[P1] GE Vernova ( GEV -1.50%) səhmləri çətin bir həftə keçirdi. Qaz turbinləri və şəbəkə avadanlıqları istehsalçısının səhmləri oktyabrın 22-də, cümə axşamı günü təxminən 11% azaldı. Yazdığım zaman səhm 825 dollar civarındadır ki, bu da iyunun 30-da bağlandığı 1 174,86 dollardan təxminən 30% aşağıdır. Lakin şirkətin fəaliyyəti genişlənməyə davam edir. GE Vernova iyun ayını 176 milyard dollarlıq sifariş portfeli ilə başa vurmuşdu. İkinci rübdə isə onun qeyri-GAAP (tənzimlənmiş) faiz, vergi, amortizasiya və devalvasiyadan əvvəlki gəlirləri ( EBITDA ) illik müqayisədə 62% artmışdı. Bəs 2030-cu ildə səhm harada ola bilər? Rəhbərliyin öz hədəflərini irəli sürərək, 2030-cu ilin sonuna qədər səhmin təxminən 1 100 dollar olacağını düşünürəm. Bu, yaxşı bir qazanc olardı, lakin hələ də iyun ayındakı rekorddan aşağı. GE Vernova -nın nə qədər tələbatla üzləşdiyini göstərən ümumi sifariş portfeli 2025-ci ilin sonunda 150 milyard dollardan birinci rübdən sonra 163 milyard dollara, ikinci rübdən sonra isə 176 milyard dollara yüksəlib. Bu, rəhbərliyin bu il gözlədiyi gəlirin demək olar ki, dörd qatıdır. [P2] 2025-ci ilin dekabrında rəhbərlik sifariş portfelinin 2028-ci ilin sonuna qədər təxminən 200 milyard dollara çatacağını gözlədiyini bildirmişdi. İyul ayında ikinci rübün gəlirləri ilə bağlı konfrans zəngində CEO Scott Strazik şirkətin bu hədəfə 2027-ci ildə – bir il əvvəl – çatacağını söylədi. Bu böyümənin əsas hissəsi qaz turbinləri ilə təmin edildi. GE Vernova -nın qaz avadanlıqları sifariş portfeli və istehsal cədvəlində yer ayıran müqavilələri (slot reservation agreements) ikinci rübdə 116 giqavata çatdı ki, bu da 2025-ci ilin sonunda 83 giqavat idi. Müştərilər bu yerlər üçün daha çox ödəniş edirlər. 2026-cı ilin birinci yarısında qaz avadanlıqları sifarişləri 2025-ci ilin son üç ayında sifariş edilənlərdən 20%-dən çox yüksək qiymətlərlə idi. Strazik zəngdə dedi: “Biz güclü bir birinci yarı keçirdik və indi '31-ci ilə qədər imzalanmış müqavilələrimiz var”. Süni intellekt ( AI ) məlumat mərkəzləri isə tam hekayə deyil. Strazik bildirdi ki, müqaviləli qaz giqavatlarının təxminən 80%-i ənənəvi müştərilər, təxminən 20%-i isə məlumat mərkəzləri üçündür. [P3] Daha böyük dəyişən amil marjadır. GE Vernova -nın tənzimlənmiş EBITDA marjası 2025-ci ildə 8,4% idi. Bu, 2026-cı ilin birinci yarısında 10,5%-ə, ikinci rübdə isə 11,3%-ə yüksəldi və rəhbərlik tam il üçün 12%-dən 14%-ə qədər proqnozlaşdırır. Rəhbərliyin çoxillik proqnozuna görə, 2028-ci ilə qədər 56 milyard dollar gəlir və 20% tənzimlənmiş EBITDA marjası gözlənilir ki, bu hədəf yanvar ayında şəbəkə avadanlıqları təchizatçısı Prolec GE -ni də əhatə etmək üçün artırılmışdı. Birlikdə, bu, təxminən 11,2 milyard dollar tənzimlənmiş EBITDA deməkdir ki, bu da şirkətin 2025-ci ildə əldə etdiyi 3,2 milyard dollardan üç dəfə çoxdur. Bu o deməkdir ki, marjalar son bir ildəki sürətlə artmağa davam etməlidir. Bundan sonra, 2030-cu ilə qədər tənzimlənmiş EBITDA -nın sabit 20% marja ilə ildə təxminən 10% artacağını güman edərdim. Bu mənə məqbul görünür, çünki rəhbərlik illik qaz turbin istehsalını 2028-ci ildə 24 giqavatdan 2030-cu ildə 30 giqavata çatdırmaq üçün çalışır. Bu, 2030-cu ildə tənzimlənmiş EBITDA -nı təxminən 13,6 milyard dollara çatdırır. Əlbəttə ki, bu, mühafizəkar ola bilər, çünki rəhbərlik 2025-ci ilin dekabrında GE Vernova -nın “2028-ci ildən sonra əhəmiyyətli dərəcədə daha yüksək gəlirlər” təmin etmək üçün mövqeləndiyini bildirmişdi. [P4] Təxminən 825 dollar səhm qiyməti ilə GE Vernova -nın bazar dəyəri təxminən 217 milyard dollardır ki, bu da rəhbərliyin 2028-ci il üçün hədəflədiyi tənzimlənmiş EBITDA -nın təxminən 19 qatıdır. Səhm 2027-ci il proqnozlarına görə qazancın təxminən 34 qatına başa gəlir – bu, yüksək qiymətdir. Əgər investorlar 2030-cu ilin sonlarında tənzimlənmiş EBITDA -nın təxminən 19 qatı olan eyni əmsalı ödəyərlərsə, şirkətin dəyəri təxminən 263 milyard dollar olardı. GE Vernova həmçinin səhm sayını azaltmağa davam edir. 2026-cı ilin birinci yarısında 4,3 milyon səhm geri aldı. Əgər geri almalar iyunun sonunda mövcud olan təxminən 266 milyon səhmdən ildə təxminən 2% azaltsa, səhmin dəyəri təxminən 1 070 dollar, yuvarlaqlaşdırılmış şəkildə isə təxminən 1 100 dollar olardı. Təxminən 825 dollardan 2030-cu ilin sonlarında 1 100 dollara çatmaq ildə təxminən 7% artım, üstəgəl kiçik bir dividendlə nəticələnir. Bu proqnoz həmçinin fabriklərin planlaşdırıldığı kimi işə düşməsinə əsaslanır və külək enerjisi bölməsinin bu il EBITDA əsasında təxminən 400 milyon dollar zərər etməsi gözlənilir. Oktyabrın 28-də, çərşənbə günü bazar açılmadan əvvəl təqdim ediləcək üçüncü rüb hesabatı, qaz turbin istehsalının rəhbərliyin rüb üçün gözlədiyi illik 20 giqavat sürətinə çatıb-çatmadığını göstərməlidir. Nəticədə, düşünürəm ki, GE Vernova -nın fəaliyyəti davamlı olaraq nəticə verə bilər və səhm 2030-cu ilə qədər bugünkü qiyməti üstələyə bilər. Lakin bir gündə 11% düşə bilən bir böyümə səhmi üçün ildə təxminən 7% çox da böyük bir qazanc deyil. Təxminən 740 dollardan aşağı qiymətdə daha çox maraqlanardım, çünki eyni 1 100 dollarlıq proqnoz ildə təxminən 10% artım demək olardı. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.