ABŞ və Çin səhmləri arasındakı fərq onilliklər boyu davam edən rekordu qırıb və Pekinin dövlət tərəfindən dəstəklənən fondları hələ də passiv qalır, halbuki yüksək keyfiyyətli səhmlər ayı bazarı ərazisinə düşür. Oktyabrın 22-də, cümə axşamı ticarət başa çatdıqda, S&P 500 Şanxay Kompozit İndeksinin 2,095 misli səviyyəsində bağlandı. Gündəlik bağlanışlara əsasən hesablamalarımıza görə, bu, 1997-ci ilə qədər olan məlumatlarda ən yüksək nisbətdir və 2024-cü il sentyabrın 19-da müəyyən edilmiş 2,088 rekordunu ötüb. S&P 500-ün Honkonqun Hang Seng İndeksinə nisbəti də 1990-cı ilə qədər olan məlumatlarda rekord 0,334 səviyyəsində bağlandı. Hər iki nisbət cümə günü Şanxay yüksəldiyi üçün 2,066 və 0,330 səviyyəsinə düşdü. Buna baxmayaraq, oktyabrın 23-də başa çatan həftə ərzində fərq rekord həddə çatdı. ETF də rekord vurdu. Dollarda, dividendlər daxil olmaqla ölçüldükdə, SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) bunu 2011-ci ilə qədər olan məlumatlarda oktyabrın 22-də iShares MSCI China ETF (NASDAQ:MCHI) qarşısında etdi. İndeks nisbətləri yerli valyutada qiymət səviyyələrini müqayisə edir. Fond müqayisəsi ABŞ investorunun faktiki olaraq nə qədər qazandığını göstərir. İnvestorlar Çinin dəyər tələsi olub-olmadığını qiymətləndirməlidirlər. Bu, ucuz görünən, lakin düşməyə davam edən bir bazar, ya da Pekinin dövlət fondlarının yalnız almağa başladığı böyük bir endirim ola bilər. 2026-cı il oktyabrın 23-nə qədər S&P 500 11,4% artıb. Eyni dövrdə Şanxay Kompozit İndeksi 7,0%, Hang Seng isə 9,9% düşüb. Hesablamalarımıza görə, S&P 500 Şanxaydan təxminən 18 faiz bəndi, MCHI-dən isə təxminən 30 bənd irəlidədir, çünki MCHI 18,4% düşüb. Rekord hər hansı bir ildə deyil, illərin fərqini əks etdirən kumulyativ nisbətdə özünü göstərir. Çinin yüksək keyfiyyətli indeksi olan CSI 300 1,8% düşərək 4 036,30 səviyyəsinə, yəni 2025-ci il iyulundan bəri ən aşağı bağlanışına çatdı. Cümə axşamı ayı bazarına daxil oldu və iyunun 22-dəki bağlanış zirvəsindən 20,2% aşağıda başa çatdı. Şanxay Kompozit İndeksi 1,5% düşərək bir ildən çox müddətdə ən aşağı səviyyəsinə, Hang Seng Tech indeksi isə iki illik ən aşağı səviyyəsinə çatdı. Alibaba Group (NYSE:BABA) 6%-dən çox, Tencent isə 2,9% düşdü. İnvestorlar süni intellekt artımının və qiymətləndirmələrinin davam edə biləcəyinə şübhə etdilər. Onlar Pekinin tədrici stimullarından məyus oldular və Pekin Honkonqda qeydiyyatdan keçmiş Çin şirkətlərinin səhmdarları tərəfindən saxlanılan ofşor trastları vergiyə cəlb etmək qərarına gəldikdən sonra geri çəkildilər. Lotus Asset Management-in CIO-su Hao Hong dedi: “Bazar çöküşdədir”. O əlavə etdi ki, qiymətləri sabitləşdirmək üçün səhmlər alan dövlət tərəfindən dəstəklənən fondlar olan Milli Komanda “hərəkət etməkdə tərəddüd edir”. Cümə günü, dövlət tərəfindən dəstəklənən investorların üstünlük verdiyi ETF-lərdəki ağır ticarət CSI 300-ü 1,7%, Şanxay Kompozit İndeksini isə 0,9% qaldırdı. CSI 300 həftə ərzində hələ də 1,6% itirdi. Bu, indeks 2005-ci ildə yaradıldığından bəri ən uzun itki zolağı olan 11-ci ardıcıl həftəlik eniş idi və iyun zirvəsindən təxminən 19% aşağıda başa çatdı. Morgan Stanley analitikləri danışdılar. Onlar dedilər: “Zəif daxili tələbat və likvidlik problemləri davam edir, qiymətləndirmələr isə hələ də tam dibə çatmayıb”. S&P 500 cümə günü 0,52% düşdü, bu da rekord fərqin Çinin düşməsi ilə yanaşı ABŞ səhmlərinin də düşməsindən qaynaqlandığını göstərir. KraneShares CSI China Internet ETF (NYSEARCA:KWEB) cümə günü 0,30% düşərək 23,14 dollara çatdı və həftə ərzində təxminən 5,2% itirdi. 2026-cı ildə 32,0% düşüb və bir illik ümumi gəliri -37,79% təşkil edir, çünki yalnız internet səhmlərindən ibarət bir fond süni intellekt və texnologiya qiymətləndirmələri narahatlıq doğurduqda ən çox zərər görür. 3,78 milyard dollar aktivə malik olan iShares China Large-Cap ETF (NYSEARCA:FXI) 0,43% düşərək 32,31 dollara çatdı. 2026-cı ildə 15,6% düşüb, bir illik gəliri -17,20% təşkil edir, çünki onun böyük bankları texnologiya itkilərinin bir hissəsini kompensasiya edir. Üç fondun ən genişi olan MCHI 0,04% düşərək 49,00 dollara, yəni 52 həftəlik ən aşağı səviyyəsi olan 48,65 dollardan bir qədər yuxarıda bağlandı və bir illik gəliri -20,79% təşkil edir. Buğa ssenarisi qiymətə əsaslanır: Çin səhmləri ABŞ səhmlərinə nisbətdə rekord endirimlə ticarət olunur və cümə günü satışlar xaotik hala gəldikdə dövlət pulunun müdaxilə edəcəyini göstərdi. Ayı ssenarisi gəlirlərə əsaslanır, çünki daxili tələbat zəifdir, stimullar kiçik hissələrlə gəlməyə davam edir və ofşor trast vergisi yeni siyasət riski əlavə edir. Milli Komanda da CSI 300 artıq ayı bazarına düşənə qədər gözlədi. Biz ayıların tərəfindəyik. Ucuzlaşmağa davam edən bir bazar, gəlirlər dönənə qədər dəyər tələsi olaraq qalır və üç fond arasında FXI-nin bank ağırlıqlı portfeli KWEB-dən qat-qat yaxşı performans göstərib. İki siqnal bu fikri sınaqdan keçirəcək: əgər CSI 300 həftəlik artımla itki zolağını bitirsə və Pekin real bir fiskal paket elan etsə, buğa ssenarisi güclənəcək. Əgər MCHI 48,65 dollardan aşağıda bağlanarsa, ayı ssenarisi təsdiqlənəcək. Hər hansı sual və ya düzəliş üçün [email protected] ilə əlaqə saxlayın. Omor Ibne Ehsan 24/7 Wall St-də yazıçıdır. O, güclü əsaslara, dəyərə və uzunmüddətli potensiala malik böyümə, dövri və dividend səhmlərinə diqqət yetirən öz-özünə öyrənmiş bir investordur. O, həmçinin qəpik səhmləri kimi yüksək riskli, yüksək gəlirli investisiyalara maraq göstərir.