[P1] 2007-ci il dekabrın 19-da Warren Buffett 2008-ci ilin əvvəlindən 2017-ci ilin sonuna qədər 10 il ərzində S&P 500 (^GSPC -0.52%) indeksini izləmək üçün yaradılmış aşağı xərcli indeks fondunun əl ilə seçilmiş hedcinq fondları qrupunu üstələyəcəyinə dair mərc etdi. Nəticə birmənalı idi. İndeks fondu onillikdə 125,8% və ya ildə təxminən 8,5% gəlir gətirdi. Ona qarşı seçilmiş beş hedcinq fondu isə 2,8% ilə 87,7% arasında gəlir əldə etdi. Mərc demək olar ki, doqquz il əvvəl başa çatdı. Dividendlər yenidən investisiya edildikdə, eyni tipli fond 2017-ci ilin sonundan bəri üç dəfədən çox artıb – doqquz ildən az müddətdə mərcin qalibinin 10 il ərzində əldə etdiyi qazancdan daha böyük bir artım. Lakin mən düşünürəm ki, bu fərqin əksəriyyəti mərcin başladığı ilə bağlıdır. [P2] Buffett -in rəqibi, həmmüdiri Ted Seides -in onun çağırışını qəbul edən yeganə peşəkar olduğu Protégé Partners adlı aktiv meneceri idi. Protégé beş fondlar fondunu (bir qrup hedcinq fonduna investisiya edən fondlar) seçdi, lakin Buffett aşağı xərcli Vanguard S&P 500 indeks fondunu seçdi. Ədalət naminə, hedcinq fondları yaxşı başladı. 2008-ci ildə, indeks fondu 37% azaldığı zaman, beş fondlar fondunun hamısı indeks fondunu üstələdi. Lakin növbəti doqquz ilin hər birində fondlar fondları qrup olaraq ondan geri qaldı. Beş fondun ən yaxşısı onillikdə 87,7% və ya ildə təxminən 6,5% gəlir gətirdi, indeks fondunun 8,5%-i ilə müqayisədə. Digər dördü ildə orta hesabla 3,6% və ya daha az gəlir əldə etdi, 2017-ci ildə ləğv edilmiş bir fond isə doqquz il ərzində cəmi 2,8% gəlir gətirdi. Buffett 2017-ci ildə Berkshire Hathaway səhmdarlarına yazdığı məktubda dedi: “Performans gəlir, performans gedir. Ödənişlər heç vaxt azalmaz.” Eyni məktubda o, fondlar fondlarına investisiya edənlərin ildə orta hesabla aktivlərin 2,5%-i qədər sabit ödənişlər, üstəgəl menecerlərinin əldə etdiyi qazanclardan pay ödədiyini təxmin etdi. [P3] Yoxlamaq üçün mən Vanguard S&P 500 ETF (VOO -0.53%) fondunu əvəzedici kimi istifadə etdim. Dividendlər yenidən investisiya edildikdə, 2017-ci il dekabrın 29-da (mərcin son ticarət günü) fonda qoyulmuş 10 000 dollar bu yazının hazırlandığı vaxta qədər təxminən 33 300 dollar dəyərində olardı. Bu, təxminən 233% və ya ildə demək olar ki, 15% qazanc deməkdir. Müqayisə üçün, mərcin qalibi 10 il ərzində 10 000 dollar ı təxminən 22 600 dollar a çevirdi. Yalnız qiymətə görə, dividendlər olmadan, qazanc təxminən 190%-dir. Mən dividendləri hesablayıram, çünki mərcin nəticə cədvəli də onları hesablayırdı. Əlbəttə ki, bu yol hamar deyildi. Fondun 2018 və 2022-ci illərdə iki zərərli ili oldu və ikincisi ona təxminən 18% zərər verdi. 2020-ci ilin əvvəlində isə fevralın 19-dan martın 23-dək təxminən 34% azaldı. Lakin fond mərcdən sonrakı səkkiz tam təqvim ilinin altısında 17%-dən çox artdı, ən yaxşı ili olan 2019-cu ildə 31% artım qeydə alındı. Və 2026-cı ildə indiyə qədər təxminən 14% artıb. [P4] Mərcin ilk ili 2008-ci il, yəni maliyyə böhranı ili idi və bu, indeks fondunun 10 il ərzində yeganə zərərli ili idi. Həmin ili çıxarsaq, indeks fondunun digər doqquz ili ildə orta hesabla təxminən 15% artdı – mərc bitdikdən sonrakı illərlə demək olar ki, eyni sürətlə. Başqa sözlə, S&P 500 2017-ci ildən sonra qəfildən yaxşılaşmadı. Mərcin 10 ili sadəcə bir çöküşlə başladı. Buffett özü yazırdı ki, əgər 2007-ci ilin sonunda ekspertlərdən proqnoz istənsəydi, onların təxminləri indeksin gətirdiyi 8,5%-ə yaxın olardı. İki dövrü birləşdirsək, 2008-ci ilin əvvəlində indeks fonduna qoyulmuş 10 000 dollar bu gün təxminən 75 000 dollar dəyərində olardı. Bu, iki çöküş və iki digər eniş ili ilə birlikdə, demək olar ki, 19 il ərzində ildə təxminən 11% deməkdir. Əgər bir şey varsa, mərcdən sonrakı illər Buffett -in sübut etmək istədiyini təsdiqləyir. Aşağı xərcli indeks fondu almaq və pis illəri gözləmək hər iki dövrdə işlədi, heç bir böyümə səhminə mərc etmədən. Uzunmüddətli pul üçün mən hələ də indi almaq üçün ən yaxşı səhmləri axtarmaqdansa, aşağı xərcli S&P 500 indeks fondunu seçərdim. Lakin 2008-ci ildə olduğu kimi başlayan bir onillik ortalamanı çox aşağı sala bilər və növbəti belə bir dövrün nə vaxt gələcəyini heç kim bilmir. Mən sadəcə mərc bitdikdən sonrakı demək olar ki, 15%-dən daha çox, mərcin ildə 8,5%-ə yaxın gəlirlərini planlaşdırardım. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Maya dəyəri və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.