Boston Consulting Group (BCG) tərəfindən aparılan və ABŞ -da siyahıya alınmış 30 000 -dən çox şirkəti əhatə edən geniş araşdırma, korporativ uğursuzluq nisbətlərində əhəmiyyətli dəyişiklikləri ortaya qoyub. Tədqiqatın nəticələrinə görə, ABŞ -da siyahıya alınmış şirkətlər üçün beş illik uğursuzluq riski 2002-ci ildə təxminən 40% -dən 2025-ci ildə 18% -ə qədər azalıb. Konsaltinq şirkəti bu azalmanın əsas səbəbi kimi kapital bazarlarındakı dəyişiklikləri, maliyyələşməyə çıxış imkanlarını və ictimai bazarlara daxil olan bizneslərin növlərini göstərir. BCG -nin tərifinə görə, korporativ uğursuzluq şirkətin iflas, satınalma və ya özəl statusa keçmə qərarı səbəbindən birja siyahısından çıxarılması deməkdir. Bu, biznesin tamamilə çökdüyü və ya investorların mütləq zərər çəkdiyi anlamına gəlmir. Beş illik uğursuzluq riski, siyahıya alınmış bir şirkətin növbəti beş il ərzində birjadan yoxa çıxma ehtimalını ölçür. Tədqiqat, ABŞ -da siyahıya alınmış xarici şirkətlər də daxil olmaqla, müxtəlif ölçülü və yaşlı şirkətləri əhatə edir. Korporativ uğursuzluq nisbətlərinin azalmasının arxasında BCG üç əsas inkişafı müəyyən edir. Birincisi, ictimai siyahıya alınma üçün daha yüksək maneələr yaranıb. 2000-ci illərin əvvəllərindəki dot-com çöküşü texnologiya bumu dövründə ictimai bazarlara daxil olan bir çox zəif şirkəti aradan qaldırdı. Sonradan, daha sərt açıqlama tələbləri, tənzimləyici öhdəliklər və məhkəmə riskləri ictimai siyahıya alınma xərclərini artırdı. 2002-ci il Sarbanes-Oxley Aktı bu baxımdan mühüm bir mərhələ oldu. Nəticədə, uğursuzluğa düçar olan siyahıya alınmış şirkətin orta yaşı 2000-ci ildə 29 ildən 2025-ci ildə təxminən 43 ilə yüksəldi. İkincisi, şirkətlər daha uzun müddət özəl qalırlar. Özəl kapital bazarlarının böyüməsi bizneslərə ictimai bazarlara çıxmadan vəsait toplamağa imkan verdi. Gənc şirkətlər özlərinin daha həssas erkən illərində özəl qala bilirlər ki, bu da bəzi uğursuzluqların BCG -nin tədqiqatının əhatə etdiyi populyasiyadan kənarda baş verdiyi deməkdir. Üçüncüsü, aşağı faiz dərəcələri və hökumət dəstəyi mühüm rol oynayıb. 2008-ci il maliyyə böhranından sonra və COVID-19 pandemiyası dövründə mərkəzi banklar və hökumətlər maliyyə bazarlarını və daha geniş iqtisadiyyatı dəstəkləmək üçün tədbirlər gördülər. Aşağı borclanma xərcləri və asan refinansman, əsas əməliyyatlarını gücləndirmədən maliyyə cəhətdən həssas bizneslərə ayaqda qalmağa kömək etdi. BCG şirkətlərin uğursuzluq nisbətlərinə təsir edən üç təkrar faktoru müəyyən edir. Artan faiz dərəcələri, xüsusilə borclarını yenidən maliyyələşdirməyə ehtiyacı olan yüksək borclu şirkətlərə təzyiq göstərə bilər. 1980-ci illərin əvvəllərində ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi inflyasiya ilə mübarizə aparmaq üçün faiz dərəcələrini kəskin şəkildə artırdıqda, orta beş illik korporativ uğursuzluq riski 1984-cü ilə qədər təxminən 11 faiz bəndi artmışdı. Maliyyə və sənaye tənzimləməsinin ləğvi də uğursuzluqlara səbəb ola bilər. Tənzimləyici dəyişikliklər rəqabəti gücləndirə, satınalmaları tətikləyə və sənaye konsolidasiyasını sürətləndirə bilər. ABŞ aviaşirkətləri, bankçılıq və telekommunikasiya sahəsindəki inkişaflar bazar qaydalarındakı dəyişikliklərin sənayeləri necə yenidən formalaşdıra və şirkətlərin sağ qalmasına təsir edə biləcəyini göstərir. İlkin Kütləvi Təklif ( IPO ) bumu dövrləri də riskləri artırır. IPO fəaliyyətinin yüksək olduğu dövrlər daha çox gənc və nisbətən kiçik biznesi ictimai bazarlara gətirir. Bu şirkətlərin gəlir axınları adətən daha az qurulmuş və maliyyə buferləri daha az olur. BCG müəyyən edib ki, IPO fəaliyyətinin pik nöqtələri, o cümlədən 1980-ci illər və dot-com dövründə uğursuzluq riskinin artmasından əvvəl gəlir. Tədqiqat resessiyanın avtomatik olaraq korporativ uğursuzluqları artırıb-artırmadığı sualına da cavab verir. BCG ümumi iqtisadi dövrlər və ümumi korporativ siyahıdan çıxarılma nisbətləri arasında əhəmiyyətli bir əlaqə tapmayıb. Bunun səbəbi, iflasların və satınalmaların əks istiqamətlərdə hərəkət edə bilməsidir. İqtisadi tənəzzül dövründə iflaslar arta bilər, lakin birləşmələr və satınalmalar azala bilər. Daha güclü bazarlarda iflaslar azala bilər, satınalma fəaliyyəti isə arta bilər. Məsələn, 2008-ci il maliyyə böhranı zamanı ABŞ -da illik iflas nisbətləri 2007-ci ildə təxminən 1,7% -dən 2009-cu ildə 4,2% -ə yüksəldi. Eyni zamanda, birləşmə nisbətləri təxminən 7,3% -dən 2,9% -ə düşdü. Ümumi siyahıdan çıxarılma nisbəti isə demək olar ki, dəyişmədi. Bu, resessiyaların zərərsiz olduğu anlamına gəlmir, əksinə, ümumi siyahıdan çıxarılma rəqəmləri bizneslər üzərindəki maliyyə təzyiqinin tam miqyasını əks etdirməyə bilər. Mənbələr: www.businesstoday.in