avropa üçüncü rüb tutumunun 28%-ni təşkil edir və Yaxın Şərq münaqişəsi bu yay Aralıq dənizi kruizlərinə təsir etmişdi. Gəmidəki xərclərin və yaxın müddətli qiymətlərin bu təsiri kompensasiya etdiyinə dair sübutlara diqqət yetirin. [P4] Sonra balans hesabatı. Likvidlik 6,9 milyard dollar təşkil edirdi, borc əmsalı 3x-dən aşağı idi, lakin borcun ödəmə tarixləri 2027-ci ildə 2,7 milyard dollar a, 2028-ci ildə isə 3,4 milyard dollar a yüksəlir, eyni zamanda 2026-cı il üçün təxminən 4,7 milyard dollar kapital xərcləri və Sandals ödənişi var. Bu yaxınlarda 1,25 milyard dollar lıq yenidən maliyyələşdirmədən sonra, faiz xərcləri və şirkətin Sandals -ı necə maliyyələşdirdiyi barədə aydın şərh istəyirəm. [P5] Nəhayət, 2027-ci il üçün sifarişlər daha yüksək qiymətlərlə “tarixi səviyyələri qabaqlayırdı”. Hər hansı bir erkən gəlirlilik çərçivəsi səhmi üçüncü rüb rəqəmlərindən daha çox hərəkət etdirə bilər. 276,51 dollar səviyyəsində səhm 2026-cı il konsensus EPS -nin təxminən 16 qatı və 2027-ci il proqnozlarının 14 qatı ilə ticarət olunur. Proqnozları üstələmək qazanc zəmanəti verməyib. 2025-ci ilin üçüncü rübündəki müsbət nəticədən sonra səhmlər həmin gün 8,53% düşmüşdü. Əgər rəhbərlik dördüncü rübdə gəlirliliyin yenidən sürətləndiyini və yanacağın nəzarətdə qaldığını təsdiqləsə, borc yükü idarəolunan fon səs-küyünə çevriləcək.